Ocena umiejętności stosowania strategii market-timing przez zarządzających portfelami funduszy inwestycyjnych a częstotliwość danych

• Autorzy: Joanna Olbryś

Warianty tytułu

Data Frequency Affects Inference Regarding Market Timing Ability of Mutual Fund Managers

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Analiza efektywności zarządzania portfelami funduszy inwestycyjnych jest od wielu lat obiektem zainteresowania zarówno praktyków, jak i teoretyków. Praktyczny efekt działań zarządzającego portfelem należy traktować jako rezultat jego zaangażowania i umiejętności w zakresie tzw. wyczucia rynku (market-timing) oraz w zakresie selekcji aktywów (selectivity). Celem artykułu jest empiryczna analiza umiejętności wyczucia rynku przez zarządzających otwartymi funduszami inwestycyjnymi akcji na polskim rynku, z wykorzystaniem parametrycznych testów Henrikssona-Mertona (1981). Wykorzystano dane miesięczne oraz dzienne 15 FIO akcji, w okresie styczeń 2003 - styczeń 2008 i porównano wyniki. Dokonano empirycznej weryfikacji obserwacji Bollen'a i Busse'a (2001) dotyczącej wpływu częstotliwości danych na wynik oceny. (abstrakt oryginalny)

EN

Performance evaluation of investment managers is a topic of considerable interest to practitioners and academics alike. Superior performance may be achieved as a result of timing (macro - forecasting) as well as of security selection (micro - forecasting) skills of portfolio managers. The main goal of this paper is an empirical analysis of market - timing skills of Polish open - end mutual funds managers. We apply the Henriksson - Merton (1981) methodology for evaluating the forecasting abilities of investment managers. The market - timing and selectivity ability of 15 equity open-end mutual funds is evaluated for the period January 2003 - January 2008. We examine Bollen and Busse (2001) evidence that daily data provide different inferences than monthly data regarding timing ability. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Zarządzanie portfelem inwestycyjnym; Fundusze inwestycyjne; Rynek kapitałowy; Wyczucie rynku

EN

Management of investment portfolio; Investment funds; Capital market; Market-timing

• Czasopismo: Studia i Prace Wydziału Nauk Ekonomicznych i Zarządzania / Uniwersytet Szczeciński
• Rocznik: 2008
• Numer: nr 10 Inwestowanie na rynku kapitałowym
• Strony: 96--105

Twórcy

autor

Joanna Olbryś

• Politechnika Białostocka

Bibliografia

• Bollen N.P.B., Busse J.A., On the timing ability of mutual fund managers, The Journal of Finance, Vol. LVI, No. 3, 2001, s. 1075-1094.
• Chang E., Lewellen W., Market timing and mutual fund investment performance, Journal of Business 57, 1984, s. 57 - 72.
• Cheng-few L., Rahman S., Market timing, selectivity, and mutual fund performance: an empirical investigation, Journal of Business 63, No. 2, 1990, str. 261-276.
• Czekaj J., Woś M., Żarnowski J., Efektywność giełdowego rynku akcji w Polsce. Z perspektywy dziesięciolecia, PWN, Warszawa, 2001.
• Fletcher J., An examination of the selectivity and market timing performance of UK unit trusts, Journal of Business Finance & Accounting 22, 1995, s. 143 - 156.
• Henriksson R., Merton R., On market timing and investment performance. II. Statistical procedures for evaluating forecasting skills, Journal of Business 54, No. 4, 1981, s. 513-533.
• Henriksson R., Market timing and mutual fund performance: an empirical investigation, Journal of Business 57, 1984, s. 73-96.
• Jensen M., The performance of mutual funds in the period 1945-1964, Journal of Finance 23, 1968, s. 389-416.
• Kao G., Cheng L., Chan K., International mutual fund selectivity and market timing during up and down market conditions, The Financial Review, 33, 1998, s. 127 -144.
• Merton R., On market timing and investment performance. I. An equilibrium theory of value for market forecasts, Journal of Business 54, No. 3, 1981, s. 363-406.
• Olbryś J., Zastosowanie metody Henrikssona - Mertona do oceny efektywności zarządzania portfelem funduszu inwestycyjnego. Zeszyty Naukowe WSE w Białymstoku, w trakcie recenzji.
• Olbryś J., Karpio A., Market-timing and selectivity abilities of Polish open-end mutual funds managers, [w:] P. Chrzan [red.]. Metody matematyczne, ekonometryczne i informatyczne. Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej w Katowicach, 2007, w druku.
• Rao S., Market timing and mutual fund performance, American Business Review, 18,2000, s. 75-79.
• Romacho J.C., Cortez M.C., Timing and selectivity in Portuguese mutual fund performance, Research in International Business and Finance 20, 2006, s. 348-368.