Struktura czasowa zmienności kontraktów terminowych na VIX - modelowanie i własności prognostyczne

• Autorzy: Juliusz Jabłecki , Ryszard Kokoszczyński , Paweł Sakowski , Robert Ślepaczuk , Piotr Wójcik

Warianty tytułu

Volatility Time Structure of VIX Futures - Modeling and Predictive Properties

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Niniejsze opracowanie podejmuje próbę wykorzystania informacji zawartych w strukturze terminowej zmienności do prognozowania przyszłych wartości indeksu VIX. W badaniu wykorzystano dzienne notowania indeksu VIX oraz kontraktów terminowych na ten indeks. Wyniki wskazują z jednej strony na istotną statystycznie ujemną zależność między opóźnieniem nachylenia struktury zmienności a bieżącą wartością indeksu VIX. Z drugiej zaś strony wykorzystanie struktury terminowej kontraktów terminowych na indeks VIX nie przekłada się na istotnie niższe błędy prognoz przyszłych wartości indeksu VIX. (abstrakt oryginalny)

EN

In this paper we try to incorporate information included in volatility time-structure to forecast VIX index. We use daily data of the VIX index and futures contracts on VIX. Results suggest a significant and negative relationship between the lagged slope of volatility time-structure and the current level of VIX. However, on the other hand, this relationship does not translate to significant lower ex-post forecast errors of the future VIX levels. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Kontrakty terminowe; Zmienność; Prognozowanie

EN

Fixed-period contracts; Variability; Forecasting

• Czasopismo: Zarządzanie i Finanse
• Rocznik: 2013
• Numer: R. 11, nr 2, cz. 4
• Strony: 181--192

Twórcy

autor

Juliusz Jabłecki

• Uniwersytet Warszawski

autor

Ryszard Kokoszczyński

• Uniwersytet Warszawski

autor

Paweł Sakowski

• Uniwersytet Warszawski

autor

Robert Ślepaczuk

• Uniwersytet Warszawski

autor

Piotr Wójcik

• Uniwersytet Warszawski

Bibliografia

• Byoun S., Kwok C.C.Y., Park H.Y. (2003), Expectations Hypothesis of the Term Structure of Implied Volatility: Evidence from Foreign Currency and Stock Index Options, "Journal of Financial Econometrics", vol. 1, no. 1, s. 126-151.
• Christoffersen P., Heston S., Jacobs K. (2009), The Shape and Term Structure of the Index Option Smirk: Why Multifactor Stochastic Volatility Models Work So Well?, "Management Science", vol. 55, issue 12, s. 1914-1932.
• Cont R., da Fonseca J. (2002), Dynamics of implied volatility surfaces, "Quantitative Finance", vol. 2, s. 45-60.
• Das S.R., Sundaram R.K. (1999), Of Smiles and Smirks: A Term Structure Perspective, "Journal of Financial and Quantitative Analysis", vol. 34, no. 2, s. 211-239.
• Diz F., Finucane T.J. (1993), Do the Options Markets Really Overreact?, "Journal of Futures Markets", vol. 13, issue 3, s. 299-312.
• Heynen R., Kemna A., Vorst T. (1994), Analysis of the Term Structure of Implied Volatilities, "Journal of Financial and Quantitative Analysis", vol. 29, no. 1, s. 31-56.
• Hull J., White A. (1987), The Pricing of Options as Assets with Stochastic Volatilities, "Journal of Finance", vol. 42, no. 2, s. 281-300.
• Mixon S. (2002), Factors Explaining Movements in the Implied Volatility Surface, "Journal of Futures Markets", vol. 22, issue 10, s. 915-937.
• Mixon S. (2007), The implied volatility term structure of stock index options, "Journal of Empirical Finance", vol. 14, issue 3, s. 333-354.
• Nossman M., Wilhelmsson A. (2009), Is the VIX futures market able to predict the VIX index? A test of the expectations hypothesis, "Journal of Alternative Investments", vol. 12, no. 2, s. 54-67.
• Skladopoulos G., Hodges S., Clewlow L. (1999), The Dynamics of the S & P 500 Implied Volatility Surface, "Review of Derivatives Research", vol. 3, no. 3, s. 263-282.
• Stein J. (1989), Overreactions in the Options Market, "Journal of Finance", vol. 44, issue 4, s. 1011-1023.
• Xu X., Taylor S.J. (1994), The Term Structure of Volatility Implied by Foreign Exchange Options, "Journal of Financial and Quantitative Analysis", vol. 29, no. 1, s. 57-74.