Finansowanie przedsiębiorstw rodzinnych a surogaty kapitału

• Autorzy: Katarzyna Kreczmańska-Gigol , Jacek Lipiec

Warianty tytułu

Family Companies Financing and Capital Surrogates

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W artykule niniejszym przedstawiono możliwości finansowania przedsiębiorstw rodzinnych przy użyciu surogatów kapitału. Punktem wyjścia do analizy było omówienie charakterystyki przedsiębiorstwa rodzinnego, a następnie podanie wiodącej definicji. Cechą przedsiębiorstwa rodzinnego jest zachodzenie na siebie trzech obszarów: rodziny, przedsiębiorstwa oraz własności. Definicje przedsiębiorstw rodzinnych oscylują w tych obszarach, a ostatnie stanowisko Komisji Europejskiej, która przyjęła definicję przedsiębiorstwa rodzinnego, było bardzo pożądane. Finanse w zarządzaniu przedsiębiorstwem rodzinnym stanowią kardynalny czynnik, gdyż wyróżnikiem przedsiębiorstwa rodzinnego jest tzw. kapitał cierpliwy, czyli akumulacja kapitału z wypracowywanego zysku. Kontekst finansowy oraz możliwości rozwoju przedsiębiorstwa przedstawiono za pomocą tzw. trójkąta decyzyjnego w przedsiębiorstwie rodzinnym w zakresie zarządzania finansami. Trzy wierzchołki trójkąta tworzą: nadzór rodziny, płynność oraz potrzeby kapitałowe. W zależności od preferencji finansowych rodziny omówiono różne opcje rozwijania biznesu: od maksymalizacji wzrostu, przez maksymalizację płynności, aż po sprzedaż całkowitą, bądź częściową przedsiębiorstwa rodzinnego. Omówiono tu usługi finansowe, które wydają się być szczególnie odpowiednie dla przedsiębiorstwa rodzinnego, tj. faktoring, forfaiting i sekurytyzację aktywów. Usługi te określane są mianem surogatów kapitału. Przedsiębiorstwo rodzinne dąży do samodzielności oraz niezależności finansowej i niechętnie korzysta z kapitałów zewnętrznych, zwłaszcza kredytów, a jednocześnie chce zachować kontrolę nad przedsiębiorstwem, co powoduje, że pozyskiwanie kapitałów własnych przez zwiększanie liczby właścicieli również nie jest dla niego pożądane. Przedstawiono zagrożenia związane z tego typu finansowaniem. Ze względu na swoje możliwości dobrą alternatywą finansowania przedsiębiorstwa rodzinnego mogą być surogaty kapitału, tj. faktoring, forfaiting i sekurytyzacja aktywów, które łączą w sobie zalety finansowania własnego i finansowania dłużnego, bez zagrożeń z nimi związanych. (fragment tekstu)

EN

The article presents the possibilities of financing family companies. The point to begin the analysis is to describe of a family company. The feature of a family company is an overlap of three areas: family, company and ownership. The next section focuses on the definition of a family company. The stance of the European Commission, which adopted a definition of a family company was thought desirable for the purpose of further study. The financial context and the possibilities of corporate growth are presented by the authors by means of the so-called decision triangle in a family company in the area of finance. Three triangle vertices are: family supervision, liquidity and capital needs. Depending on the financial preferences, different options of business development are discussed: from the maximisation of growth through the maximisation of liquidity till the overall or partial sale of a family business. Next, the authors discuss the financial services which seem most appropriate for the family company, i.e. factoring, forfaiting and assets securitisation - capital surrogates. These services provide substantial opportunities to develop, and at the same time allow the family to retain the capital. (short original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Przedsiębiorstwo rodzinne; Finansowanie przedsiębiorstwa

EN

Family-owned business; Financing enterprises

• Czasopismo: Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów / Szkoła Główna Handlowa
• Rocznik: 2012
• Numer: z. 117
• Strony: 68--94

Twórcy

autor

Katarzyna Kreczmańska-Gigol

• Szkoła Główna Handlowa w Warszawie

autor

Jacek Lipiec

• Szkoła Główna Handlowa w Warszawie

Bibliografia

• Bielawska A., Podstawy finansów przedsiębiorstwa, Wydawnictwo Zachodniopomorskiej Szkoły Biznesu w Szczecinie, Szczecin 2001.
• Błach J., Ewolucja teorii struktury kapitału, "Finanse. Czasopismo Komitetu Nauk o Finansach PAN", Nr 1(1)2009.
• Bojewska B., Przedsiębiorczość firm rodzinnych i jej mierniki, "Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów", 2000, zeszyt nr 14.
• Final Report of the Expert Group, Overview of family - business - relevant - issues: research, networks, policy measures and existing studies, European Commission, November 2009.
• "Frankfurter Rundschau" z 13 listopada 2009 r.
• Gigol T., Kapitały podwyższonego ryzyka i pozyskiwanie finansowania z giełdy, w: Aktywne zarządzanie płynnością finansową przedsiębiorstwa, red. K. Kreczmańska-Gigol, Difin, Warszawa 2010.
• Haunerdinger M., Probst H.-J., Finanz- und Liquiditätsplanung in kleinen und mittleren Unternehmen, Rudolf Haufe Verlag, Munchen 2006.
• Heroplitańska I., Kawaler P., Kozioł A., Skup i sprzedaż wierzytelności przez banki, Twigger, Warszawa 1998.
• Jagiełło R., Sekurytyzacja aktywów, w: Bankowość. Podręcznik akademicki, red. W. L. Jaworski, Z. Zawadzka, Poltext, Warszawa 2004.
• Kenyon-Rouvinez D., Ward J. L., Family business key issues, Palgrave Macmillan, London 2005.
• Kreczmańska-Gigol K., Faktoring w teorii i w praktyce, Helion, Gliwice 2007. Larek E., Steins U., Leasing, Factoring und Forfaitierung als Finanzierungssurrogate, Vortis Verlag FH, Köln 1999.
• Lipiec J., Przedsiębiorczość rodzinna - wyniki badań, "Przegląd Organizacji", Nr 12/2006.
• Łukasik G., Podstawy nowoczesnego zarządzania finansami przedsiębiorstwa, w: Nowoczesne zarządzanie finansami przedsiębiorstwa, red. A. Bielawska, C.H. Beck, Warszawa 2009.
• Podstawy finansów, red. K. Marecki, PWE, Warszawa 2008.
• MassMutual Financial Group and Raymond Institute, "American Family Business Survey", January 2003.
• Międzynarodowy Raport Prac Badawczych PRIMA, Grant Thornton, 2000. Molenda W., Rachunkowość instrumentów finansowych, Stowarzyszenie Księgowych w Polsce, Warszawa 2004.
• Moonen D., Factoring als alternative Finanzierungsform für den Mittelstand, GRIN Verlag für akademische Texte, Krefeld 2007.
• Ostaszewski J., Cicirko T., Kreczmańska-Gigol K., Russel P., Finanse spółki akcyjnej, Difin, Warszawa 2009.
• Ostaszewski J., Źródła pozyskiwania kapitału przez spółkę akcyjną, Difin, Warszawa 2000.
• Radwański Z., Panowicz-Lipska J., Zobowiązania - część szczegółowa, Wydawnictwo C.H. Beck, Warszawa 1998.
• Schneck O., Handbuch alternative Finanzierungsformen, Wiley-VCH Verlag, Weinheim 2006.
• 24. Simon H., Dietl M., Tajemniczy mistrzowie XXI wieku. Strategie sukcesu nieznanych liderów na światowych rynkach, Difin, Warszawa 2009.
• Stecki L., Forfaiting, Dom Organizatora TNOiK, Toruń 1994.
• Ustawa Prawo bankowe z dnia 29 sierpnia 1997 r., Dz.U. Nr 140, poz. 939 ze zm.
• Visscher de F., Balancing capital, liquidity and control, "Families in Business", 2004, Nr 16 Sept/Oct.
• Werdenich M., Modernes Cash-Management. Instrumente und Maßnahmen zur Sicherung und Optimierung der Liquidität, mi-Fachverlag, München 2008.
• Winkeljohann N., Kruth B.-J., Alternative Finanzierungsformen, w: Mittelsta ndsfinanzierung, red. L. Goebel, Vogel Industrie Medien, Würzburg 2005.