Paradoks Funduszy Inwestycyjnych Zamkniętych

• Autorzy: Monika Stępień

Warianty tytułu

Paradox of Close Investment Funds

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Przedstawione powyżej rozważania opisują występowanie paradoksu FIZ również w Polsce. Badania prowadzone nad wyjaśnieniem zagadki nurtują naukowców od wielu lat. Jednakże do tej pory badaczom hipotezy efektywności rynku nie udało się jednoznacznie wytłumaczyć tego zjawiska. Paradoks FIZ ze wszystkimi elementami, jakie go cechują, pozostaje nadal nie objaśniony przez tradycyjne teorie finansów. Cena, po której CI notowanych publicznie FIZ są przedmiotem obrotu, nie odzwierciedla obiektywnych informacji posiadanych przez inwestorów na temat aktywów netto wchodzących w skład ich portfela. (fragment tekstu)

EN

The article is devoted to the issue of paradox of close investment funds (CIF), i.e. the phenomenon consisting in the difference between the price of publicly offered investment certificate and its net asset value. the situation discussed above is commonly regarded as one of the key issues undermining the market effectiveness hypothesis. Discount or bonus in the price of investment certificates offered publicly is seen practically on all exchange markets where CIF securities are traded. the present study is based on the experience of well-developed capital markets, such as uSa or France. however, also an emerging market is referred to, namely china. the article also analyses the situation of Gpw S.A., which shows that the paradox of CIF exists also in Poland. The study indicates how to explain the paradox of CIF. As proved by analyses, the paradox of CIF cannot be fully accounted for by classical theories. This leads to the explanation of the problem through the theory of behavioural finance, which has become popular in recent years. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Fundusze powiernicze; Fundusze inwestycyjne; Paradoks

EN

Trust funds; Investment funds; Paradox

• Czasopismo: Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów / Szkoła Główna Handlowa
• Rocznik: 2010
• Numer: z. 97
• Strony: 131--145

Twórcy

autor

Monika Stępień

• Szkoła Główna Handlowa w Warszawie, doktorant

Bibliografia

• Baker M., Stein J., Market Liquidity as a Sentiment indicator, "Journal of Financial Markets", University of California, nr 7, 2004.
• Bodurtha J., Dong-Soon K., Charles L., Closed-End country Funds and U.S. Market Sentiment, "Review of Financial Studies", Oxford University Press, Wyd. 8, nr 3, jesień 1995 r.
• Brickley J. A., Schallheim J. S., Lifting the lid on closed-end investment companies: a case of abnormal returns, "Journal of Financial and Quantitative analysis", University of Washington, nr 20, 1985.
• Chen, G. Rui O., Xu Y., Understanding the closed-end Fund puzzle from the Chinese Experience, Working Paper, School of Management, the University of Texas at Dallas, kwiecień 2004 r.
• Fama E. F., Efficient Capital Markets: a review of theory and empirical work, "Journal of Finance", nr 25 (2), 1970.
• Feker, B. Moez E., L'énigme des Fonds Fermés entre la Finance classique et la Finance comportementale: un Etat des Lieux, Social Science research network working papers Series, 2008.
• 7. Lee Ch., Schleifer A., Thaler R., Investor Sentiment and the Closed-End Fund Puzzle, National Bureau of Economic Research Working Papers Series, 1990.
• Neal R., Wheatley S., Do measures of investor sentiment predict returns?, "Journal of Financial and Quantitative Analysis", Cambridge University Press, nr 33,1998.
• Peavy J. W., Returns on initial public offerings of closed-end funds, "Review of Financial Studies", wyd. 3, 1990.
• Pontiff J., Excess volatility and closed-end funds, "American Economic Review", nr 87, 1997.
• Shiller R. J., From efficient markets theory to behavioural finance, "Journal of Economic Perspectives", 17(1), 2003.
• Thompson R., The information content of discounts and premiums on closed end funds, "Journal of Financial Economics", 6, 1978.
• Weiss K., The post-offering price performance of closed-end funds, "Financial Management", , Vol. 18, nr 3, 1989.
• www.gpw.pl, 29 września 2009 r.
• www.knf.gov.pl, 29 grudnia 2008 r.