Determinants of Business Cycles Synchronization in the European Union - 1991-2011

• Autorzy: Krzysztof Beck , Nadia Zaiets
• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

Further economic and monetary integration in Europe is currently on hold due to the economic crisis and even questions about a possible Greece exile. Especially in those conditions it is important to see whether integrated Europe can handle future problems and if economic and monetary integration can be helpful or rather more problematic. The main aim of this paper is to check to what degree business cycles are synchronized in the Eurozone and the European Union and what the main determinants of business cycles synchronization are. To achieve it, the following steps are taken. Firstly, we turn to optimum currency area theory to see what conditions need to be met if the European Union and the Euro Area can use common monetary policy to deal with some economic shocks. Then all necessary methodological explanations are put. Later on, the preliminary data analysis is employed to see how business cycles and their determinants have been acting during the last 20 years. Finally, panel data analysis is used to check how those determinants actually influence business cycles synchronization. The main finding of the article is that even though business cycles synchronization has been progressing in the European Union and the Euro Area, so has the specialization - divergence in production structure. This may result in less synchronized business cycles in the future. (original abstract)

Dalsza integracja gospodarcza i monetarna w Europie jest obecnie w stanie zawieszenia z powodu kryzysu, a także pytań dotyczących ewentualnego wykluczenia Grecji z Unii. W takich warunkach szczególnie ważne jest przyjrzenie się, czy zintegrowana Europa zdoła poradzić sobie z przyszłymi problemami oraz czy integracja gospodarcza i monetarna może być pomocna, czy raczej będzie stanowić problem. Głównym celem niniejszego opracowania jest sprawdzenie, do jakiego stopnia cykle koniunkturalne są zsynchronizowane w strefie euro oraz Unii Europejskiej oraz, jakie są główne determinanty synchronizacji cykli koniunkturalnych. W tym celu podejmowane są następujące kroki: po pierwsze, odnosimy się do teorii optymalnego obszaru walutowego, aby zobaczyć, jakie warunki wymagają spełnienia, jeśli Unia Europejska i strefa euro będą mogły zastosować wspólną politykę monetarną w odpowiedzi na wstrząsy gospodarcze. Następnie przedstawione są wszystkie konieczne wyjaśnienia metodologiczne. Zastosowana jest analiza danych wstępnych w celu określenia, jak kształtowały się cykle koniunkturalne i ich determinanty w ostatnich 20 latach, a także analiza danych panelowych w celu sprawdzenia, jak owe determinanty wpływają na synchronizację cykli koniunkturalnych. Głównym ustaleniem niniejszego opracowania jest to, że chociaż w Unii Europejskiej i strefie euro postępowała synchronizacja cykli koniunkturalnych, postępowała również specjalizacja - dywergencja w strukturze produkcji. W przyszłości może to spowodować, że cykle koniunkturalne będą słabiej zsynchronizowane. (abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Economic crisis; Business cycles; Eurozone

PL

Kryzys gospodarczy; Cykl koniunkturalny; Strefa euro

• Czasopismo: Myśl Ekonomiczna i Polityczna
• Rocznik: 2013
• Numer: nr 4 (43)
• Strony: 23--58

Twórcy

autor

Krzysztof Beck

• Uczelnia Łazarskiego w Warszawie

autor

Nadia Zaiets

• Uczelnia Łazarskiego w Warszawie, studentka

Bibliografia

• Babetski J., EU Enlargement and Endogeneity of OCA Criteria: Evidence from the CEECs, Czech National Bank, Research Department, Working Papers, No. 2004/02.
• Baxter M., Kouparitsas M., Determinants of Business Cycle Comovement: A Robust Analysis, NBER Working Paper, 2004, No. 10725.
• Bayoumi T., Eincheergreen B., Shocking Aspects of European Monetary Integration, NBER Working Paper, January 1992, No. 3949.
• Beck K., Akcesja Polski do strefy euro w świetle teorii optymalnych obszarów walutowych - weryfikacja empiryczna, [in:] Kontrowersje wokół akcesji Polski do Unii Gospodarczej i Walutowej, S. Lis (ed.), Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie, Kraków 2011.
• Beck K., Możdżeń M., Instytucjonalne przyczyny kryzysu w Stanach Zjednoczonych, [in:] Wyzwania polityki ekonomicznej w warunkach światowego kryzysu finansowego i gospodarczego, A. Prusek (ed.), Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie, Kraków 2011.
• Bordo M., Helbling T., International Business Cycle Synchronization in Historical Perspective, NBER Working Paper, 2011, No. 16103.
• Böwer U., Guillemineau C., Determinants of Business Cycles Synchronization Across Euro Area Countries, EBC Working Papers, 2006, No. 587.
• Bukowski S., Unia monetarna teoria i polityka, Difin, Warszawa 2007.
• de Grauwe P., Unia Walutowa, Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne, Warszawa 2003.
• de Grauwe P., Economics of Monetary Union, Oxford University Press, New York 2007.
• de Grauwe P., Mongelli F.P., Endogeneities of Optimum Currency Areas: What brings Countries Sharing a Single Currency Closer Together?, EBC Working Paper No. 468, Frankfurt am Main 2005.
• Fatas A., Does EMU Need a Fiscal Federation?, INSEAD and CEPR, Economic Policy Panel, October 1997.
• Frankel J., Rose A., The Endogeneity of the Optimum Currency Area Criteria, CPER 1997.
• Fidrmuc J., The Endogeneity of Optimum Currency Area Criteria, Intra industry Trade and EMU Enlargement, BOFIT Discussion Papers, No. 8, Helsinki 2001.
• Friedman M., The Case for Flexible Exchange Rates, "Essays in Positive Economics", The University of Chicago Press, Chicago 1953.
• Friedman M., The Role of Monetary Policy, "The American Economic Review", Vol. 58, No. 1 (Mar. 1968).
• Ganog P., Shoag D., Why Has Regional Convergence in the U.S. Stopped, Harvard Kennedy School Working Paper, 2012.a
• Hallwood C.P., MacDonald R., International Money and Finance, Blackwell Publishing, Oxford 2000.
• Horvath R., Komarek L., Optimum Currency Area Theory: an Approach for Thinking about Monetary Integration, Warwick Economic Research Papers, No. 647, Warwick 2002.
• Imbs J., Wacziarg R., Stages of Diversification, "American Economic Review", 2003, Vol. 93, No. 1.
• Imbs J., Trade, Finance, Specialization, and Synchronization, "Review of Economics and Statistics", 2004, Vol. 86, No. 3.
• Jurek M., Development of the Optimum Currency Areas Theory - Some Issues, "Poznań University of Economics Review", 2004, nr 4.
• Kenen P., The Theory of Optimum Currency Areas: An Eclectic View, [in:] Monetary Problems in the International Economy, R. Mundell, A. Swobod, (ed.), University of Chicago Press, Chicago-London 1969.
• Kenen P., Toward a Supranational Monetary System, "International Economics Workshop", Columbia University 1966.
• Krugman P., Lessons of Massachusetts for EMU, "Adjustment and growth in the European Monetary Union", CEPR, Cambridge University Press, New York 1993.
• Leamer E., Leonard H., Reporting the fragility of regression estimates, "The Review of Economics and Statistics", 1981, Vol. 65, No. 2.
• Leamer E., Let's Take the Con out of Econometrics, "American Economic Review", 1983, Vol. 73, No. 1.
• Lee G., Azali M., The Endogeneity of The Optimum Currency Area Criteria in East Asia, Discussion paper 15/09, Monasch 2009.
• Lehwald S., Has the Euro Changed Business Cycle Synchronization? Evidence from the Core and the Periphery, IFO Working Papers, 2012, No. 122.
• Levine R., Renelt D., A Sensitivity Analysis of Cross- Country Growth Regressions, "American Economic Review", 1992, Vol. 82, No. 4.
• Lucas R., Expectations and the Neutrality of Money, "Journal of Economic Theory" 4, 1972.
• Lucas R., Econometric Policy Evaluation: A Critique, [in:] The Phillips Curve and Labor Markets, K. Brunner, A. Meltzer (ed. ), North Holland, Amsterdam 1976.
• Maes I., Optimum Currency Area Theory and European Monetary Integration, "Tijdschrift voor Economie en Management", 1992, Vol. XXXVII, 2.
• McKinnon R., Optimum Currency Areas, "American Economic Review", 1963, No. 53.
• McKinnon R., Optimum Currency Areas and European Experience, Stanford University Press, Stanford 2001.
• Meade J., The Balance-of-Payments Problems of a European Free-Trade Area, "The Economic Journal", Sep. 1957, Vol. 67, No. 267.
• Mongelli F.P., "New" Views on the Optimum Currency Area Theory: What is EMU Telling Us?, European Central Bank Working Papers, April 2002, No. 138.
• Mundell R., A Theory of Optimum Currency Areas, "American Economic Review", 1961, No. 51.
• Mundell R., Updating the Agenda for Monetary Union, Extended version of a luncheon speech presented at the Conference on Optimum Currency Areas, Tel-Aviv University, December 5, 1997.
• Nées S., Zorell N., Business Cycles Synchronization. Disentangling Trade and Financial Linkages, EBC Working Paper, 2011, No. 1322.
• One market, one money. An evaluation of the potential benefits and costs of forming an economic and monetary union, European Economy, 1990, No. 44.
• Phelps E., Phillips Curves, Expectations of Inflation and Optimal Unemployment over Time, "Economica", New Series, Aug. 1967, Vol. 34, No. 135.
• Raport na temat pełnego uczestnictwa w trzecim etapie Unii Gospodarczej i Walutowej, Narodowy Bank Polski, Warszawa 2009.
• Sala-i-Martin X., I Just Ran Two Million Regressions, "American Economic Review Papers and Proceedings", 1997, Vol. 27, No. 2.
• Sala-i-Martin X., I Just Ran Four Million Regressions, NBER Working Papers, 1997, No. 6252.
• Siedschlag I., Patterns and Determinants of Business Cycles Synchronization in Enlarged European and Monetary Union, "Eastern Journal of European Studies", 2010, Vol. 1, No. 1.
• Silvestre J., Mendonça A., Passos J., The Shrinking Endogeneity of Optimum Currency Areas Criteria: Evidence from the European Monetary Union -A Beta Regression Approach, ISEG Working Paper 022, DE 2007.
• Tavlas G.S., The 'New' Theory of optimum Currency Areas, "The World Economy", 1993, Vol. 16, No. 6.
• Tavlas G.S., Benefits and Costs of Entering the Euro zone, "Cato Journal", 2004, Vol. 24, No. 1-2.
• Warin T., Wunnava P.V, Janicki H.P., Testing Mundell's Intuition of Endogenous OCA Theory, IZA Discussion Paper No. 3739, September 2008.