Wielkość premii za wielkość spółki dla spółek notowanych na GPW w Warszawie

• Autorzy: Tomasz Słoński , Krzysztof Kwiatkowski , Józef Rudnicki , Justyna Gudaszewska , Mikołaj Stempowski

Warianty tytułu

Equity Premium for SMEs Listed on the Warsaw Stock Exchange

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W artykule przedstawiono problem szacowania kosztu kapitału własnego małych spółek notowanych na GPW w Warszawie, Grapa najmniejszych spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie osiągała ponadprzeciętne stopy zwrotu w analizowanym okresie. Tradycyjna wersja modelu CAPM tłumaczy ponadprzeciętne stopy zwrotu wpływem czynników specyficznych. Zdaniem autorów ponadprzeciętne stopy zwrotu można wytłumaczyć wpływem dodatkowego czynnika rynkowego. Informacje docierające do inwestorów na temat małych spółek nie mogą zostać natychmiast odzwierciedlone w cenie udziałów. Dodatkową zmienną objaśniającą jest stopa zwrotu zrealizowana w poprzednim miesiącu. Istotna statystycznie nowa zmienna pozwala na objaśnienie ponadprzeciętnych stóp zwrotu realizowanych przez małe spółki na GPW w Warszawie.(abstrakt oryginalny)

EN

The topic of the size premium for SMEs listed on the Warsaw Stock Exchange is the main subject of this paper. Abnormal returns from SMEs stocks are not properly explained by standard CAPM approach. The main thesis is that for SMEs shares it takes longer to reflect current information in their prices. Therefore, the additional explanatory variable is return realized in the preceding periods. This statistically valid variable allows to explain the realized return properly. The importance of this result is that the size premium defined as the increase of beta coefficient could be applied to the majority of Polish non-public enterprises.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Model wyceny aktywów kapitałowych; Kapitał przedsiębiorstwa; Wycena przedsiębiorstwa

EN

Capital Asset Pricing Model (CAPM); Business capital; Enterprise valuation

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2010
• Numer: nr 144 Efektywność - rozważania nad istotą i pomiarem
• Strony: 447--454

Twórcy

autor

Tomasz Słoński

• Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

autor

Krzysztof Kwiatkowski

• Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

autor

Józef Rudnicki

• Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

autor

Justyna Gudaszewska

• Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

autor

Mikołaj Stempowski

• Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Bibliografia

• Arzac E., Paluation for Mergers, Buyouts, and Restructurings, John Wiley and Sons, 2008.
• Banz R.W., The Relationship between return and market value of common stock, "Journal of Financed Economics" 1981 no 9.
• Berk J.B., A Critique of size related anomalies, "The Review of Financial Studies" 5995 no 8.
• Brennen M.J., Jagadeesh N., Swaminathan В., Investment analysis and the adjustment of stock prices to common information, "Review of Financial Studies" 1993 no 6.
• Dimson E., Risk measurement when shares are subject to infrequent trading, "Journal of Financial Economics" 1979 no 7.
• Dimson E., The stability of U.K. risk measures and the problem of thin trading, "Journal of Finance" 1983 no 38.
• Fama E., French K., The cross-section of expected stock returns, "Journal of Finance" 1992 no 47.
• Ibbotson R.G., Kaplan P.D., Peterson J.D., Estimates of small-stock betas are much too low, "Journal of Portfolio Management", Summer 1997 r.
• Kothari S.P., Shanken J., Sloan R.G., Another look at the cross-section of expected stock, "Journal of Finance" 1995 no 50.
• Lo A.W., MacKinaly C.A., An econometric analysis of nonsynchronous trading, "Journal of Econometrics" 1990 no 45.
• Mech Т., Portfolio return autocorrelation, "Journal of Financial Economics" 1993 no 34.
• Stock, Bonds, Bills and Inflation Valuation Edition 2002 Yearbook, Ibbotson Associates, Inc.