Struktura i koszt kapitału jako determinanty wartości przedsiębiorstwa

• Autorzy: Aneta Michalak

Warianty tytułu

The Structure and Cost of Capital as Determinants of Enterprise Value

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W teorii i praktyce powszechny jest pogląd o kluczowym znaczeniu struktury i kosztu kapitału w kształtowaniu wartości przedsiębiorstwa. Należą one do podstawowych i wciąż dyskutowanych zagadnień gospodarki finansowej przedsiębiorstw. Celem artykułu był przegląd teorii potwierdzających tezę, że wartość przedsiębiorstwa jest w dużym stopniu zależna od kosztu kapitału w przedsiębiorstwie, a pośrednio również od struktury jego kapitału. W artykule zaprezentowano teorie Franco Modiglianiego i Mertona Millera jako pierwsze modelowe rozwiązania, odnoszące się do podejmowanej problematyki. Nawiązano także do innych modeli powstałych na bazie tych teorii.(abstrakt oryginalny)

EN

It is a common opinion, shared by both theorists and practitioners, that the structure and costs of capital are critically relevant to the valuation of an enterprise. For a long time, these have been among the fundamental, and much debated, issues in corporate finance. This paper aims to review the body of theory positing that the value of an enterprise is, to a large extent, dependent on the cost and, albeit indirectly, the structure of its capital. The paper discusses the Modigliani-Miller theorem as the pioneering, model solution addressing this issue. Derivative models based on this theorem are also referenced in the paper.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Struktura kapitału; Koszt kapitału; Wartość przedsiębiorstwa

EN

Capital structure; Capital cost; Enterprise value

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe Wydziału Zamiejscowego w Chorzowie Wyższej Szkoły Bankowej w Poznaniu
• Rocznik: 2014
• Numer: nr 16 Problemy zarządzania : Konteksty - innowacje - praktyka
• Strony: 93--108

Twórcy

autor

Aneta Michalak

• Politechnika Śląska

Bibliografia

• Analiza ekonomiczna w przedsiębiorstwie, red. nauk. M. Jerzemowska, PWE, Warszawa 2006.
• Benninga S.Z., Sarig O.H., Finanse przedsiębiorstwa: metody wyceny, WIG Press, Warszawa 2000.
• Bień W., Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa, Difin, Warszawa 1998.
• Brigham E.F., Gapenski L.C., Zarządzanie finansami, t. 1, PWE, Warszawa 2000.
• Budżetowanie kapitałów, red. nauk. W. Pluta, PWE, Warszawa 2000.
• Byrka-Kita K., Koszty kapitału - obszary zastosowania a warunki poprawnego pomiaru, w: Rozwój i funkcjonowanie przedsiębiorstw, "Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego" 2007, nr 446.
• Donaldson G., Corporate Debt Capacity: A Study of Corporate Debt Policy and the Determinant of Corporate Debt Capacity, Division of Research, Harvard Graduate School of Business Administration, Boston 1961.
• Downes J., Goodman J.E., Dictionary of Finance and Investment Terms, Barron's Educational Series Inc., Hauppauge 1991.
• Duliniec A., Struktura i koszt kapitału w przedsiębiorstwie, PWN, Warszawa 2001.
• Gabrusiewicz W., Podstawy analizy finansowej, PWE, Warszawa 2005.
• Groth J.C., Anderson R.C., The cost of capital: perspectives for managers, "Management Decisions" 1997, nr 6.
• Higgins R.C., Analysis for Financial Management, Irvin, Homewood 1992.
• Helfert E.A., Techniques of Financial Analysis. A Practical Guide to Managing and Measuring Business Performance, Irvin, Burridge 1994.
• Helfert E.A., Techniki analizy finansowej, PWE, Warszawa 2004.
• Ickiewicz J., Pozyskiwanie, koszt i struktura kapitału w przedsiębiorstwach, Oficyna Wydawnicza SGH, Warszawa 2001.
• Iwin-Garzyńska J., Szkice o kapitale i podatkach w istocie nauki finansów przedsiębiorstwa, Difin, Warszawa 2010.
• Jajuga K., Wartość i ryzyko przedsiębiorstwa a informacje finansowe - niektóre współczesne problemy, w: Zarządzanie finansami. Mierzenie wyników i wycena przedsiębiorstw, materiały konferencyjne, red. nauk. D. Zarzecki, t. 1, Uniwersytet Szczeciński, Warszawa 2003.
• Jajuga T., Słoński T., Finanse spółek. Długoterminowe decyzje finansowe, Wyd. AE we Wrocławiu, Wrocław 1997.
• Janasz K., Kapitał w finansowaniu działalności innowacyjnej przedsiębiorstw w Polsce, Difin, Warszawa 2010.
• Jensen M.C., Meckling W.M., Theory of the firm: Managerial behaviour, agency cost and ownership structure, "Journal of Financial Economics" 1976, nr 3.
• Jurkowski T., Struktura kapitału a dynamika otoczenia przedsiębiorstwa, w: Strategie wzrostu wartości przedsiębiorstw. Teoria i praktyka, red. nauk. E. Urbańczyk, t. 1, Wyd. Kreos, Szczecin 2005.
• Łukasik G., Struktura kapitału jako problem decyzyjny w przedsiębiorstwie, w: Nowoczesne zarządzanie finansami przedsiębiorstwa, red. nauk. A. Bielawska, Wyd. C.H. Beck, Warszawa 2009.
• Łukasik G., Otte B., Kategoria wartości firmy w zarządzaniu finansami współczesnego przedsiębiorstwa, w: Finanse, banki i ubezpieczenia w Polsce u progu XXI wieku, t. V, Wyd. AE w Poznaniu, Poznań 2000.
• Masulis R.W., The Debt/Equity Choice, Ballinger Publishing Company, Cambridge 1988.
• Metody wyceny przedsiębiorstw - zarys teorii a praktyka, red. nauk. D. Zarzecki, Wyd. Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin 2000.
• Michalak A., Przegląd koncepcji metod wyceny inwestycji rzeczowych, w: Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa w warunkach kryzysu, red. nauk. E. Urbańczyk, "Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego" 2010, nr 635, "Finanse, Rynki Finansowe i Ubezpieczenia" nr 35.
• Modigliani F., Miller M.H., Taxes and the cost of capital, corporation finance and the theory of investment, "American Economic Review" 1958, nr 48.
• Moyer R.C., McGuigan J.R., Kretlow W.J., Contemporary Financial Management, West Publishing Company, St. Paul 1992.
• Myers S.C., The capital structure puzzle, "Journal of Finance"1984, nr 39(3).
• Myers S.C., Majluf N., Corporate financing and investment - When firms have information that investors do not have, "Journal of Financial Economics" 1984, nr 12.
• O'Sullivan M., Finance and innovation, w: The Oxford Handbook of Innovation, red. J. Fagerberg, D.C. Mowery, R.R. Nelson, Oxford University Press, Oxford 2006.
• Petty J.W., Kretlow A.J., Scott D.F., Martin J.D., Basic Financial Management, Prentice-Hall, Englewood Cliffs 1993.
• Ross S.A., Westerfiels R.W., Jaffe J., Corporate Finance, Irvin, Chicago 1996.
• Sierpińska M., Jachna T., Ocena przedsiębiorstwa według standardów światowych, PWN, Warszawa 2003.
• Weston J.F., Copeland T.E., Managerial Finance, Cassell 1992.
• Zarzecki D., Metody wyceny przedsiębiorstw, Fundacja Rozwoju Rachunkowości w Polsce, Warszawa 1999.