Dywidendy inicjalne jako sygnały o przyszłych wynikach na przykładzie spółek z GPW w Warszawie

• Autorzy: Bogumiła Brycz , Marek Pauka

Warianty tytułu

Initial Dividends as Signals of Futures Financial Results Based on Companies Noted on the Warsaw Exchange

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Zarówno w mediach branżowych, jak i wśród samych emitentów wypłata dywidendy często jest postrzegana jako narzędzie do sygnalizowania kondycji spółki i przyszłych zmian tej kondycji w oczach zarządu. Celem artykułu było zweryfikowanie tezy, czy rozpoczęcie wypłaty dywidendy również niesie ze sobą informacje dla akcjonariuszy o przyszłych wynikach finansowych. Badania empiryczne zostały przeprowadzone na danych dotyczących spółek z GPW w Warszawie z lat 2002-2012. Autorzy wykazali, że siła prognostyczna dywidend inicjalnych nie jest na tyle jednoznaczna, aby inwestorzy mogli na niej oprzeć swoje oczekiwania co do kształtowania się przyszłych wyników. (abstrakt oryginalny)

EN

Both in the financial media and among the issuers themselves dividends payouts often seen as a tool to indicate the condition of the company and future changes of this condition in the eyes of the board. The purpose of this article is to verify the thesis, if the initial dividend payments also carries information to shareholders about future financial results. Empirical studies were conducted on financial data from the companies of the Warsaw Stock Exchange in the years 2002-2012. The authors have shown that the predictive power of initial dividends is not so clear that investors could resist their expectations about the formation of future results. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Dywidenda; Spółki giełdowe; Giełda papierów wartościowych; Wynik finansowy

EN

Dividend; Stock market companies; Stock market; Financial performance

• Czasopismo: Zarządzanie i Finanse
• Rocznik: 2013
• Numer: R. 11, nr 2, cz. 4
• Strony: 19--29

Twórcy

autor

Bogumiła Brycz

• Politechnika Wrocławska

autor

Marek Pauka

• Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Bibliografia

• Aharony J., Swary I. (1980), Quarterly Dividend and Earnings Announcements and Stockholders' Returns: An Empirical Analysis, "The Journal of Finance", vol. 35, no. 1, s. 1-12.
• Asquith P., Mullins D.W. (1983), The Impact of Initiating Dividend Payments on Shareholders' Wealth, "The Journal of Business", vol. 56, no. 1, s. 77-96.
• Asquith P., Mullins D.W. (1986), Signalling with Dividends, Stock Repurchases, and Equity Issues, "Financial Management", vol. 15, no. 3, s. 27-44.
• Bar-Yosef S., Huffman L. (1986), The Information Content of Dividends: A Signalling Approach, "Journal of Financial and Quantitative Analysis", vol. 21, issue 01, s. 47-58.
• Bernheim B.D. (1991), Tax Policy and the Dividend Puzzle, "The RAND Journal of Economics", vol. 22, no. 4, s. 455-476.
• Bhattacharya S. (1979), Imperfect Information, Dividend Policy, and "The Bird in the Hand" Fallacy, "The Bell Journal of Economics", vol. 10, no. 1, s. 259-270.
• Brav A., Graham J.R., Harvey C.R., Michaely R. (2005), Payout policy in the 21st century, "Journal of Financial Economics", vol. 77, issue 3, s. 483-527.
• DeAngelo H., DeAngelo L. and Skinner D.J. (1996), Reversal of fortune: Dividend signaling and the disappearance of sustained earnings growth, "Journal of Financial Economics", March, vol. 40, s. 341-71.
• Fama E.F. and French K.R. (2000), Forecasting profitability and earnings, "Journal of Business", April, vol. 73, no. 2, s. 161-75.
• Grullon G., Michaely R., Benartzi Sh., Thaler R. (2005), Dividend changes do not signal changes in future profitability, "Journal of Business", vol. 78, no. 5, s. 1659-1682.
• Healy P.M., Palepu K.G. (1988), Earnings information conveyed by dividend initiations and omissions, "Journal of Financial Economics", vol. 21, issue 2, s. 149-175.
• John K., Williams J. (1985), Dividends, Dilution, and Taxes: A Signalling Equilibrium, "The Journal of Finance", vol. 40, no. 4, s. 1053-1070.
• Lintner J. (1956), Distribution of Incomes of Corporations Among Dividends, Retained Earnings and Taxes, "The American Economic Review", vol. 46, no. 2, s. 97-113.
• Miller M.H., Modigliani F. (1961), Dividend Policy, Growth, and the Valuation of Shares, "The Journal of Business", vol. 34, no. 4, s. 411-433.
• Miller M.H., Rock K. (1985), The Dividend Policy under Asymmetric Information, "The Journal of Finance", vol. 40, no. 4, s. 1031-1051.
• Ofer A.R., Thakor A.V. (1987), A Theory of Stock Price Responses to Alternative Corporate Cash Disbursement Methods: Stock Repurchases and Dividends, "The Journal of Finance", vol. 42, no. 2, s. 365-394.
• Słoński T., Zawadzki B. (2011) Analiza reakcji inwestorów na zmianę wielkości wypłacanej dywidendy przez spółki notowane na GPW w Warszawie, referat wygłoszony na konferencji Rynek finansowy - konkurencyjność, efektywność, wyzwania w Lublinie w 2011 r., artykuł niepublikowany.
• www.notoria.pl, dostęp dnia 12.07.2013.