Premia z tytułu ryzyka - wyzwania dla teorii i praktyki

• Autorzy: Dariusz Zarzecki

Warianty tytułu

The Equity Risk Premium - Challenges of Theory and Practice

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Z przedstawionych rozważań wynika, że w długim okresie inwestowanie w instrumenty ryzykowne, czyli akcje, daje zdecydowanie wyższą stopę zwrotu niż inwestowanie w papiery skarbowe. Różnica pomiędzy tymi stopami określana jest mianem rynkowej premii z tytułu ryzyka i służy jako bardzo ważny parametr w wycenie przedsiębiorstw. Okazuje się, że w zależności od przyjętych założeń, w szczególności dotyczących benchmarku rynku akcji (indeks giełdowy), inwestycja wolnej od ryzyka, rodzaju średniej i okresu pomiaru, możemy uzyskać i w praktyce uzyskujemy różne wyniki. Odmienne szacunki premii skutkują zróżnicowanymi estymacjami kosztu kapitału, a w konsekwencji prowadzą do różnych szacunków wartości wycenianych podmiotów. Sprawa jest więc bardzo ważna i wymaga odpowiedniego potraktowania. Dodatkową komplikacją jest również to, że samo pojęcie i definicja premii z tytułu ryzyka nie jest wcale jednoznaczne. Wyzwania stosujące przed teorią i praktyką szacowania kosztu kapitału są więc ogromne. (fragment tekstu)

EN

The expected equity risk premium is defined as the extra return an investor expects to receive to compensate for the additional risk associated with investing in shares as opposed to investing in risk-free assets. Since the market risk premium must be estimated, there is much controversy regarding how the estimation should be made. There are several fundamental methodological issues that have a substantial impact on the estimated value of companies. The paper deals with these issues and addresses major controversies surrounding estimation of the equity risk premium.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Stopa zwrotu akcji; Instrumenty finansowe; Premia za ryzyko; Teoria statystyki

EN

Stock rate of returns; Financial instruments; Risk premium; Theory of statistics

• Czasopismo: Studia i Prace Wydziału Nauk Ekonomicznych i Zarządzania / Uniwersytet Szczeciński
• Rocznik: 2008
• Numer: nr 9 Rynek kapitałowy: skuteczne inwestowanie
• Strony: 336--347

Twórcy

autor

Dariusz Zarzecki

• Uniwersytet Szczeciński

Bibliografia

• Fernandez P., Equity Premium: Historical, Expected, Required and Implied. Artykuł zaprezentowany na Kongresie Financial Management Association w Barcelonie w czerwcu 2007 roku.
• Ibbotson SBBI 2008 Valuation Yearbook. Market Results for Stocks, Bonds, Bills, and Inflation 1926-2007, s. 25.
• Sekuła P., Pomiar kosztu kapitału własnego dla potrzeb wyceny akcji w warunkach polskiego rynku kapitałowego. Uniwersytet Łódzki, Łódź 2008.
• Wrzesiński M., Fuzje i przejęcia. Wykup lewarowany (LBO) i menedżerski (MBO). Uwarunkowania rozwoju w Polsce. Liber, Warszawa 2000.