Strategia zaangażowania kapitałowego Skarbu Państwa w spółkach mniejszościowych w kontekście przepływów pieniężnych z dywidend

• Autorzy: Radosław Winiarski

Warianty tytułu

Dividend Strategy in State-owned Entities

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Skarb Państwa może uzyskiwać dwojakiego rodzaju korzyści z tytułu posiadania akcji lub udziałów w spółkach kapitałowych. W pierwszym przypadku będą to przychody ze sprzedaży akcji bądź udziałów w procesie prywatyzacji. W wyniku przekształceń własnościowych prywatyzowane spółki otrzymują dostęp do kapitału i nowych technologii, zmianie ulega forma organizacji rynku na bardziej konkurencyjną oraz, dzięki strategicznemu inwestorowi, poprawia się efektywność zarządzania przedsiębiorstwem. Przeciwnicy prywatyzacji utrzymują, iż państwo kontrolując spółki powinno realizować przychody z dywidend i zamienić jednorazowy przychód z prywatyzacji na długoterminowy przepływ z zysków przeznaczonych do podziału w przyszłości. Z pewnością z dyskusji nad modelowym rozwiązaniem wyłączone powinny być spółki o strategicznym znaczeniu z punktu widzenia interesu publicznego (sektor obronny, część sektora energetycznego). Długoterminowa realizacja polityki przychodów z dywidend obarczona jest ryzykiem, iż spółka z udziałem państwa może w okresach dekoniunktury nie osiągać zaplanowanych wyników lub wręcz ponosić straty, co znacznie utrudni realizację planu przychodów z tego tytułu. (abstrakt oryginalny)

EN

There are treasury-owned companies that play a major role in various sectors and have an influence on the Polish economy. This fact can be attributed to market liberalisation and state policy concerning entities of key importance for the public sector. On the other hand, there are many companies where capital ties with the state treasury are - from the economic point of view, difficult to explain. These are the entities where the treasury is not a majority stockholder. In effect, the state has no influence on their future strategy as far as the dividend policy is concerned. The author of the article focuses on the following question: What is more profitable for the treasury - to maximize the value of the company in the hope of higher dividends in the future or to continue the process of privatisation? In the latter case the income is obtained through the sale shares e.g. on the stock market. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Spółki Skarbu Państwa; Dywidenda; Przychody przedsiębiorstw; Polityka dywidend

EN

State Treasury company; Dividend; Revenues of companies; Dividend policy

• Czasopismo: Problemy Zarządzania
• Rocznik: 2009
• Tom: 7
• Numer: nr 1 (23) Efektywność i ryzyko inwestorów finansowych
• Strony: 142--151

Twórcy

autor

Radosław Winiarski

• Uniwersytet Warszawski

Bibliografia

• Baca, К. i W. Iwaniuk. 2009. Nowa stara strategia Skarbu Państwa, http://www.rp.pl/ artykul/5,262743.html.
• Barteczko, A. 2008. Polowa wpływów z dywidend dla MSP będzie od blue chips, http:// biznes, interia. pl/news/polowa-wplywow-z-dywidend-dla-msp-bedzie-od-blue- chips,1112605.
• Kowerski, M. i E. Nowak. (red). 2007. Wpływ dotychczasowych strategii dywidendowych na bieżące decyzje o wypłatach dywidend przez spółki giełdowe, Rachunkowość zarządcza a ryzyko działalności gospodarczej. Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu, nr 1175, s. 156-164.
• Kowerski, M. Wypłaty dywidend na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, Wyższa Szkoła Zarządzania i Administracji w Zamościu.
• Sierpińska, M. 1999. Polityka dywidend w spółkach kapitałowych, Warszawa - Kraków: Wydawnictwo Naukowe PWN.
• Ustawa z dnia 30 sierpnia 1996 r. o komercjalizacji i prywatyzacji przedsiębiorstw państwowych (Dz. U. z dnia 7 października 1996 r.).
• Rozporządzenie Rady Ministrów z dnia 3 czerwca 1997 r. w sprawie zakresu analizy spółki oraz przedsiębiorstwa państwowego, sposobu jej zlecania, opracowania, zasad odbioru i finansowania oraz warunków, w razie spełnienia których można odstąpić od opracowania analizy (Dz. U. z dnia 24 czerwca 1997 r.).
• ---