Pochodne instrumenty finansowe oparte na ogłoszeniach zmiennych makroekonomicznych

• Autorzy: Jan Kieres

Warianty tytułu

Derivative financial instruments based on announcements of macroeconomic variables

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Pochodne instrumenty finansowe oparte na ogłoszeniach makroekonomicznych zostały wprowadzone przez banki Goldman Sachs i Deutsche Bank w 2002 roku w celu udostępnienia dodatkowej możliwości zarządzania ryzykiem. Niejako przy okazji pojawiły się ich dodatkowe funkcje, jako: narzędzia służące spekulacji, odzwierciedlenie oczekiwań rynkowych i wskaźniki przyszłej wartości ogłaszanej zmiennej ekonomicznej. Są to instrumenty stosunkowo młode, jednak po kilku latach funkcjonowania można podjąć próbę ich wstępnej oceny. Wydaje się, że podstawowy ich cel, jakim było poprawienie zarządzania ryzykiem, nie został do końca spełniony. Najważniejszą przesłanką przemawiającą za powyższym stwierdzeniem są niewielkie obroty opisywanymi instrumentami. Niskie obroty powodują również, że trudno spekulować na tym rynku, a to dodatkowo zmniejsza jego popularność. Instrumenty te dobrze sprawdzają się jako wskaźnik przyszłej wartości ogłoszenia ekonomicznego, są one jednak w niewielkim stopniu lepsze, niż bardziej popularne metody (np. ankiety dotyczące oczekiwań analityków). Z drugiej strony znakomicie się sprawdzają jako instrumenty w dużym stopniu odzwierciedlające oczekiwania rynkowe. Za ich pomocą można wyznaczyć cały rozkład oczekiwań wszystkich graczy biorących udział w aukcji.(fragment tekstu)

EN

This article describes a class of derivative instruments whose primary instrument is the value of announced macroeconomic variable. General characteristics of instruments together with a comparison to standard derivative instruments have been presented. Different aspects of described instruments, such as risk management, speculative possibilities or indicators of the future value of announcement, have been shown. Some aspects of economic derivatives in the context of market expectations and different methods of determining them have been described in more detail(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Instrumenty finansowe zarządzania; Makroekonomia; Zarządzanie ryzykiem

EN

Financial instruments of management; Macroeconomics; Risk management

• Czasopismo: Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów / Szkoła Główna Handlowa
• Rocznik: 2009
• Numer: z. 92
• Strony: 162--171

Twórcy

autor

Jan Kieres

• Szkoła Główna Handlowa w Warszawie

Bibliografia

• Andersen T. G., Bollerslev T., Diebold F.X., Vega C., Micro Effects of Macro Announcements: Real-Time Price Discovery in Foreign Exchange, "The American Economic Review", Vol. 93, No. 1, 2003.
• Balduzzi P., Elton E.J., Green T.C., Economic News and Bond Prices: Evidence from the U.S. Treasury Market, "The Journal of Financial and Quantitative Analysis", Vol. 36, No. 4, grudzień 2001 r.
• Fama E.F., Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work, "Journal of Finance", Vol. 25, No. 2, 1970
• Gadanecz B., Moessner R., Upper C., Economic derivatives, Bank for International Settlements
• Gürkaynak R.S., Wolfers J., Macroeconomic Derivatives: An Initial Analysis of Market-Based Macro Forecasts, Uncertainty, and Risk, Federal Reserve Bank of San Francisco working paper series.
• Manski C.F., Interpreting the Predictions of Prediction Markets, Department of Economics and Institute for Policy Research Northwestern University, sierpień 2005 r.
• Niedziółka P., Zarządzanie ryzykiem stopy procentowej w banki, Difin, Warszawa 2003
• Shiller R.J., Macro markets: creating institutions for managing society's largest economic risks, Oxford: Clarendon Press, 1993.
• http://www2.goldmansachs.com/our-firm/press/press-releases/archived/2002/2002-10-04.html, 10 lutego 2009 r.
• http://investor.cmegroup.com/releasedetail.cfm?releaseiD=16807, 10 lutego 2009 r.
• http://www.cmegroup.com/trading/economic-events/economic-events/nonfarm- payroll.html, 10 lutego 2009 r.