Znaczenie OFE w gospodarce transformującej się: perspektywa ładu korporacyjnego

• Autorzy: Agnieszka Słomka-Gołębiowska

Warianty tytułu

The Role of Private Pension Funds in a Transition Economy: Corporate Governance Perspective

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem opracowania jest sprawdzenie, czy OFE jako znaczący akcjonariusze, najczęściej mniejszościowi, spółek giełdowych angażują się w ład korporacyjny. W szczególności zostanie zbadane, jakie są ich preferencje co do formy aktywności korporacyjnej. Analiza empiryczna została przeprowadzona na podstawie informacji zebranych podczas badania kwestionariuszowego przeprowadzonego w latach 2012-2013 wśród prezesów lub/i członków zarządu ds. inwestycji PTE. Wyniki pokazują, że zarządzający OFE sięgali dotychczas po ograniczone spektrum działań nadzorczych nad spółkami portfelowymi. Przedkładali kontakty bezpośrednie z zarządem lub w dalszym kroku z radą nadzorczą nad korzystanie z prawa głosu na WZA. Raczej nie podejmowali takich działań, jak: opracowywanie czarnych list, pisanie listów do regulatora lub udział w organizacjach promujących dobre praktyki ładu korporacyjnego, które nie wiążą się z ponoszeniem wysokich kosztów nadzoru nad spółkami portfelowymi.(abstrakt oryginalny)

EN

The aim of this paper is to examine whether OFE, as important shareholders at the Warsaw Stock Exchange, engage in corporate governance. In particular, the study will analyze their preferences for shareholder activism. The empirical analysis was carried out based on information gathered during the survey conducted with the general managers and/or investment directors of 13 out of 14 private pension funds in 2012-2013. The results show that managers of private pension funds engage in a limited spectrum of shareholder activities. Most often, they seek to contact the company's management board members as well as supervisory board members. Ocasionally, they use their voting rights at the general meeting. They do not draw on focus lists, writing letters to the regulator or participating in organizations that promote good corporate governance practices, which are not associated with the high cost of monitoring over companies portfolio.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Fundusze emerytalne; Akcjonariusz; Gospodarka

EN

Pension funds; Shareholders; Economy

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2014
• Numer: nr 352 25 lat gospodarki rynkowej w Polsce
• Strony: 76--90

Twórcy

autor

Agnieszka Słomka-Gołębiowska

• Szkoła Główna Handlowa w Warszawie

Bibliografia

• Aluchna M., Przybylowski M., Zamojska A., 2011, Role of independent supervisory board members in Central and Eastern European countries, "International Journal of Disclosure and Governance", 8, s. 77-98.
• Berglof E., Pajuste A., 2005, What Do Firms Disclose and Why? Enforcing Corporate Governance and Transparency, Stockholm School of Economics, Working Paper.
• Black B., 1992, Agents watching agents: the promise of institutional investor voice, "UCLA Law Review", 39, s. 811-888.
• Choi S., Fisch J., 2008, On beyond CalPERS: Survey evidence on the developing role of public pension funds in corporate governance, "Vanderbilt Law Review", 61, s. 315-354.
• Coffee J., 1991, Liquidity versus control: the institutional investor as corporate monitor, "Columbia Law Review" 91, s. 1277-1368.
• Del Guercio D., Hawkins J., 1999, The motivation and impact of pension fund activism, "Journal of Financial Economics", 52, s. 293-340.
• Dyrektywa 2007/36/WE Parlamentu Europejskiego i Rady z dnia 11.7.2007 r. w sprawie wykonywania niektórych praw akcjonariuszy spółek notowanych na rynku regulowanym.
• Giannetti M., Laeven L., 2009, Pension reform, ownership structure, and corporate governance: evidence from a natural experiment, "The Review of Financial Studies", 22(10), s. 4091.
• Gourevitch P., Shinn J., 2005, Political Power and Corporate Control: The New Global Politics of Corporate Governance, NJ: Princeton University Press, Princeton.
• GPW, 2014, Biuletyn statystyczny.
• Hann R., 2002, On the Effectiveness of Pension Fund Activism, University of Southern California Working Paper.
• Hirschman A., 1971, Exit, Voice and Loyalty: Responses to Decline in Firms, Organizations, and States, MA: Harvard University Press, Cambridge.
• Jajuga K., Ronka-Chmielowiec W., Kuziak K., Wojtasiak A., 2011, Polityka inwestycyjna otwartych funduszy emerytalnych - analiza istniejących rozwiązań i propozycje zmian, Wrocław, mimeo.
• Jeżak J., 2010, Ład korporacyjny. Doświadczenia światowe oraz kierunki rozwoju, C.H. Beck.
• Kerner A., Reinhardt E. (2010), The Impact of OFE Investment Policies on the Politics of Polish Corporate Governance, Ernst & Young Poland, Better Government Programme, Warsaw.
• Klapper L., Love I., 2004, Corporate governance, investor protection, and performance in emerging markets, "Journal of Corporate Finance", 10(5), s. 703-723.
• Komisja Nadzoru Finansowego, (2014), Biuletyn Kwartalny. Rynek OFE 4/2013, Warszawa.
• Mallin C., 2012, Institutional investors: the vote as a tool of governance, "Journal of Management & Governance", 16, s. 177-719.
• Mallin C., 2006, Corporate Governance, Oxford University Press.
• McCahery J., Sautner Z., Starks L., 2010, Behind the scenes: the corporate governance preferences of institutional investors, Working Paper, University of Texas.
• National Bank of Poland (NBP), 2010, Rozwój systemu finansowego w Polsce w 2009, Warszawa.
• Parrino R., Sias R., Starks L., 2003, Voting with their feet: institutional ownership changes around forced CEO turnover, "Journal of Financial Economics", 68, s. 3-46.
• Pinto P., 2006, The Role of institutional Investors in the Corporate Governance, German Working Papers in Law and Economics, 1, s. 1-71.
• Shleifer A., Vishny R., 1997, A survey of corporate governance, "Journal of Finance", 52, s. 737-783.
• Słomka-Gołębiowska A., Aktywizm inwestorów instytucjonalnych - dobra praktyka w Polsce?, Master of Business Administration, Warszawa 2010.
• Słomka-Gołębiowska A., Krystiańczuk K., 2014, Głosowanie na walnych zgromadzeniach akcjonariuszy jako instrument ładu korporacyjnego w rękach OFE: Analiza przypadku Aviva OFE, Studia Prawno-Ekonomiczne [w druku].
• Ustawa z dnia 28 sierpnia 1997 r. o organizacji i funkcjonowaniu funduszy emerytalnych, DzU 1997, nr 139, poz. 934, ze zm.
• Wahal S., 1996, Pension fund activism and firm performance, "Journal of Financial and Quantitative Analysis", 31, s. 1-23.
• Woidtke T., 2002, Agents watching agents? Evidence from pension fund ownership and firm value, "Journal of Financial Economics", 63, s. 99-131.

Identyfikatory

DOI

10.15611/pn.2014.352.06