PL EN


Preferencje help
Widoczny [Schowaj] Abstrakt
Liczba wyników
2008 | 42 | 69--80
Tytuł artykułu

Wyjaśnienie wypłat dywidend w oparciu o teorie substytucji i hierarchii źródeł finansowania

Treść / Zawartość
Warianty tytułu
Explaining Dividend Payout Ratio on the Basis of the Trade-off and Pecking Order Models
Języki publikacji
PL
Abstrakty
W teorii finansów przedsiębiorstw do najważniejszych kwestii zaliczyć można decyzje dotyczące kształtowania struktury kapitału oraz wypłat dywidend. Te dwa rodzaje decyzji współzależą od siebie i występują czynniki, które jednocześnie determinują strukturę kapitału i wypłaty dywidend. Z tego względu wydaje się, że można wykorzystać teorie kształtowania struktury kapitału (teorię substytucji i teorię hierarchii źródeł finansowania) do wyjaśnienia stosowanych rozwiązań w zakresie wysokości wypłat dywidend. W niniejszym artykule podjęta próba odpowiedzi na sformułowane w tytule zagadnienie oparta została na rozważaniach teoretycznych oraz wynikach badań prowadzonych przez cytowanych autorów. Przedstawione w niniejszym artykule rozważania teoretyczne stanowić będą podstawę badań empirycznych, które autorka zamierza podjąć w przyszłości. (abstrakt oryginalny)
EN
The two major financial decisions a firm makes refer to its dividend policy and its capital structure. But most theories of dividend policy differ from theories of capital structure. It means that literature treats dividend policy and capital structure as two distinct financial policy variables. However, there are common factors affecting both of them and that corporations treat them both as a part of an integrated financial policy determination. The two dominant capital structure theories are the trade-off theory and the pecking order theory. They can be used to explain the level of dividend payout. The analysis carried out in this article are driven by the belief that the same factors affect capital structure and dividend policy. In the trade-off model, dividends are driven by bankruptcy costs and agency costs of free cash flow. In the pecking order theory, dividends are driven by the costs of issuing new capital (debt or equity) and by asymmetric information. The discussion of the impact of the trade-off and the pecking order models on a dividend focuses on the prediction how the dividend payout ratio varies with profitability and investment opportunities. As a result of the theoretical analysis it is possible to state that though motivated by different forces, the two models share predictions about the level of the dividend payout ratio. (original abstract)
Rocznik
Tom
42
Strony
69--80
Opis fizyczny
Twórcy
  • Uniwersytet Marii Curie-Skłodowskiej w Lublinie
Bibliografia
  • Brigham E. F., Gapenski L. C., Zarządzanie finansami, t. 1, PWE, Warszawa 2000, s. 540.
  • Brigham E. F., Podstawy zarządzania finansami, t. 2, PWE, Warszawa 1996, s. 227.
  • Duliniec A., Struktura i koszt kapitału w przedsiębiorstwie, PWN, Warszawa 1998, s. 122.
  • Easterbrook F. H., Two Agency-Cost Explanations of Dividends, "American Economic Review" 1984, vol. 74.
  • Fama E. F., French K. R., Testing Tradeoff and Pecking Order Predictions about Dividends and Debt, www.ssrn.com/paper, working paper nor 506, December 2000.
  • Fama E. F., Miller M. H., The Theory of Finance, Holt, Rinehart and Winston, New York 1972.
  • Jensen M. C., Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers, "American Economic Review" (May) 1986, vol. 76, nr 2.
  • Jensen M. C., Meckling W. H., Theory of the Firm: Managerial Behaviour, Agency Costs and Ownership Structure, "Journal of Financial Economics" 1976, vol. 3.
  • Jerzemowska M., Kształtowanie struktury kapitału w spółkach akcyjnych, PWN, Warszawa 1999, s. 112-126.
  • Myers S. C., Capital Structure Puzzle, "Journal of Finance" 1984, vol. 39.
  • Myers S. C., Determinants of Corporate Borrowing, "Journal of Financial Economics" 1977, vol. 5.
  • Myers S. C., Majluf N., Corporate Financing and Investment When Firms Have Information That Investors Do Not Have, "Journal of Financial Economics" 1984, vol. 12.
  • Myers S. C., The Search for Optimal Capital Structure, [w:] J. M. Stern, D. H. Chew, The Revolution in Corporate Finance, Basil Blackwell 1986.
  • Sierpińska M., Polityka dywidend w spółkach kapitałowych, PWN, Warszawa-Kraków 1999, s. 149 i n.
  • Wrońska E. M., Polityka dywidend, [w:] Zarządzanie finansami przedsiębiorstw, pod red. P. Karpusia, UMCS, Lublin 2006, s. 328 i n.
  • ---
Typ dokumentu
Bibliografia
Identyfikatory
Identyfikator YADDA
bwmeta1.element.ekon-element-000171322389

Zgłoszenie zostało wysłane

Zgłoszenie zostało wysłane

Musisz być zalogowany aby pisać komentarze.
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.