Forma kontroli w spółkach wchodzących w skład portfela inwestycyjnego inwestorów instytucjonalnych na przykładzie Aviva Otwarty Fundusz Emerytalny

• Autorzy: Dagmara Malinowska

Warianty tytułu

The Form of Control in Companies in the Portfolio of Institutional Investors : the Evidence from the Aviva Otwarty Fundusz Emerytalny

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W literaturze podkreślana jest zarówno rola struktur własnościowo-kontrolnych jako determinanty funkcjonowania rynku kapitałowego, jak i efektywność nadzoru korporacyjnego. W oparciu o to kryterium wyróżnia się model otwarty (występuje rozproszony akcjonariat) i model zamknięty (występuje inwestor posiadający kontrolny pakiet akcji). Celem artykułu jest identyfikacja struktur kontrolnych i typów inwestorów spółek notowanych na GPW w Warszawie będących przedmiotem inwestycji Aviva OFE. Grupę badawczą stanowiły 134 spółki wchodzące w skład portfela inwestycyjnego Aviva OFE na dzień 30.12.2011 roku. Do badania zostały wykorzystane informacje z raportów rocznych spółek publicznych. Metodą badawczą wykorzystaną w niniejszym badaniu była analiza danych ujawnianych przez spółki publiczne wchodzące w skład grupy badawczej. (abstrakt oryginalny)

EN

The literature emphasizes the role of ownership and control structures asdeterminants affecting both the operation of capital market and effectiveness of corporate governance. Based on this criterion we distinguish the open model (with dispersed shareholders) and the closed model (with investor holding a controlling stake). The purpose of this paper is to identify control structures and types of investors-companies listed on the Warsaw Stock Exchange which are the subject of investments of the Aviva Otwarty Fundusz Emerytalny [open pension fund]. The study group consisted of 134 companies from the Aviva OFE investment portfolio as of December 30, 2011. The data from annual reports of public companies was used for the study. The research method applied in this study was the analysis of data disclosed by public companies in the study group. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Fundusze emerytalne; Inwestor instytucjonalny; Rynek kapitałowy; Portfel inwestycyjny; Ład korporacyjny

EN

Pension funds; Institutional investors; Capital market; Investment portfolio; Corporate governance

• Czasopismo: Zarządzanie i Finanse
• Rocznik: 2013
• Numer: R. 11, nr 2, cz. 6
• Strony: 427--444

Twórcy

autor

Dagmara Malinowska

• Uniwersytet Łódzki

Bibliografia

• Aluchna M. (2007), Mechanizmy corporate governance w spółkach giełdowych, Szkoła Główna Handlowa w Warszawie, Warszawa.
• Aluchna M., Dzierżanowski M., Przybyłowski M., Zamojska-Adamczyk A. (2005), Analiza empiryczna relacji między strukturami nadzoru korporacyjnego (corporate governance) a wskaźnikami ekonomicznymi i wyceną spółek notowanych na GPW, Badania wykonane w ramach projektu badawczego finansowanego przez Komitet Badań Naukowych (1H02C 013 26).
• Bogacz-Miętka O. (2011), Kompendium wiedzy o nadzorze i kontroli nad przedsiębiorstwem, CeDeWu Sp. z o.o., Warszawa.
• Dębski W. (2006), Fundusze emerytalne w Polsce i ich wpływ na rozwój rynku kapitałowego, "Bank i Kredyt", nr XI-XII.
• Dreyer J. S. (2005), Aktywizm inwestorów instytucjonalnych w systemie rynkocentrycznym [w:] Lis K.A., Sterniczuk H. (red.), Nadzór korporacyjny, Oficyna Ekonomiczna, Kraków.
• Dziawgo D. (2004), Zorganizowane formy aktywności indywidualnych inwestorów na międzynarodowym rynku finansowym: stowarzyszenia indywidualnych inwestorów, kluby inwestycyjne, programy lojalnościowe [w:] Karpuś P., Węcławski J., Strategie i instrumenty alokacji kapitału finansowego, Wydawnictwo Uniwersytetu Marii Curie-Skłodowskiej, Lublin.
• Dzierżanowski M., Tamowicz P. (2004), Ownership and control of Polish corporations, "Corporate Ownership & Control", vol. 1, issue 3.
• Funke Ch. (2007), Ownership Structure as a Determinant of Capital Structure - An Empirical Study of DAX Companies, GRIN Verlag.
• Gajewska-Jedwabny A. (2008), Relacje inwestorskie i raportowanie wartości [w:] Szablewski A., Tuzimek R., Wycena i zarządzanie wartością firmy, Poltext, Warszawa.
• Hull J.C. (2011), Zarządzanie ryzykiem instytucji finansowych, Wydawnictwo Profesjonalne PWN, Warszawa.
• Informacja roczna o strukturze aktywów Funduszu na dzień 30 grudnia 2011 roku, http://www.aviva.pl/emerytura/otwarty-fundusz-emerytalny.html, dostęp dnia 30.11.2012.
• Jeżak J. (red.) (2005), Struktura i formy sprawowania władzy w spółkach kapitałowych, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
• Jeżak J. (red.) (2010), Struktury własności polskich spółek publicznych a ich strategie rozwoju, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
• Kočenda E., Svejnar J. (2003), Ownership and firm performance after large-scale privatization, Fifth International Conference on "Enterprise in Transition", Session 2.3. Management and Corporate Governance.
• Koładkiewicz I. (1999), Nadzór korporacyjny. Perspektywa międzynarodowa, Wydawnictwo Poltex, Warszawa.
• Koładkiewicz I. (2002), Rola akcjonariuszy instytucjonalnych w sprawowaniu nadzoru [w:] S. Rudolf (red.), Strategiczne obszary nadzoru korporacyjnego zewnętrznego i wewnętrznego, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
• Malinowska D. (2012), Inwestorzy instytucjonalni na polskim rynku kapitałowym na przykładzie spółek indeksu WIG20 [w:] P. Urbanek (red.), Nadzór korporacyjny a stabilność sektora finansowego, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
• Mallin Ch.A. (2007), Corporate governance, Oxford University Press, New York.
• Modrzejewski J., Wiśniewski C. (2008), Spółka akcyjna [w:] J. Okolski (red.), Prawo Handlowe, Wydawnictwo Oficyna a Wolters Kluwer Polska, Warszawa.
• Rozporządzeniem Rady Ministrów z dnia 26 kwietnia 2011 r. w sprawie określenia maksymalnej części aktywów otwartego funduszu emerytalnego, jaka może zostać ulokowana w poszczególnych kategoriach lokat, Dz. U. Nr 90, poz. 516.
• Rudolf S. (1998), Efektywność nadzoru właścicielskiego w spółkach z udziałem Skarbu Państwa, "Ekonomika i Organizacja Przedsiębiorstw", nr 12.
• Rudolf S., Urbanek P. (2007), Wpływ struktury własności na efektywność nadzoru korporacyjnego, Badania wykonane w ramach projektu badawczego finansowanego przez Komitet Badań Naukowych (0250/H02/2005/28).
• Sánchez-Ballesta J.P., García-Meca E. (2007), Ownership Structure, Discretionary Accruals and the Informativeness of Earnings, "Corporate Governance: An International Review", nr 4.
• Solomon J. (2007), Corporate governance and accountability, John Wiley & Sons, Ltd, Chichester.
• Solomon J., Solomon S. (2000), Institutional Investors' View on Corporate Governance Reform: policy recommendations for the 21st century, "Corporate Governance: An International Review", vol. 8.
• Urbanek P. (2005), Nadzór korporacyjny a wynagrodzenia menedżerów, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
• Urbanek P. (2009), Struktura własności i kontroli w polskich spółkach publicznych w warunkach kryzysu gospodarczego [w:] Nadzór korporacyjny a przedsiębiorstwo, "Prace i Materiały Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Gdańskiego", nr 1, Sopot.
• Urbanek P. (2011), Rynek kontroli nad korporacją w warunkach zamkniętego modeli kontroli (na przykładzie polskich spółek publicznych), "Zeszyty Naukowe", nr 9, Polskie Towarzystwo Ekonomiczne, Kraków.
• Ustawa z dnia 28 sierpnia 1997 r. o organizacji i funkcjonowaniu funduszy emerytalnych, Dz. U. Nr 139, poz. 934 z późn. zm.