Możliwości arbitrażu na obligacjach skarbu państwa z wykorzystaniem swapów stóp procentowych

• Autorzy: Igor Styn
• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem niniejszego referatu jest ukazanie teoretycznych i zbadanie praktycznych możliwości arbitrażu na obligacjach Skarbu Państwa z wykorzystaniem instrumentów pochodnych, które najlepiej nadają się do tego celu - swapów stóp procentowych (interest rate swaps, IRS). Nie jest to zagadnienie jedynie czysto techniczne, interesujące wyłącznie dealerów banków aktywnych na rynku obligacji skarbowych czy osoby zarządzające portfelami papierów dłużnych. Jeżeli bowiem na rynku kasowym obligacji Skarbu Państwa można by było dokonywać arbitrażu z wykorzystaniem np. instrumentów pochodnych, i to w sposób powtarzalny w ciągu długich okresów czasu, to oznaczałoby to (a przynajmniej byłoby jednym z dowodów na to), że: 1) Skarb Państwa akceptuje na przetargach zbyt wysoką stopę zwrotu w terminie do wykupu (czyli zbyt duże dyskonto) dla podstawowego finansowego instrumentu dłużnego Skarbu Państwa, jakim są obligacje skarbowe, oraz 2) wtórny rynek kasowy obligacji skarbowych w Polsce nie jest efektywny (względnie charakteryzuje się słabą efektywnością). (fragment tekstu)

Słowa kluczowe

PL

Skarb Państwa; Obligacje; Stopa procentowa; Stopa zwrotu

EN

State Treasury; Bonds; Interest rate; Rate of return

• Czasopismo: Prace Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Katowicach
• Rocznik: 2002
• Tom: Finanse, bankowość i ubezpieczenia wobec wyzwań współczesności. T. 1, Bankowość, rynki
• Strony: 453--463

Twórcy

autor

Igor Styn

• Akademia Ekonomiczna w Krakowie

Bibliografia

• Jajuga K., Jajuga T.: Inwestycje. Wydawnictwo Naukowe PWN: Warszawa 1996, s, 17
• J. Mojaka do: Prawo papierów wartościowych. Lubelskie Wydawnictwo Prawnicze: Lublin 1999, s. 26
• Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work. Journal of Finance, May 1970
• Modigliani F.: Capital Markets: Institutions and Instruments. 2nd ed. Prentice Hall International Inc.: b.m.w., 1996