Zastosowanie modelu Svenssona w procesie modelowania krzywej dochodowości polskich papierów skarbowych

• Autorzy: Przemysław Sepielak , Krzysztof Borowski

Warianty tytułu

Svensson Model for the Polish Yield Curve Estimation

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Artykuł prezentuje metody estymacji krzywej dochodowości ze szczególnym uwzględnieniem modeli oszczędnych, do których należy model Nelsona-Siegla [1987] i model Svenssona [1994]. To drugie podejście zostało wykorzystane do oszacowania krzywej dochodowości polskich papierów skarbowych w 2012 r. Końcowa część pracy zawiera wyniki badania empirycznego i prezentuje analizę dynamiki estymowanej krzywej i interpretację wartości parametrów funkcji Svenssona w badanym okresie. (abstrakt oryginalny)

EN

The paper presents yield curve estimation methods, focusing at particular on parsimonious models, including models developed by Nelson and Siegel (1987) and Svensson (1994). The latter approach was used to estimate Polish yield curve in 2012. The final part of the paper provides results of the empirical study, containing a detailed analysis of the estimated yield curve dynamics and an interpretation of Svensson model estimates for the period under review. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Krzywa dochodowości; Rynek papierów skarbowych; Estymacja; Polityka pieniężna

EN

Yield curve; Treasury securities market; Estimation; Monetary policy

• Czasopismo: Zarządzanie i Finanse
• Rocznik: 2013
• Numer: R. 11, nr 2, cz. 4
• Strony: 387--400

Twórcy

autor

Przemysław Sepielak

• Szkoła Główna Handlowa w Warszawie, doktorant

autor

Krzysztof Borowski

• Szkoła Główna Handlowa w Warszawie

Bibliografia

• Anderson N., Breedon F., Deacon M., Derry A., Murphy G (1996), Estimating and Interpreting The Yield Curve, John Wiley & Sons, Chichester.
• Anderson, N., Sleath J. (1999), New Estimates of the UK Real and Nominal Yield Curves, "Bank of England Quarterly Bulletin", vol. 39, no. 4, s. 384-392.
• Annaert J., Claes A.G.P., De Ceuster M.J.K., Zhang H. (2012), Estimating the Yield Curve Using the Nelson-Siegel Model - A Ridge Regression Approach, Working Paper, Universiteit Antwerpen.
• Bolder D., Gusba S. (2002), Exponentials, Polynomials, and Fourier Series: More Yield Curve Modelling at the Bank of Canada, Bank of Canada Working Paper, no. 29.
• Bolder D., Stréliski D. (1999), Yield Curve Modelling at the Bank of Canada, Bank of Canada Technical Report, no. 84.
• Deacon M., Derry A. (1994), Estimating the Term Structure of Interest Rates, Bank of England Working Paper, no. 24, London.
• Diebold F., Li C. (2006), Forecasting the term structure of government bond yields, "Journal of Econometrics", vol. 130, s. 337-364.
• De Pooter M. (2007), Examining the Nelson-Siegel Class of Term Structure Models, Tinbergen Institute Discussion Paper, 043/4.
• Estimating the term structure of interest rates (1997), Deutsche Bundesbank Monthly Report, October.
• Gilli M., Grosse S., Schumann E. (2010), Calibrating the Nelson-Sie-gel-Svensson model, COMISEF Working Paper Series, no. 31.
• Jajuga K., Jajuga T. (2012), Inwestycje, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
• Kliber P. (2009), Estymacja struktury terminowej stóp procentowych w Polsce, "Bank i Kredyt", nr 40 (1), s. 109-126.
• Marciniak M. (2006), Yield Curve Estimation at the National Bank of Poland Spline Based Methods, Curve Smoothing and Market Dynamics, "Bank i Kredyt", nr 37 (10), s. 52-74.
• McCulloch J. H. (1971), Measuring the Term Structure of Interest Rates, "Journal of Business", vol. 44, no. 1, s. 19-31.
• Meier I. (1999), Estimating the term structure of interest rates: the Swiss case, Swiss National Bank Working Paper, Zurich.
• Nelson C.N., Siegel A.F. (1987), Parsimonious Modeling of Yield Curves, "Journal of Business", vol. 60, no. 4, s. 473-489.
• Schich S.T. (1997), Estimating the German Term Structure, Discussion Paper, no. 4, Economic Research Group of the Deutsche Bundesbank.
• Stander Y.S. (2005), Yield Curve Modeling, Palgrave Macmillan New York.
• Stępniak I., Zieliński J. (2000), Estymacja i interpretacja zerokuponowej krzywej dochodowości, "Materiały i Studia", nr 108.
• SvenssonL.E.O. (1994), Estimating and interpreting forward interest rates: Sweden 1992-94, IMF Working Paper, no. 114.
• Świętoń M. (2002), Terminowa struktura dochodowości skarbowych papierów wartościowych w Polsce w latach 1998-2001, "Materiały i Studia", nr 150.
• Waggoner D.F. (1997), Spline methods for extracting interest rate curves from coupon bond prices, Federal Reserve Bank of Atlanta Working Paper, no. 10.
• Zero-Coupon Yield Curves: Technical Documentation (2005), BIS Papers, vol. 25, Bank for International Settlements.