Metodologiczne problemy w analizie zależności między zarządzaniem kapitałem obrotowym netto a wartością dla właścicieli

• Autorzy: Anna Wawryszuk-Misztal

Warianty tytułu

The Methodological Problems in Analyzing the Relationship between Working Capital Management and Shareholder Value

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W literaturze przedmiotu wskazuje się, iż decyzje podejmowane w obszarze zarządzania kapitałem obrotowym netto są jednym z czynników kształtujących wartość dla właścicieli. Jednak prowadzenie badań empirycznych w tym obszarze wymaga rozwiązania wielu problemów o charakterze metodologicznym. W tym celu zostały zidentyfikowane kierunki wpływu kapitału obrotowego netto na wartość dla właścicieli w ujęciu teoretycznym. Analiza ta pozwoliła na stwierdzenie, iż wzrost wartości dla właścicieli można osiągnąć, obniżając operacyjne zapotrzebowanie na kapitał obrotowy netto oraz zwiększając pieniężne zapotrzebowanie na kapitał obrotowy netto. W artykule przedstawiono również problemy, które muszą zostać rozwiązane na etapie opracowywania metodologii prowadzenia badań empirycznych w obszarze wpływu zarządzania kapitałem obrotowym netto na wartość dla właścicieli oraz zaproponowano sposób ich rozwiązania. (abstrakt oryginalny)

EN

The literature points out that working capital management is one of the variables that influences shareholder value. Nevertheless a lot of methodological problems need to be solved to conduct empirical research in this area. In order to achieve this goal, there was a need to determine the way in which working capital management affects shareholder value. The findings of this study recommends decreasing working capital requirements and increasing treasury balance in order to increase shareholder value. This article reveals some problems that should be solved while the research methodology is being set out. It also brings some suggestions how this problems can be solved. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Kapitał obrotowy; Zarządzanie kapitałem obrotowym; Wartość dla akcjonariuszy; Analiza zależności

EN

Working capital; Management of working capital; Shareholder Value (SHV); Dependency analysis

• Czasopismo: Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska. Sectio H. Oeconomia
• Rocznik: 2008
• Tom: 42
• Strony: 81--95

Twórcy

autor

Anna Wawryszuk-Misztal

• Uniwersytet Marii Curie-Skłodowskiej w Lublinie

Bibliografia

• Akalu M.M., Measuring and Ranking Value Drivers: A Shareholder Value Perspective, Tinbergen Institute Discussion Paper, www.ssrn.com.
• Beneda N.L., Estimating free cash flows and valuing a growth company, "Journal of Asset Management" 2003, vol. 4, s. 250.
• Beninga S.Z., Saring O.H., Finanse przedsiębiorstwa. Metody wyceny, WIG-Press, Warszawa 2000, s. 41 i n.
• Binswanger M., How important are fundamentals ? - Evidence from a structural VAR model for the stock markets in the US, Japan and Europe, "Journal of International Financial Markets, Institutions and Money" 2004, 14, s. 185-201.
• Copeland T., Koller T., Murrin J., Wycena: mierzenie i kształtowanie wartości firm, WIG-Press, Warszawa 1997, s. 149.
• Damodaran A., Finanse korporacyjne, Wydawnictwo Helikon, Warszawa 2007, s. 614 i n.
• Damodaran A., Value Creation and Enhancement: Back to the Future, working paper, www.stern.nyu.edu/~adamodar.
• Fleuriet M., Kehdy R., Blanc G., A Dinámica Financeira das Empresas Brasileiras; um Novo Método de Análise, Oręamento e Planejamento Financeiro (The Financial Dynamics of Brazilian Firms: A New Method for Analysis, Budgeting, and Financial Planning), Belo Horizonte, Edięóes Fundaęao Dom Cabral, 1978, cyt. za: M. Fleuriet, Fleuriet's Rebuttal to "Questioning Fleuriet's Model of Working Capital Management on Empirical Grounds", 11 June 2005, working paper, www.ssrn. com.
• Hawawini G., Viallet C., Finanse menedżerskie, PWE, Warszawa 2007, s. 102.
• Karpuś P., Wybrane działania finansowe nastawione na wzrost wartości akcji, [w:] Rynek finansowy. Instytucje, strategie, instrumenty, red. P. Karpuś, J. Węc-ławski, Wydawnictwo Uniwersytetu Marii Curie-Skłodowskiej, Lublin 2003, s. 101 i n.
• Michalski M., Zarządzanie przez wartość, WIG-Press, Warszawa 2001, s. 93.
• Pietrewicz L., Podstawy przedsiębiorstwa na rynku kapitałowym, "Nasz Rynek Kapitałowy" 2002, nr 7-8, s. 158.
• Rappaport A., Wartość dla akcjonariuszy, WIG-Press, Warszawa 1999, s. 65.
• Velez-Pareja I., Why We Subtract the Change in Working Capital when Defining Free Cash Flows? A Pedagogical Note, May 11, 2005, working paper, www.ssrn.com, s. 4.
• Wawryszuk-Misztal A., Strategie zarządzania kapitałem obrotowym netto w przedsiębiorstwach. Studium empiryczno-teoretyczne, Wydawnictwo UMCS, Lublin 2007.
• Wędzki D., Strategie płynności finansowej przedsiębiorstwa, Oficyna Ekonomiczna, Kraków 2003, s. 85 i n.
• Zielonka P., Tyszka T., Nowoczesne finanse: efektywność rynku czy finanse behawioralne?, "Bank i Kredyt" 1999, nr 11.
• ---