Zmienność - dobra, czy zła? Analiza polskiego rynku kapitałowego

• Autorzy: Wiktor Cwynar

Warianty tytułu

Volatility - Good or Bad? Analysis of the Polish Stock Market

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Model CAPM jest dzisiaj najczęściej stosowaną techniką pomiaru wymaganej stopy zwrotu z kapitału własnego, jednak wykorzystywanie tego modelu do szacowania kosztu kapitału właścicielskiego podmiotów ze stosunkowo młodych rynków kapitałowych może prowadzić do uzyskania wyników niewłaściwie oddających faktyczne ryzyko inwestycji w walory określonej spółki. Ostatnie lata dynamicznego rozwoju rynku kapitałowego w Polsce rodzą pytanie, czy jest on już rynkiem na tyle dojrzałym, by móc uznać aplikację modelu CAPM za w pełni uzasadnioną. W niniejszym tekście analizowany jest m.in. charakter rozkładu rynkowych stóp zwrotu spółek notowanych na GPW w Warszawie, by na tej podstawie ocenić, czy warta rozważania jest substytucja modelu CAPM (zakładającego rozkład normalny) jednym z wariantów modelu downside CAPM (opartego o rozkład skośny). (fragment tekstu)

Słowa kluczowe

PL

Analiza rynków kapitałowych; Rynek kapitałowy; Stopa zwrotu; Model wyceny aktywów kapitałowych

EN

Capital market analysis; Capital market; Rate of return; Capital Asset Pricing Model (CAPM)

• Czasopismo: e-Finanse
• Rocznik: 2010
• Tom: 6
• Numer: nr 2
• Strony: 16--25

Twórcy

autor

Wiktor Cwynar

• Wyższa Szkoła Biznesu - National Louis University

Bibliografia

• Bawa V., Lindenberg E., Capital Market Equilibrium in a Mean-Lower Partial Moment Framework, "Journal of Financial Economics" 1977, Vol. 5, Iss. 2.
• Brzęczek T., Weryfikacja modelu wyceny aktywów kapitałowych na polskim rynku kapitałowym, "Rynek kapitałowy - skuteczne inwestowanie", Zeszyty Naukowe nr 389, Finanse. Rynki finansowe. Ubezpieczenia nr 2, Uniwersytet Szczeciński, Szczecin 2004.
• Byrka-Kita K., Rozkrut D., Test CAPM w warunkach polskiego rynku kapitałowego wzorowany na technice Pettengilla, Sundarama oraz Mathura, [w:] Zarządzanie finansami. Wycena przedsiębiorstw i zarządzanie wartością, red. D. Zarzecki, Uniwersytet Szczeciński, Szczecin 2009.
• Collins D.P., Measuring Risk against Returns, "Futures" 2003, April, http://www.allbusiness.com/human-resources/benefits- insurance-benefits/511148-1 .html.
• Estrada J., Systematic Risk in Emerging Markets: the D-CAPM, "Emerging Markets Review" 2002, Vol. 3, No. 4.
• Harlow W.V., Rao R.K.S., Asset Pricing in a Generalized Mean-Lower Partial Moment Framework: Theory and Evidence, "Journal of Financial and Quantitative Analysis" 1989, Vol. 24, No. 3
• Trzpiot G., Krężołek D., Statystyczna weryfikacja modelu CAPM na przykładzie polskiego rynku kapitałowego, "Ekonomika i organizacja gospodarki żywnościowej", Zeszyty Naukowe SGGW, Warszawa, 2006, nr 60.
• Wolski R., Badanie liniowego charakteru zależności opisanej klasycznym CAPM, technika Famy i MacBetha, "Rynek kapitałowy - skuteczne inwestowanie", Zeszyty Naukowe nr 389, Finanse. Rynki finansowe. Ubezpieczenia nr 2, Uniwersytet Szczeciński, Szczecin 2004.