Market-Based Measures of Business Value Creation and Value for Shareholders

• Autorzy: Magdalena Mikołajek-Gocejna

Warianty tytułu

Rynkowe miary tworzenia wartości przedsiębiorstwa i wartości dla akcjonariuszy

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

Measurement of value creation is not simple. The increase in shareholder value will not necessarily mean its creation, because the creation of shareholder value can be defined more or less rigorously. The article focuses attention on market metrics of value: market value added (MVA) and total shareholder return (TSR), as measures most directly related to the concept of creation of value for shareholders. It also describes a distinction between the concept of value creation and value creation for shareholders, discussing their excess forms as well. (original abstract)

Pomiar efektów tworzenia wartości dla akcjonariuszy nie jest prosty. Należy bowiem pamiętać, że wzrost wartości da akcjonariuszy nie zawsze oznacza jej kreację, ponieważ ta ostatnia może być zdefiniowana mniej lub bardziej rygorystycznie. Inwestycja tworzy wartość wtedy, gdy stopa zwrotu z kapitału, który ją finansuje, przewyższa stopę kosztu tego kapitału. W artykule skupiono uwagę na rynkowych miernikach wartości: rynkowej wartości dodanej (MVA) oraz całkowitym zwrocie dla akcjonariuszy (TSR) jako miarach w sposób najbardziej bezpośredni odnoszących się do pojęcia kreacji wartości dla akcjonariuszy, przy czym dokonano rozróżnienia pomiędzy pojęciem tworzenia wartości dla akcjonariuszy a tworzeniem wartości spółki (chodzi o rozróżnienie pomiędzy wartością kreowaną przez inwestycje akcjonariuszy w walory spółki oraz wartością tworzoną przez inwestycje w jej aktywa). W artykule została przestawiona krótka analiza rynkowych mierników wartości spółek sektora paliwowego notowanych na GPW w Warszawie, również z wykorzystaniem mierników nadwyżkowych, odzwierciedlających efekty tworzenia wartości dla akcjonariuszy. (abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Market Value Added (MVA); Shareholder Value (SHV); Enterprise value measures

PL

Rynkowa wartość dodana; Wartość dla akcjonariuszy; Mierniki wartości przedsiębiorstwa

• Czasopismo: e-Finanse
• Rocznik: 2010
• Numer: vol. 6, numer specjalny
• Strony: 41--56

Twórcy

autor

Magdalena Mikołajek-Gocejna

• Warsaw School of Economics, Poland

Bibliografia

• Alexander, I. (1995). Cost of Capital. The Application of Financial Models to State Aid. Oxford: OXERA.
• Badicore, J.M., Boquist, J.A., Thakor, A.V. (2001). The Search for the best financial performance measure, Retrieved from www.ssrn.com
• Cwynar, A., & Cwynar, W. (2005). Mierniki kreowanej wartości spółki kapitałowej, In A. Szablewski, & R. Tuzimek (Eds.), Wycena i zarządzanie wartością firmy. Warszawa: Poltext.
• Cwynar, A., & Cwynar, W. (2002). Zarządzanie wartością spółki kapitałowej. Koncepcje, systemy, narzędzia. Warszawa :Fundacja Rozwoju Rachunkowości w Polsce.
• Escalona, R. (2002). Value-Based Management. An Analysis of the EVA Model (MBA Disertation), Retrieved from http://www.ssrn.com
• Fernandez, P. (2001). A Definition of Shareholder Value Creation, Retrieved from http://www.srrn.com
• Michalski, M. (2001). Zarządzanie przez wartość. Firma z perspektywy interesów właścicielskich. Warszawa: WIG-Press.
• Nyiramahoro, B., & Shooshina. (2001). Creating and Measuring Shareholder Value, Applicability and Relevance in Selected Swedish Companies. Retrieved from http://www.ssrn.com
• Rappaport, A. (1996). Creating Shareholder Value A Guide for Managers and Investors. New York: The Free Press.