Czasopismo
Tytuł artykułu
Autorzy
Warianty tytułu
Umbrella Funds in Poland - Effectiveness and Risk of Investment Strategies
Języki publikacji
Abstrakty
Funkcjonowanie parasolowych funduszy inwestycyjnych, chroniących inwestorów przed podatkiem od zysków kapitałowych w przypadku zmiany subfunduszu inwestycyjnego, zostało umożliwione w Polsce przez Ustawę z 27 maja 2004 r. Artykuł weryfikuje hipotezy o efektywności i jakości zarządzania portfelem inwestycyjnym w ramach działających w Polsce funduszy parasolowych. W pierwszej kolejności oceniono efektywność inwestycji wszystkich funduszy parasolowych oraz ich subfunduszy w określonych grupach (np. akcji krajowych, akcji zagranicznych, obligacyjnych, instrumentów rynku pieniężnego itp.) działających w Polsce. W ocenie tej wykorzystano średnio-dzienną prostą stopę zwrotu oraz stopy zwrotu uwzględniające jednocześnie ryzyko inwestorów (zmienność dziennych stóp zwrotu) - wskaźnik Sharpa (WS) oraz wskaźnik Górskiego (WG). W drugiej części artykułu oceniano efektywność aktywnych inwestorów, którzy umiejętnie zmieniali subfundusze z częstotliwością: raz na rok, na pół roku, co kwartał i co miesiąc. Stopy zwrotu inwestorów wybierających z powyższą częstotliwością najlepsze subfundusze w ramach poszczególnych funduszy parasolowych porównano z efektywnością pasywnego inwestora inwestującego jednak w najlepszy subfundusz w całym okresie funkcjonowania funduszu parasolowego. (abstrakt oryginalny)
The operation of umbrella funds, which protect investors against the payment of the capital gains tax in the case of change of investment subfund, became possible in Poland under the Law of May 27, 2004. The article checks hypotheses relating to the effectiveness and quality of investment portfolio management within the framework of umbrella funds functioning in Poland.
The authors first evaluate the effectiveness of investments made by all umbrella funds and their sub-funds in definite categories (e.g. domestic shares, foreign shares, bonds, money market instruments, etc.). For the purpose of this evaluation they use the ordinary mean daily rate of return and rates of return reflecting the investors' risk (changeability of daily rates of return) - Sharp's index and Górski's index.
In the second part of the article the authors assess the effectiveness of active investors who skillfully changed sub-funds with the following frequency: once a year, every six months, every three months and every month. The return rates of investors selecting with the frequency defined above the best sub-funds within the framework of individual umbrella funds have been compared with the effectiveness of a passive investor who, however, continued to invest in the sub-fund that was the best throughout the entire period of the operation of a given umbrella fund. (original abstract)
The authors first evaluate the effectiveness of investments made by all umbrella funds and their sub-funds in definite categories (e.g. domestic shares, foreign shares, bonds, money market instruments, etc.). For the purpose of this evaluation they use the ordinary mean daily rate of return and rates of return reflecting the investors' risk (changeability of daily rates of return) - Sharp's index and Górski's index.
In the second part of the article the authors assess the effectiveness of active investors who skillfully changed sub-funds with the following frequency: once a year, every six months, every three months and every month. The return rates of investors selecting with the frequency defined above the best sub-funds within the framework of individual umbrella funds have been compared with the effectiveness of a passive investor who, however, continued to invest in the sub-fund that was the best throughout the entire period of the operation of a given umbrella fund. (original abstract)
Czasopismo
Rocznik
Tom
Strony
46--76
Opis fizyczny
Twórcy
autor
- Uniwersytet Warszawski
autor
- Uniwersytet Warszawski, absolwent; student programu Global MBA
Bibliografia
- Elton, E. i M. Gruber. 1998. Nowoczesna teoria portfelowa i analiza papierów wartościowych, WIG PRESS.
- Gabryelczyk, K. 2006. Fundusze inwestycyjne, Warszawa: Oficyna ekonomiczna.
- Górski, M. 2007. Rynkowy system finansowy, Warszawa: PWE.
- Górski, M., Górka J. i R. Winiarski. 2007. Realne stopy zwrotu inwestorów krajowych i zagranicznych z inwestycji finansowych w Polsce w latach 1994-2006. w: Zarządzanie i rozwój, Warszawa: Wydawnictwo Naukowe Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Warszawskiego.
- Tarczyński, W. i M. Mojsiewicz. 2001. Zarządzanie ryzykiem, Warszawa: PWE.
Typ dokumentu
Bibliografia
Identyfikatory
Identyfikator YADDA
bwmeta1.element.ekon-element-000171358413
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.