Opłacalność fuzji i przejęć na polskim rynku kapitałowym - metodyka oceny i analiza wybranych programów integracyjnych

• Autorzy: Rafał Tuzimek
• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Najważniejszą kwestią uzasadniającą transakcje fuzji lub przejęć jest przyrost efektywności ekonomicznej konsolidujących się spółek, w porównaniu do sytuacji sprzed połączenia. Celem niniejszego referatu jest przeprowadzenie analizy i podjęcie próby oceny opłacalności wybranych fuzji na polskim rynku kapitałowym na tle podobnych transakcji zrealizowanych na rozwiniętych rynkach kapitałowych przy użyciu Zdaniem autora najlepszym sposobem oceny opłacalności fuzji lub przejęć jest ocena reakcji rynku kapitałowego na pojawiającą się informacje. Przy założeniu, że rynek wycenia trafnie wartość spółek, ekonomicznym wyrazem i przejawem udanej transakcji fuzji lub przejęć są uzyskiwane dodatkowe stopy zwrotu z inwestycji, lub inaczej, uzyskiwane premie przez właścicieli konsolidujących się spółek. Premie te realizowane są przez właścicieli w momencie pojawienia się informacji o zamiarze fuzji lub przejęcia albo oferowane są w proponowanej cenie odkupu akcji w ramach wezwania do sprzedaży. Autor nie analizuje opłacalności fuzji przy wykorzystaniu danych księgowych. Jego zdaniem, metoda badawcza wykorzystująca historyczne dane księgowe nie pozwala na jednoznaczną ocenę efektywności transakcji fuzji i przejęć. Często, występowanie zewnętrznych czynników wpływających na nietypowe zachowanie się podmiotu lub otoczenia zniekształca osiągane wyniki i może prowadzić do błędnych wniosków badawczych. Próba ich szacowania i eliminacji obarczona jest wysokim ryzykiem. (fragment tekstu)

Słowa kluczowe

PL

Fuzje i przejęcia; Rynek kapitałowy; Integracja gospodarcza przedsiębiorstw; Kurs akcji

EN

Mergers and acquisitions; Capital market; Economic integration of enterprises; Share price

• Czasopismo: Prace Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Katowicach
• Rocznik: 2002
• Tom: Finanse, bankowość i ubezpieczenia wobec wyzwań współczesności. T. 1, Bankowość, rynki
• Strony: 475--483

Twórcy

autor

Rafał Tuzimek

• Szkoła Główna Handlowa w Warszawie

Bibliografia

• R.A. Haugen: Teoria nowoczesnego inwestowania. WIG Press, Warszawa 1996, s. 121
• K. Torabzadeh, W. Bertin: Leveraged Buyouts and Shareholders Returns, "Journal of Economic Research" 1987, Winter 1987, s. 315
• M. Firth: Takeovers, Shareholders Returns, and the Theory of the Firm, "Quarterly Journal of Economics" 1980, 94, s. 315-347
• S. Chatterjee: Types of Synergy and Economic Value; The Impact of Acquisitions on Merging and Rival Firms; "Strategic Management Journal" 1986, 7, s. 119-139
• H. Singh, C.A. Montgomery. Corporate Acquisition Strategies and Economic Performance, "Strategic Management Journal" 1987, 8, s. 377-386
• A. Seth: Value Creation in Acquisition, A Re-examination of Performance Issues, "Strategic Management Journal" 1990, 11, s. 110
• Lubatkin Mergers Strategies and Capital Market Risk, "Academy of Management Journal" 1987, 30, s. 665-684