Personalizacja w pomiarze ryzyka rynkowego

• Autorzy: Wiktor Cwynar
• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Niniejszy artykuł koncentruje się na równie ważnej, co kontrowersyjnej wielkości decydującej o poziomie kosztu kapitału własnego, tzw. indeksie beta. Kategorii ważnej, bo opisującej w modelu CAPM ryzyko określonej inwestycji. Kontrowersyjnej, ponieważ - jak pokazują wyniki wielu badań empirycznych - sposób pomiaru ryzyka właściwy dla indeksu beta nie wyjaśnia dobrze poziomu wymaganej stopy zwrotu, przynajmniej na sporej części rynków, głównie rynków rozwijających się. (fragment tekstu)

Słowa kluczowe

PL

Pomiar ryzyka; Ryzyko rynkowe; Koszt kapitału

EN

Risk measures; Market risk; Capital cost

• Czasopismo: e-Finanse
• Rocznik: 2008
• Numer: nr 3

Twórcy

autor

Wiktor Cwynar

• Wyższa Szkoła Biznesu - National Louis University

Bibliografia

• Alexander G., Chervany N., On the Estimation and Stability of Beta, "Journal of Financial and Quantitative Analysis" 1980, nr 15.
• Black F., Jensen M., Scholes M., The Capital Asset Pricing Model: Some Empirical Tests, Studies in Theory of Capital Market, New York 1972.
• Blume M., Betas and the Regression Tendencies, "Journal of Finance" 1975, nr 30.
• Booth L., Estimating the Equity Risk Premium and Equity Costs: New Ways of Looking at Old Data, "Journal of Applied Corporate Finance" 1999, nr 12 (1).
• Bowie D., Bradfield D., Improved Beta Estimation on the JSE: A Simulation Study, "South African Journal of Business Management" 1993, nr 24.
• Bradfield D., Investment Basics XLVI. On Estimating the Beta Coefficient, "Investment Analysts Journal" 2003, nr 57, www.nes.ru/~agoriaev/Papers/Bradfield%20on%20estimating%20the%20 beta%20coefficient%20IAJ03.pdf, 10 stycznia 2008.
• Bradfield D., Investment Basics XLVI. On Estimating the Beta Coefficient, "Investment Analysts Journal" 2003, nr 57, www.nes.ru/~agoriaev/Papers/Bradfield%20on%20estimating%20the %20beta%20coefficient%20IAJ03.pdf, 10 stycznia 2008.
• Cohen K.J., Hawawini G.A., Maier S.F., Schwartz R.A., Withcomb D.K., Friction in the Trading Process and Estimation of Systematic Risk, "Journal of Financial Economics" 1983, nr 12.
• Corhay A., The Intervalling Effect Bias in Beta: A Note, "Journal of Banking and Finance" 1992, nr 16.
• Diakite D., Determination of Appropriate Cost of Capital Rates for the Regulated Fixed Activities of France Telecom, http://www.art- telecom.fr/fileadmin/reprise/publications/AFORST-annexe-WACC.pdf, 12 stycznia 2008.
• Diakite D., Determination of Appropriate Cost of Capital Rates for the Regulated Fixed Activities of France Telecom, http://www.art- telecom.fr/fileadmin/reprise/publications/AFORST-annexe-WACC.pdf, 4 stycznia 2008.
• Dimson E., Risk Measurement when Shares Are Subject to Infrequent Trading, "Journal of Financial Economics" 1979, nr 7.
• Eubank A., Zumwalt J., An Analysis of the Forecast Error Impact of Alternative Beta Adjustment Techniques and Risk Classes, "Journal of Finance" 1979, nr 34.
• Giles T., Butterworth D., Cost of Capital Estimation in the UK. Best Practice in the Context of Competition Analysis and Price Regulation, Charles River Associates, London, December 2003.
• Gonedes N., Evidence on the Information Content of Accounting Numbers: Accounting-Based and Market-Based Estimates of Systematic Risk, "Journal of Financial and Quantitative Analysis" 1973, nr18.
• http://129.3.20.41/econ- wp/fin/papers/9610/9610002.html, 12 stycznia 2008.
• http://faculty.london.edu/jdow/costocap.pdf, 29 stycznia 2008.
• Issues in Beta Estimation for UK Mobile Operators, July 2002, The Brattle Group Ltd., http://www.ofcom.org.uk/telecoms/ioi/g_a_regime/sce/ori/beta/beta_main.pdf, 7 stycznia 2008.
• Issues in Beta Estimation for UK Mobile Operators, July 2002, The Brattle Group Ltd., http://www.ofcom.org.uk/telecoms/ioi/g_a_regime/sce/ori/beta/beta_main.pdf, 8 stycznia 2008.
• Issues in Beta Estimation for UK Mobile Operators, July 2002, The Brattle Group Ltd., http://www.ofcom.org.uk/telecoms/ioi/g_a_regime/sce/ori/beta/beta_main.pdf, 4 stycznia 2008.
• Kim D., The Extent of Non-Stationarity of Beta, "Review of Quantitative Finance and Accounting" 1993, nr 3.
• Koller T., Goedhart M., Wessels D., Valuation. Measuring and Managing the Value of Companies (Fourth Edition), Wiley, New York 2005.
• Marsh P., Equity Rights and Efficiency of the UK Stock Market, "Journal of Finance" 1979, nr 34.
• Merton R., On Estimating the Expected Return on the Market, "Journal of Financial Economics" 1980, nr 8.
• Pogue G., Solnik B., The Market Model Applied to European Common Stocks: Some Empirical Results, "Journal of Financial and Quantitative Analysis" 1974, nr 9.
• Wright S., Mason R., Miles D., Study into Certain Aspects of the Cost of Capital for Regulated Utilities in the UK, http://www.ofwat.gov.uk/aptrix/ofwat/publish.nsf/AttachmentsByTitle/ cost_of_capital 130203.pdf/$FILE/cost_of_capital 130203.pdf, 12 stycznia 2008.
• www.wikipedia.pl, 14 lutego 2008.