Zmiany równowagi zewnętrznej a ograniczenia wzrostu polskiej gospodarki

• Autorzy: Janusz Sawicki

Warianty tytułu

Changes in the External Balance and Constraints on Growth of Poland's Economy

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W artykule zbadano wpływ przepływów kapitału na zewnętrzną stabilność finansową polskiej gospodarki po przystąpieniu do Unii Europejskiej. Analizujemy, jak zmieniały się w ciągu ostatnich 10 lat trendy stabilności finansowej. Dynamikę zmian obliczono z wykorzystaniem względnego znaczenia poziomu i struktury rachunku obrotów bieżących oraz międzynarodowej pozycji inwestycyjnej w relacji do zmian PKB. Nasze badania wskazują, że stabilność finansowa Polski zależy od napływu kapitału. W dłuższej perspektywie finansowa odporność coraz bardziej zależy od zdolności kraju do tworzenia rosnącej nadwyżki obrotów handlowych. Jak pokazuje doświadczenie innych gospodarek wschodzących, nawet wysokie rezerwy dewizowe nie chronią bilansu płatniczego przed skutkami kryzysu wyrażonymi utraconym dochodem i konsumpcją. Gwałtowne zmniejszenie napływu kapitału nie jest w warunkach Polski zjawiskiem jedynie hipotetycznym. W 2013 r. saldo na rachunku finansowym zmalało o 3,9% PKB. (abstrakt oryginalny)

EN

In the paper, we examine the impact of capital flows on the external financial stability of the Poland's economy after the country's accession to the European Union. We analyse how trends of the financial stability have evolved within the last 10 years. The dynamics of changes were calculated using the relative significance of the level and structure of the current account and the international investment position within the GDP growth. Our research indicates that Polish financial stability remains dependent on capital inflows. In the long run, therefore, financial resilience increasingly depends on the country's capacity to create growing trade surpluses. As the experience of other emerging economies indicates, even high foreign reserve assets do not protect against the effects of the balance-of-payments crisis expressed by the lost income and consumption. The sharp reduction in capital inflows is not in the Poland's situation only a hypothetical phenomenon. In 2013, the financial account balance decreased by 3.9% of GDP. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Rachunek bieżący; Równowaga gospodarcza; Stabilność finansowa; Międzynarodowa pozycja inwestycyjna; Zadłużenie zagraniczne

EN

Transaction account; Economic equilibrium; Financial sustainability; International investment position; Foreign debt

• Czasopismo: Unia Europejska.pl
• Rocznik: 2014
• Numer: nr 4 (227)
• Strony: 18--34

Twórcy

autor

Janusz Sawicki

• Instytut Badań Rynku, Konsumpcji i Koniunktur w Warszawie

Bibliografia

• M. Spence, The Next Convergence, Farrar, Straus and Giroux, New York, 2011, s. 174-184
• D. Furceri et al., The Effect of Episodes of Large Capital Inflows on Domestic Credit, OECD Economics Department, Working Papers, No. 864, http://dx.doi.org/10.1787/5kgc9kpv8vg8-en, OECD, 2011
• J.D. Ostry et al., Managing Capital Inflows: What Tools to Use?, IMF, 2011
• E. Mendoza, M. Teronnes, An Anatomu of Credit Booms and Their Demise, Fifteenth Annual Conference of the Central Bank of Chile, 2011
• The Liberalization and Management of capital Flows: An Institutional view, Executive Summary, IMF, 2012
• Reserve Accumulation and International Monetary stability, IMF, Washington, 2010
• D. Rodrick, The social cost of foreign exchange reserves, "International Economic Journal", 2006
• O. Jeanne, Interantional Rezerves in emerging Market Countries: Too Much of a Good rhing?, "Brooking Papers on Economic Activities", 2007
• Statistical Annex, Commission Staff Working Document, European Commission, 2014
• General Government Data, Directorate-General for Economic and Financial Affairs, European Commission, 2014
• Raport o inflacji - marzec 2014, NBP, Warszawa, 2014
• P. Lane, G.M. Milesi-Ferretti, The external Wealth of Nations Mark II: Revised and extended estimates of Foreign Assets and Liabilities, "Journal of International Economics",Vol 73, 2007, s. 223-250
• C. Reinhart, K. Rogoff, This Time is Different, Princeton University Press, Princeton, 2009
• J. Frenkel, G. Saravelos, Can Leading Indicators Assess Country Vulnerability? Evidence from the 2008, "Working Paper", No. 16047, NBER, 2010
• External Balance Assessment (EBA) Methodology: Technical Background, IMF Research Department, Washington, 2013
• A. Taylor, The great leveraging, "Working Paper", No. 398, BIS, 2012
• M. Obstfeld, Does the current account still matter?, Working Paper, No. 17877, Cambridge, MA, NBER, 2012
• M. Obstfeld, Financial Flows, Financial Crises and Global Imbalances, "Journal of International Money and Finance", No. 31, 2012, s. 469-480
• G. Hale, M. Obstfeld, The Euro and the Geography of International Debt Flows, "Working Paper", No. 02138, Cambridge,MA, NBER, 2014
• V. Acharya, S. Sascha, The Greatest Carry Trade Ever? Understanding Eurozone Bank Risk, WP 19039, NBER, 2013
• J.Sawicki, Unia Gospodarcza i Walutowa - droga do pułapki zadłużenia, IBRKK, 2012, s. 75
• K. Johnson, Gross or Net International Financial Flows: Undesrstanding the Financial Crisis, Council on Foreign Reletions, Center for Geoeconomic Studies, "Working Paper", 2009
• J. Cassidy, How Markets Fail, Picador, New York, 2010, s. 177-204
• J. van Overtveldt, The End of the Euro, An Agate Imprint, Chicago, 2011
• Is Europe Overbanked?, Committee - ESRB's Advisory Scientific, ESRB, 2014, s.149
• Valuation of Foreign Direct Investment Position, Final Report, ECB, 2013
• N. Lawson, Standpoint, January/February 2011, http://standpointmag.co.uk/node/3644/full [dostęp 6.9.2014]
• G. Ma, R.N. McCauley, Global and euro imbalances: China and Germany, "Working Paper", No. 424, BIS, 2013
• M. Everett, Using external balance sheets to identify macroeconomic imbalances in the euro area, http://www.bis.org/ifc/events/2011_dublin_110_01_everett.pdf, Central Bank of Ireland, Statistics Division, 2011
• A.P. Thirlwall, The Balance of Payments Constraint as an Explanation of International Growth Rate Differences, (w) J.S.L McCombie, A.P. Thirlwall, Essays on Balance of Payments Constrained Growth: Theory and Evidence, Routledge, London 2004, s. 21-28
• A.P. Thirlwall, M. Nureldin Hussain, The Balance of Payments Constraint, Capital Flows and Growth Rate Differences between Developing Countries, (w) J.S.L McCombie, A.P. Thirlwall, Essays on Balance of Payments Constrained Growth: Theory and Evidence, Routledge, London 2004, s. 28-39
• P. Sulmicki, Międzynarodowa wymiana gospodarcza, PWE, Warszawa 1977, s. 172-174
• Alert Mechanism Report 2014, Report from the European Commission to the European Parliament, 2013