Struktury piramidowe w polskich spółkach giełdowych : wstępne wyniki badań

• Autorzy: Maria Aluchna

Warianty tytułu

Pyramidal Structures in Polish Listed Companies : Discussion of Initial Research Results

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Struktura własności jest jedną z kluczowych cech charakteryzującą spółkę, stąd analizy akcjonariatu spółek giełdowych pomogą w zrozumieniu zmian zachodzących w systemie ładu korporacyjnego. Najnowsze opracowania poświęcone problematyce struktury własności identyfikują wiele różnych wzorów i form własności i kontroli oraz wiążą określoną strukturę akcjonariatu z polityką i strategią przedsiębiorstwa. Niniejsze opracowanie przybliża problematykę struktur piramidowych, które stanowią powszechnie występującą formę własności i kontroli. Wstępne wyniki badań wskazują na znaczną powszechność tych struktur także wśród spółek notowanych na GPW w Warszawie oraz prezentują podstawową ich charakterystykę. (abstrakt oryginalny)

EN

The ownership structure is one of the crucial features of companies and therefore the analysis of shareholders' structure of public listed companies allow to understand trends and changes in corporate governance system. The latest studies of ownership structure indicate different patterns and forms of ownership and control as well as relate various shareholders' structure to corporate policy and strategy. The article discusses the aspects of ownership structure with the emphasis put on the pyramids as the popular form for separation cash flow and control rights. The article presents the initial research results on the sample of companies listed on the Warsaw Stock Exchange presenting their general characteristics. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Spółki giełdowe; Struktura własnościowa; Ład korporacyjny

EN

Stock market companies; Ownership structure; Corporate governance

• Czasopismo: Zarządzanie i Finanse
• Rocznik: 2013
• Numer: R. 11, nr 2, cz. 6
• Strony: 345--357

Twórcy

autor

Maria Aluchna

• Szkoła Główna Handlowa w Warszawie

Bibliografia

• Abdesselam R., Cieply S., Le Nadant A. (2008), Transfers of ownership rights: An empirical study of five European countries, "Brussels Economic Review", vol. 51.
• Adamska A. (2010), Akcje uprzywilejowane co do głosu w spółkach giełdowych [w:] Urbanek P. (red.), Nadzór korporacyjny w warunkach kryzysu, Uniwersytet Łódzki, Łódź.
• Allen F., Gale D. (2000), Comparing financial systems, the MIT Press, Cambridge.
• Almeida H., Wolfenzon D. (2005), A theory of pyramidal ownership and family business groups, http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=721801, dostęp dnia 07.02.2013.
• Aluchna M. (2013), Piramidal structures in Poland, "Organizacja i Kierowanie", w druku.
• Bany-Ariffin A., Nor F., McGowan C. (2010), Pyramidal structure, firm capital structure exploitation and ultimate owners' dominance, "International Review of Financial Analysis", vol. 19.
• Bennedsen M., Nielsen K. (2006), The principle of proportional ownership, investors protection and firm value in Western Europe, ECGI working paper no. 134.
• Berglöf E., Claessens S. (2006), Enforcement and good corporate governance in developing countries and transition economies, "World Bank Research Observer", vol. 21 (1).
• Bona-Sanchez C., Perez-Aleman J., Sanata-Martin D. (2011), Ultimate ownership and earnings conservatism, "European Accounting Review", vol. 20.
• Coffee J. (1999), Privatization and corporate governance: The lessons from securities market failure, Columbia Law School, Center for Law and Economics Studies, Working Paper no. 158, http://www2.law.columbia.edu/law-economicstudies/papers/workp158.pdf, dostęp dnia 05.02.2013.
• Dzierżanowski P., Tamowicz P. (2002), Ownership and control of Polish listed corporations, http://ssrn.com/paper=386822, dostęp dnia 05.02.2013.
• Grosfeld I., Tressel T. (2001), Competition and corporate governance: Substitutes or complements? Evidence from the Warsaw Stock Exchange, William Davidson Institute, Working Paper No. 369, http://eres.bus.umich.edu/docs/workpap-dav/wp369.pdf, dostęp dnia 05.02.2013.
• Guedhami O., Mishra D. (2009), Excess control, corporate governance and implied cost of equity: International Evidence, "The Financial review", vol. 44.
• Holmen M., Högfeldt P. (2005), Pyramidal discounts: Tunneling or agency costs?, Finance Working Paper, no. 73, European Corporate Governance Institute.
• Kozarzewski P. (2006), Privatization and corporate governance in Poland: Problems and trends, Center for Social and Economic Research (CASE) Working Paper No. 325, http://ssrn.com/abstract=1016055, dostęp dnia 05.02.2013.
• Mallin Ch. (2004), Corporate governance, Oxford University Press.
• Mc-Dermott G. (2000), Network restructuring and firm creation in East-Central Europe: A public-private venture, William Davidson Working Paper, No. 361, http://eres.bus.umich.edu/docs/workpap-dav/wp361.pdf, dostęp dnia 07.02.2013.
• Morck R. (2005), A history of corporate governance around the world: Family business groups to professional managers, University of Chicago Press.
• Morck R. (2009), The riddle of the great pyramids, National Bureau of Economic Research, Working Paper no. 14858.
• Mock R., Shleifer A., Vishny R. (1988), Management ownership and market valuation: An empirical analysis, "Journal of Financial Economics", no 20.
• Przebieg procesów przekształceń własnościowych wg stanu na dzień 31.12.2011 (2012), Ministerstwo Skarbu Państwa, Warszawa.
• Renneboog L. (1999), Shareholdings concentration and pyramidal ownership structures in Belgium: stylized facts, www.ssrn.com/abstract=1395, dostęp dnia 07.02.2013.
• Raport dotyczący przestrzegania norm i kodeksów. Ocena nadzoru korporacyjnego w kraju (2005), Bank Światowy, Polska.
• Shleifer A., Vishny R. (1997), A survey of corporate governance, "Journal of Finance", vol. 52.
• Urbanek P. (2009), Struktura własności i kontroli w polskich spółkach publicznych w warunkach kryzysu gospodarczego [w:] Nadzór korporacyjny a przedsiębiorstwo, Uniwersytet Gdański, nr. 1.
• Villalonga B., Amit R. (2007), How are US family forms controlled?, http://ssrn.com/abstract=891004, dostęp dnia 05.02.2013.
• Woidtke T. (2002), Agents watching agents?: evidence from pension fund ownership and firm value, "Journal of Financial Economics", vol. 63.
• Zattoni A. (1999), The structure of corporate groups: The Italian case, "Corporate Governance", vol. 7, no. 1.