Premia za kontrolę oferowana w publicznych wezwaniach do sprzedaży akcji w latach 2006-2013 dla spółek notowanych na GPW w Warszawie

• Autorzy: Jarosław Bem , Grzegorz Bącal

Warianty tytułu

Premium for Control Offered in Public Calls for the Sale of Shares of Companies Listed on Warsaw Stock Exchange Announced in the Period 2006-2013

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W niniejszym artykule poruszone zostały kwestie związane z premią za kontrolę w ramach transakcji fuzji i przejęć. W pierwszej części przytoczono definicję kontroli korporacyjnej i korzyści z niej płynące. Ponadto wskazano na istotę uwzględnienia faktu przejęcia kontroli w wycenie pakietów większościowych akcji spółek publicznych dla zwiększenia szans powodzenia realizacji transakcji fuzji i przejęć. W drugiej części artykułu przedstawiono wyniki badań dotyczących przeciętnego poziomu płaconej premii za kontrolę w transakcjach fuzji i przejęć na polskim rynku kapitałowym. Badania obejmowały 56 publicznych wezwań do sprzedaży akcji spółek notowanych na GPW ogłoszonych w okresie 2006-2013. Analiza danych potwierdza występowanie premii akwizycyjnej w przypadku nabywania znaczących pakietów akcji. Przedstawione wyniki obrazują wysokość premii w stosunku do kursu na pół roku, miesiąc oraz tydzień przed ogłoszeniem wezwania. Ponadto zaprezentowano przeciętne premie dla poszczególnych branż, a także w zależności od charakteru inwestora czy poziomu wyceny wskaźnikowej spółki objętej wezwaniem. (abstrakt oryginalny)

EN

This paper reviews issues related to premium for control in the context of mergers and acquisitions. In the first part of the article definition of corporate control and its benefits have been quoted. In addition, the essence of the acquisition of control of the majority shareholding in the valuation of shares of public companies have been indicated to increase chances of successful implementation of mergers and acquisitions. The second part of the article presents the results of research on the average level of control premium paid in mergers and acquisitions on the Polish capital market. The study included 56 public calls for the sale of shares of companies listed on the Warsaw Stock Exchange announced in the period 2006-2013. Data analysis confirms the existence of acquisition premium for the acquisition of major holdings. The results illustrate the amount of the premium in relation to the rate for half a year, month and week before the announcement of the tender offer. Also, the average premiums for individual industries have been included, and, depending on the nature of the investor or the level of valuation, the company covered for call on shares. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Premia; Fuzje i przejęcia; Wycena przedsiębiorstwa; Premia z tytułu kontroli; Spółki publiczne

EN

Bonus; Mergers and acquisitions; Enterprise valuation; Control premium; Public companies

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia
• Rocznik: 2014
• Numer: nr 67 Narzędzia zarządzania finansami
• Strony: 267--278

Twórcy

autor

Jarosław Bem

• Budoserwis Z.U.H. Sp. z o.o. w Chorzowie

autor

Grzegorz Bącal

• Budoserwis Z.U.H. Sp. z o.o. w Chorzowie; Akademia Leona Koźmińskiego w Warszawie

Bibliografia

• Dyrektywa 2004/25/WE Parlamentu Europejskiego i Rady z dnia 21 kwietnia 2004 r. w sprawie ofert przejęcia.
• Lewandowski M., Strysik J. (2000), Premia za kontrolę - ile należy zapłacić, "Rynek Kapitałowy", nr 2.
• Panfil M., Szablewski A. (2011), Wycena przedsiębiorstwa. Od teorii do praktyki, Wydawnictwo Poltext, Warszawa.
• Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych (2014), sii.org.pl.
• Szymański M., Nogalski B. (2011), Obrona przed wrogim przejęciem, Oficyna, Warszawa.
• Tamowicz P., Dzierżanowski M. (2002), Własność i kontrola polskich korporacji. Ewolucja struktur własnościowo- -kontrolnych, Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową, Gdańsk.
• Ustawa z dnia 29 lipca 2005 roku o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych DzU 2005, nr 184, poz. 1539.