PL EN


Preferencje help
Widoczny [Schowaj] Abstrakt
Liczba wyników
2014 | vol. 2, t. 300 Future of Finance. Część II. Przyszłość finansów przedsiębiorstw i ubezpieczeń | 45--60
Tytuł artykułu

Investorsʼ Reactions for Sustainability Index Inclusion - Is CSR a Good News?

Treść / Zawartość
Warianty tytułu
Reakcja inwestorów na włączenie do indeksu zrównoważonego rozwoju - czy CSR to dobra wiadomość?
Języki publikacji
EN
Abstrakty
Artykuł prezentuje problem pomiaru wpływu ujawnienia informacji o aktywnościach związanych z CSR na wyniki giełdowe spółek. Badanie zostało przeprowadzone na dwóch indeksach zrównoważonego rozwoju reprezentujących europejski rynek kapitałowy oraz lokalny rynek Europy centralnej i wschodniej. Specyficzne cechy poszczególnych rynków kapitałowych mogą ograniczać zastosowanie wyników wielu badań prowadzonych na rozwiniętych rynkach kapitałowych do analizy rynków Europy centralnej i wschodniej. Informacja będąca relatywnie silnym sygnałem dla inwestora to włączenie do indeksu typu CSR. W celu zbadania reakcji inwestorów została wykorzystana metoda analizy zdarzeń. Wyniki badań wskazują, że krótkoterminowa reakcja była zbliżona na wszystkich badanych rynkach. Reakcja na ogłoszenie informacji o włączeniu spółki do indeksu była minimalnie negatywna, ale efekt ten znosił się poprzez pozytywną reakcję w samym dniu włączenia spółki do indeksu. Łączna reakcja w siedmiodniowym oknie była bliska zeru, natomiast w długim 30-dniowym terminie zaobserwowano negatywną reakcję dla obu badanych indeksów. Przy czym dla polskiego rynku reakcja była silniej negatywna (abstrakt oryginalny)
EN
This article presents the problem of measuring the impact of information disclosure about CSR activities on stock performance. The research was performed on two indexes which represent Pan-European capital market and local Central and Eastern European capital market. Different market characteristics could limit the application of results presented in numerous studies performed on well-established markets. The information with relatively strong signal for investor is the inclusion to CSR index. In order to measure the investors' reaction the event study analysis was performed. It was proved that the short-term reaction was very similar on each market. The reaction to announcement of CSR index inclusion was slightly negative, but this effect was offset by the opposite reaction in the day of inclusion. The total reaction in the seven days event window was close to zero. However, the long-term reaction measured in 30 trading days window was negative for two markets, but the local market investors show more discontent. (originnal abstract)
Twórcy
  • Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
  • Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
  • Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
  • Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu
Bibliografia
  • Aupperle K. E., Carroll A. B., Hatfield J. D., 1985, An empirical examination of the relationship between Corporate Social Responsibility and profitability, "The Academy of Management Journal", vol. 28, no. 2.
  • Bator F. M., 1958, The Anatomy of Market Failure, "Quarterly Journal of Economics", vol. 72(3).
  • Canadian Institute of Chartered Accountants (CICA), 2010, Environmental, Social, and Governance (ESG) Issues in Institutional Investor Decision Making, CICA, Toronto.
  • Chatterij A., Levine D., 2005, Breaking down the wall of codes: Evaluating non-financial performance measurement, Working Paper Series, Center for Responsible Business, UC Berkeley.
  • Cheung A. W. K., Roca E., 2013, The effect on price, liquidity and risk when stocks are added to and deleted from a sustainability index: Evidence from the Asia Pacific context, "Journal of Asian Economics", vol. 24.
  • Cheung A., 2011, Do stock investors care about corporate sustainability - Evidence from event study, "Journal of Business Ethics", vol. 99.
  • Cohen J., Holder-Webb L., Nath L., Wood D., 2011, Retail investors' perceptions of the decision-usefulness of economic performance, governance, and corporate social responsibility disclosures, "Behavioral Research in Accounting", vol. 23(1).
  • Consolandi C., Jaiswal-Dale A., Poggiani E. & Vercelli A., 2009, Global standards and ethical stock indexes: The case of the Dow Jones sustainability Stoxx index, "Journal of Business Ethics", vol. 87.
  • Cruise S., 2011, Investors demand improved sustainability reporting,http://www.reuters.com/ article/2011/02/21/investorssustainability-idUSLDE71K0W120110221> (Reuters February 21).
  • GRI R&D report, 2010, Carrots and Sticks - Promoting transparency and sustainability, An update on trends and voluntary and mandatory approaches to sustainability reporting.
  • Heal G., 2005, Corporate Social Responsibility: An Economic and Financial Framework, "Geneva Papers", vol. 30.
  • Kramer L. A., 2001, Alternative methods for robust analysis in event study applications, [in:] Cheng-Few Lee (ed.), "Advances in Investment Analysis and Portfolio Management", vol. 8, Elsevier, NorthHolland.
  • Ortas E., Moneva J. M., Salvador M., 2010, Conditional volatility in sustainable and traditional stock exchange indexes: Analysis of the Spanish market, "Journal of Globalization, Competitiveness and Governability", Georgetown University - Universia, vol. 4, no. 2.
  • Porter M. E., Kramer M. R., 2006, Strategy and society: The link between competitive advantage and corporate social responsibility, "Harvard Business Review", vol. 84.
  • Renneboog L., Horst J. T., Zhang C, 2008b, The price of ethics and stakeholder governance: Evidence from socially responsible mutual funds, "Journal of Corporate Finance", vol. 14.
  • Renneboog L., Horst J. T., Zhang C., 2008a, Socially Responsible Investments: Institutional Aspects, Performance, and Investor Behavior, "Journal of Banking and Finance", vol. 32.
  • Report of USSIF 2013, The Forum for Sustainable and Responsible Investment.
  • SAM and PwC, 2010, The Sustainability Year Book 2010, available at www.samgroup.com.
  • Telle K., 2006, "It Pays to be Green" - a Premature Conclusion?, "Environmental and Resource Economics", vol. 35.
  • UNPRI, 2011, 5 Years of PRI, Annual Report of the PRI Initiative, available at: www.Unpri.org./publications/annual_report2011/pdf.
  • Ziegler A., Schröder M., 2010, What Determines the Inclusion in a Sustainability Stock Index? A Panel Data Analysis for European Firms, "Ecological Economics", vol. 69.
Typ dokumentu
Bibliografia
Identyfikatory
Identyfikator YADDA
bwmeta1.element.ekon-element-000171328113

Zgłoszenie zostało wysłane

Zgłoszenie zostało wysłane

Musisz być zalogowany aby pisać komentarze.
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.