Regulacja wezwań do zapisywania się na sprzedaż lub zamianę akcji a pokrzywdzenie akcjonariuszy mniejszościowych

• Autorzy: Tomasz Regucki

Warianty tytułu

Polish Mandatory Bid Regulations and the Detriment of Minority Shareholders

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Artykuł przedstawia problematykę regulacji wezwań na polskim rynku kapitałowym. W pierwszej części opisano przepisy dyrektywy w sprawie ofert przejęcia jako głównego aktu prawa europejskiego regulującego tę problematykę, a w drugim rozdziale dokonano krytycznej analizy obowiązujących przepisów prawa polskiego. Wskazano, że polskie regulacje stanowią wadliwą implementację przepisów europejskich, nie realizują celu tychże przepisów i stwarzają duże ryzyko pokrzywdzenia akcjonariuszy mniejszościowych. W trzeciej części przedstawiono wyniki przeprowadzonych badań empirycznych dotyczących wezwań ogłoszonych na polskim rynku kapitałowym w okresie pięciu lat. Analiza dostarczyła odpowiedzi na pytania o rozmiary polskiego rynku przejęć giełdowych, strukturę wezwań oraz skalę zjawiska pokrzywdzenia akcjonariuszy mniejszościowych. (abstrakt oryginalny)

EN

This article presents issues regarding mandatory bids on Polish capital market. The first chapter describes the regulations of the Directive on Takeover Bids as the main instrument of European law regarding the issues discussed, whereas the second chapter includes a critical analysis of the current Polish capital market laws. It was indicated that Polish regulation represent defective implementation of European legislation, which do not pursue the objectives of this legislation and therefore creates a high risk of unfair treatment of minority shareholders. The third section presents the results of empirical studies on the Takeover Bids on Polish capital market within five years. The analysis provided answers to questions about the size of the Polish stock market acquisitions, the structure of bids and the scale of the phenomenon of minority shareholders unfair treatment. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Akcjonariusz; Rynek kapitałowy; Instrumenty finansowe; Dyrektywy WE

EN

Shareholders; Capital market; Financial instruments; EC directives

• Czasopismo: Zarządzanie i Finanse
• Rocznik: 2013
• Numer: R. 11, nr 2, cz. 6
• Strony: 445--458

Twórcy

autor

Tomasz Regucki

• Instytut Allerhanda

Bibliografia

• Domański G., Goszczyk M. (2008), Nabycie akcji spółki publicznej - obowiązek ogłaszania wezwań, "Przegląd Prawa Handlowego" nr 4.
• Dyrektywa 2004/25/WE Parlamentu Europejskiego i Rady z dnia 21 kwietnia 2004 r. w sprawie ofert przejęcia (Dz Urz UE z dnia 30 kwietnia 2004 r., L 142/12), s. 20-31.
• Mataczyński M. (2010) [w:] Mataczyński M., Skoczylas A., Sójka T., Wacławiak-Wejman A., Zawłocki R., Ustawa o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych. Komentarz, Sójka T. (red.), Wydawnictwo Wolters Kluwer.
• Oplustil K. (2005), Harmonizacja przepisów o wezwaniach w publicznym obrocie papierami wartościowymi z prawem europejskim. Uwagi de lege ferenda, "Przegląd Legislacyjny", nr 3-4.
• Oplustil K. (2010), Instrumenty nadzoru korporacyjnego (corporate governance) w spółce akcyjnej, C.H. Beck, Warszawa.
• Projekt założeń do projektu zmiany ustawy o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (2011), Ministerstwo Finansów.
• Regucki T. (2012), O potrzebie zmian regulacji wezwań do zapisywania się na sprzedaż lub zamianę akcji - uwagi na podstawie struktury własności polskich spółek giełdowych, "Transformacje Prawa Prywatnego", nr 3.
• Romanowski M. (2008), Pośrednie nabycie akcji spółki publicznej a publiczne wezwanie, "Przegląd Prawa Handlowego", nr 1.
• Ustawa z dnia 29 lipca 2005 o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych, Dz. U. Nr 184, poz. 1539 z późn. zm.