The Problem of Informative Usefulness of Residual Income : RIBV Radar Concept

• Autorzy: Andrzej Cwynar

Warianty tytułu

Problem informacyjnej sprawności zysku rezydualnego : koncepcja radaru RIBV

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

RIBV is one of the possible variants of residual income calculation based on unadjusted book values. The usefulness of residual income should always be evaluated separately from the point of view of its motivational function and informational function. From the first perspective, RIBV is weak goal-congruent (in a decisional sense), although more goal-congruent than traditional accounting metrics. Problems implied by weak goal-congruence of RIBV can be solved by utilization of a tool allowing for reduction in managerial myopia (e.g. a bonus bank). However, such tools do not resolve the problem of the low informative usefulness of RIBV, that was confirmed by the empirical research presented in the article. The problem manifests itself in the fact that RIBV can signal value creation (destruction) when it is not created (destroyed), it can also exhibit value created (destroyed) sums that are not true. Thus, periodic performance measurement, evaluation and a compensation system that is to be based on RIBV must include not only a tool resolving problems resulting from the low motivational usefulness of the residual income version, but also a tool resolving problems resulting from the low informational usefulness of RIBV. Multidimensional evaluation of RIBV performance, utilizing RIBV radar presented in the article, can serve as such a tool. (original abstract)

RIBV to jeden z wariantów rachunku zysku rezydualnego, bazujący na nieskorygowanych danych księgowych. Sprawność zysku rezydualnego należy oceniać osobno w odniesieniu do jego funkcji motywacyjnej i funkcji informacyjnej. Z punktu widzenia pierwszej RIBV cechuje się słabą zgodnością (decyzyjną) z dążeniem do maksymalizowania NPV i wartości ekonomicznej przedsiębiorstwa (niską sprawnością motywacyjną), choć wyższą niż w przypadku tradycyjnych mierników księgowych. Braki w tej dziedzinie można jednak wypełniać za pomocą rozwiązań ograniczających menedżerską krótkowzroczność (np. bank premii). Nie rozwiązuje się jednak w ten sposób jednocześnie problemu niskiej sprawności informacyjnej RIBV, którą potwierdzają wyniki badania zaprezentowanego w niniejszym artykule. Niska sprawność informacyjna RIBV polega na tym, że może on sygnalizować kreację (destrukcję) wartości wtedy, gdy nie ma ona miejsca, niezgodne z prawdą mogą być też sygnalizowane przez RIBV kwoty tworzonej (niszczonej) wartości. System pomiaru, oceny i wynagradzania okresowych wyników działalności bazujący na RIbv musi więc uwzględniać nie tylko narzędzie umożliwiające wypełnianie ubytków w sprawności motywacyjnej tej wersji zysku rezydualnego, ale także narzędzie umożliwiające wypełnianie ubytków w jego sprawności informacyjnej. Takim narzędziem może być wielowymiarowa ocena RIBV wykorzystująca radar RIBV zaprezentowany w niniejszym artykule. (abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Profit; Enterprise value; Enterprise value measures; Value creation

PL

Zysk; Wartość przedsiębiorstwa; Mierniki wartości przedsiębiorstwa; Tworzenie wartości

• Czasopismo: e-Finanse
• Rocznik: 2010
• Numer: vol. 6, numer specjalny
• Strony: 76--96

Twórcy

autor

Andrzej Cwynar

• University of Information Technology and Management in Rzeszów, Poland

Bibliografia

• Abate, J.A., Grant, J.L., Stewart, III, GB. (2004). The EVA Style of Investing. Emphasizing the Fundamentals of Wealth Creation. Journal of Portfolio Management, 30(4), 61-72.
• Bacidore, J.M., Boquist, J.A., Milbourn, T.T., Thakor, A.V. (1997). The Search for the Best Financial Performance Measure. Financial Analysts Journal, 53(3), 11- 20.
• Bausch, A., Weissenberger, B.E., Blome, M. (2003, kwiecień). Is Market Value-Based Residual Income a Superior Performance Measure Compared to Book Value-Based Residual Income? Referat wygłoszony na European Accounting Association Congress, Sevilla, Hiszpania.
• Brossy, R., Balkcom, J.E. (1998). Executive Compensation: Finding a Balance in the Quest for Value. Compensation & Benefits Review, 30(1), 29-34.
• Copeland, T., Koller, T., Murrin, J. (1994). Valuation. Measuring and Managing the Value of Companies. Nowy Jork: John Willey & Sons.
• Cwynar, A. (2010). Analiza porównawcza wybranych mierników zysku rezydualnego. Kraków - Rzeszów - Zamość: Konsorcjum Akademickie.
• Drukarczyk, J., Schueler, A. (2000). Approaches to Value-Based Performance Measurement. W: G. Arnold, M. Davies (red.), Value-Based Management: Context and Application (ss. 255-303). Baffins Lane: John Wiley & Sons.
• Edwards, E., Bell, P. (1961). The Theory and Measurement of Business Income. Berkeley: University of California Press.
• Fisher, I. (1906). Nature of Capital and Income. Londyn: Macmillan.
• Fisher, I. (1930). The Theory of Interest. Londyn: Macmillan.
• Gordon, M.J., Shapiro, E. (1956). Capital Equipment Analysis: The Required Rate of Profit. Management Science, 3(1), 102-110.
• Grant, J.L. (1996). Foundations of EVA for Investment Managers. The Journal of Portfolio Management, 23(1), 41-48.
• Grinyer, J.R. (1987). A New Approach to Depreciation. Abacus, 23(1), 43-51.
• Grinyer, J.R. (1985). Earned Economic Income - A Theory for Matching. Abacus, 21(2),130- 148.
• Hawawini, G., Viallet, C. (2007). Finanse menedżerskie. Kreowanie wartości dla akcjonariuszy. Warszawa: Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne.
• Hicks, J.R. (1946). Value and Capital. Oxford: Claredon Press.
• Keys, D.E., Azamhuzjaev, M., Mackey, J. (2001). Economic Value Added®: A Critical Analysis. Journal of Corporate Accounting & Finance, 12(2), 65-71.
• Kleiman, R.T. (1999). Some New Evidence on EVA Companies. Journal of Applied Corporate Finance, 12(2), 80-91.
• Madden, B.J. (1999). CFROI. Cash Flow Return on Investment Valuation. A Total System Approach to Valuing the Firm. Oxford - Burlington: Butterworth Heinemann.
• Marshall, A. (1890). Principles of Economics. Londyn: Macmillan.
• Martin, J.D., Petty, J.W., Rich, S.P. (2003). An Analysis of EVA® and Other Measures of Firm Performance Based on Residual Income. Pozyskano z http://www.ssrn.com.
• McTaggart, J.M., Kontes, P.W., Mankins, M.C. (1994). The Value Imperative. Managing for Superior Shareholder Returns. Nowy Jork: The Free Press.
• Mepham, M.J. (1980). The Residual Income Debate. Journal of Business Finance &Accounting, 7(2), 183-199.
• Modigliani, F., Miller, M.H. (1958). The Cost of Capital, Corporation Finance, and the Theory of Investment. American Economic Review, 48(3), 261-297.
• Mohnen, A. (2004). Managerial Performance Evaluation with Residual Income - Limited Investment Budget and NPV-Maximization. Pozyskano z http://www.ssrn.com
• Owen, G. (2000). VBM: A New Insight into the Goodwill Dilemma? W: G. Arnold, M. Davies (red.), Value-Based Management: Context and Application (ss. 305-342). Baffins Lane: John Wiley & Sons.
• Rappaport, A. (1986). Creating Shareholder Value. The New Standard for Business Performance. Nowy Jork: Free Press.
• Reichelstein, S. (1997). Investment Decisions and Managerial Performance Evaluation. Review of Accounting Studies, 2(2), 157-180.
• Riceman, S.S., Cahan, S.F., Lal, M. (2002). Do Managers Perform Better Under EVA Bonus Schemes? European Accounting Review, 11(3), 537- 572.
• Rogerson, W. (1997). Intertemporal Cost Allocation and Managerial Investment Incentives: A Theory Explaining the Use of Economic Value Added as a Performance Measure. Journal of Political Economy, 105(4), 770-795.
• Sharpe, W.F. (1964). Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk. Journal of Finance, 19 (3), 425-442.
• Siudak, M. (2001). Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa. Warszawa: Oficyna Wydawnicza Politechniki Warszawskiej.
• Solomons, D. (1965). Divisional Performance: Measurement and Control, Homewood: Richard D. Irwin.
• Stern, J. (2004). Corporate Governance, EVA, and Shareholder Value. Journal of Applied Corporate Finance, 16(2-3), 91-99.
• Stern, J.M., Stewart, III, G.B., Chew, Jr., D.H. (1996). EVA®: An Integrated Financial Management System. European Financial Management, 2(2), 223-245.
• Stewart, III, G.B. (1991). The Quest for Value. The EVA™™Management Guide. Nowy Jork: HarperBusiness.
• Szczepankowski, P. (2007). Wycena i zarządzanie wartością przedsiębiorstwa. Warszawa: Wydawnictwo Naukowe PWN.
• Wallace, J.S. (1997). Adopting Residual Income-Based Compensation Plans: Do You Get What You Pay For? Journal of Accounting & Economics, 24(3), 275-300.
• Weissenrieder, F. (2000). Value Based Management: Economic Value Added or Cash Value Added? Pozyskano z http://www.ssrn.com.