Premie za przejęcia na GPW w Warszawie w latach 2001-2011

• Autorzy: Andrzej Rutkowski

Warianty tytułu

Bid Premiums on Warsaw Stock Exchange in 2001-2011

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Artykuł jest poświęcony problematyce kształtowania się premii w wezwaniach do sprzedaży akcji na GPW w Warszawie. W pierwszej części artykułu zaprezentowano listę analiz empirycznych prowadzonych przez wielu badaczy. Jedynie nieliczne prace badawcze opisują problem kształtowania premii na rynkach wschodzących. Jak wynika z badań autora, premie za przejęcia na GPW w Warszawie są zdecydowanie niższe niż na rynkach rozwiniętych. W analizowanym okresie 2000-2011 zaobserwowano duże wahania ich wielkości. W poszczególnych latach premie te znacząco różnią się w zależności od tego, czy są to przejęcia branżowe, czy finansowe, krajowe czy zagraniczne. (abstrakt oryginalny)

EN

Paper is concerned to the issue of forming a takeover premium on the Warsaw Stock Exchange. List of empirical studies conducted by many researchers is presented in the first part of the article. Only a few research works describe the bid premium issue in emerging markets. According to the study takeover premiums on the WSE, are much lower than in developed markets. In the analyzed period 2000-2011 can be seen large fluctuations in the size of premiums. In subsequent years these premiums vary considerably depending on whether they are sectorial or financial, and domestic or foreign. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Przejęcie przedsiębiorstwa; Premia; Giełda papierów wartościowych; Rynek kapitałowy

EN

Corporate acquisitions; Bonus; Stock market; Capital market

• Czasopismo: Zarządzanie i Finanse
• Rocznik: 2013
• Numer: R. 11, nr 2, cz. 4
• Strony: 373--385

Twórcy

autor

Andrzej Rutkowski

• Uniwersytet Warszawski

Bibliografia

• Betton S., Eckbo B.E., Torburn K.S. (2009), Merger Negotiations and the Toehold Puzzle "Journal of Financial Economics", vol. 91, no. 2, s. 158-178.
• Chari A., Ouimet P.P., Tesar L. (2010), The Value of Control in Emerging Markets, "The Review of Financial Studies", vol. 23, no. 4, s. 1741-1770.
• Chatterjee S.K., John K., Yan A. (2008), Takeover Premium and Divergence of Opinions, Working Paper, School of Business, Fordham University.
• Chen Ch., Cornu Ph. (2002), Managerial Performance, Bid Premiums, and the Characteristics of Takeover Targets, "Annals of Economics and Finance", no. 3, s. 67-84.
• Chłopecki A., Dyl M. (2012), Prawo rynku kapitałowego, C.H. Beck, Warszawa.
• Cotter J., Shivdasani A., Zenner M. (1997) Do Independent Directors Enhance Target Shareholder wealth During Tender Offers?, "Journal of Financial Economics" vol. 43, no. 2, s. 195-218.
• Dyck A., Zingales L. ( 2004a), The Private Benefits of Control: An International Comparison, "Journal of Finance", vol. 59, no. 20, s. 537-600.
• Dyck A., Zingales L. (2004b), Control Premiums and the Effectiveness of Corporate Governance Systems, "Journal of Applied Corporate Finance", vol. 16, no. 2-3, s. 51-72.
• Gaspar J.-M., Massa M., Matos P. (2005), Shareholders, Investment Horizons and the Market for Corporate Control, "Journal of Financial Economics", vol. 76, no. 1, s. 135-165.
• Hartzell J., Ofek E., Yermack D. (2004), What's In for Me? CEOs Whose Firms Are Acquired, "Review of Financial Studies", vol. 17, no. 1, s. 37-61.
• Healy P.M., Palepu K.G., Ruback R.S. (1997), Which Takeovers Are Profitable? Strategic or Financial?, "Sloan Management Review", vol. 38, no. 4, s. 45-57.
• Jarrell G.A., Poulsen A.B. (1987), Bidders Returns, Working Paper, University of Rochester, Rochester.
• Jensen M.C., Ruback R.S. (1983), The Market for Corporate Control: The Scientific Evidence, "Journal of Financial Economics", vol. 11, no. 1-4, s. 5-50.
• Kouwenberg R., Salomons R. (2005), The Value Premium in Emerging Equity Markets and Local Macroeconomic Conditions, Working Paper, University of Groningen, Department of Economics.
• Millman G.J. (2010), M&A can leave CEOs at loss, "Wall Street Journal", 18.10.2010.
• Moeller T. (2005), Let's Take a Deal! How Shareholders Control Impacts Merger Payoff, "Journal of Financial Economics", vol. 76, no. 1, s. 167-190.
• Nenova T. (2003), The Value of Corporate Rights and Control: A Crosscountry Analysis, "Journal of Financial Economics", vol. 68, no. 3, s. 325-351.
• Roach G.R. (1998), Control Premiums and Strategic Mergers, "Business Valuation Review", vol. 18, no. 2, s. 42-49.
• Rocznik Giełdowy (2000-2012), GPW, Warszawa.
• Rutkowski A. (2013), Premie za przejęcia - przegląd badan z rynków rozwiniętych, [w:] red. J. Duraj, A. Sajnóg, Ekonomiczne i pozaekonomiczne czynniki zarządzania wartością przedsiębiorstwa, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
• Shleifer A., Vishny R.W. (1997), A Survey of Corporate Governance, "Journal of Finance", vol. 52, no. 2, s. 737-783.
• Sudarsanam S. (2010), Creating Value from Mergers and Acquisitions. The Challenges, Prentice Hall, Harlow.
• Szymański M., Nogalski B. (2011), Obrona przed wrogim przejęciem, Wolters Kluwer, Warszawa.
• Ustawa z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych, Dz. U. 2005 Nr 184, poz. 1539, z późn. zm.
• Varaiya N. (1987), Determinants of Premiums in Acquisitions Transactions, "Managerial and Decision Economics", vol. 8, no. 3, s. 175-184.
• Wezwania do sprzedaży akcji - wycena - wartość spółki. Dyskusja Przeglądu (2011), "Przegląd Corporate Governance", nr 1, s. 3-18.
• Wulf J. (2004), Do CEOs in Mergers Trade Power for Premium? Evidence from Mergers of Equals, "Journal of Law, Economics and Organizations", vol. 20, no. 1, s. 60-101