Realny koszt kapitału w Polsce

• Autorzy: Marlena Piszczan
• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Każdy kapitał niezależnie od źródła swojego pochodzenia wywołuje koszty. W przypadku kapitałów obcych, oczywiste jest, że za używanie cudzych kapitałów trzeba płacić. Często jednak można spotkać się z opinią, że kapitały własne nie mają żadnego kosztu, gdyż nie trzeba za ich używanie płacić. Rozumowanie takie jest mylne, gdyż akcjonariusze będą oczekiwać wyższej stopy zwrotu z akcji niż z kredytu, ze względu na wyższe ryzyko. Ocena kosztu kapitału jest problemem trudnym, choćby z powodu różnorodności źródeł finansowania, niestabilności warunków finansowych, inflacji i ryzyka. Celem niniejszego opracowania jest ustalenie realnego koszty kapitału oraz znalezienie odpowiedzi na pytanie czy w Polsce koszt kapitału własnego jest wyższy od kosztu kapitału obcego, czy też jest odwrotnie. Przedsiębiorstwa uznają publiczne emisje nowych akcji za najłatwiejszy i najkorzystniejszy (niski koszt) sposób pozyskania środków na inwestycje (czy rzeczywiście tak jest, w literaturze możemy spotkać się z poglądem, że koszt kapitału własnego jest wyższy od kosztu kapitału obcego). Dla zbadania powyższego problemu badaniom zostały poddane kapitały pięciu firm publicznych, tj. Elektrim, Górażdże, Jutrzenka, Stomil Olsztyn i Żywiec. Spółki te pochodzą z różnych branż oraz różnią się historią notowań na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie SA. Wszystkie analizowane przedsiębiorstwa charakteryzują się dość dużym kapitałem akcyjnym. Rozwiązując wyżej wspomniany problem obliczono i porównano koszty kapitału własnego i obcego tych firm. Początkowym rokiem analizy był rok 1995. Źródło informacji o przedsiębiorstwach, niezbędne do opracowania artykułu, stanowiły raporty roczne i bieżące.(fragment tekstu)

Słowa kluczowe

PL

Koszty; Kapitał; Kapitał obcy w przedsiębiorstwie; Koszty własne przedsiębiorstwa

EN

Costs; Capital; Foreign capital in enterprises; Company's costs

• Czasopismo: Debiuty Ekonomiczne
• Rocznik: 1999
• Tom: Rynek pieniężny i kapitałowy
• Strony: 36--51

Twórcy

autor

Marlena Piszczan

Bibliografia

• Skrobisz D., Obligacje przedsiębiorstw, Nowa Europa nr 75/1996.
• Wilmowska Z., M. Wilmowski M., Zarządzanie finansami cz. 1, TNOIK, Bydgoszcz 1995.
• Stefański P., Problem wyceny akcji, Penetrator W. G. nr 7/1996.
• Mnich K., Wierzbicki M., Optymalizowanie wskaźnika zmian rynku, Penetrator W. G. nr 3/1996. Zalety optymalnego wskaźnika rynku, Penetrator W.G. nr 6/1996.
• Piotrowski E. W., O logarytmie, Penetrator - W.G. nr 12/1995.
• Omieciński M., Pająk K., Model rynkowej wyceny kapitału, Parkiet nr 143/ 1996.
• Jajuga K., Jajuga T., Jak inwestować w papiery wartościowe, PWN, Warszawa 1994.
• Skov N.A., Finanse i zarządzanie, PRET S.A. Warszawa 1994.
• Brigham E. F., Podstawy zarządzania finansami t. 2, PWE, Warszawa 1996.
• Machała R., Zarządzanie finansami firmy cz. 1, Nowa Europa nr 268/1996.
• Duraj J., Przedsiębiorstwo na rynku kapitałowym, PWN, Warszawa 1996.
• Jasiński L. J., Stopy procentowe, Parkiet nr 153/1996.