Metody pomiaru procykliczności systemu finansowego

• Autorzy: Małgorzata Olszak

Warianty tytułu

Methods for Measuring Financial System Procyclicality

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem artykułu jest ocena powyższych metod pomiaru ryzyka zagregowanego z perspektywy trzech kryteriów. Po pierwsze, ze względu na stopień w jakim metoda pomiaru tego ryzyka daje wyprzedzający wskaźnik zakłóceń w systemie finansowym. Po drugie, uwzględniając to, w jakim stopniu metoda ta bierze pod uwagę, bezpośrednio i pośrednio, zakłócenia mechanizmu rynkowego oraz ograniczenia poznawcze pośredników finansowych - które są głównym źródłem błędnych decyzji co do poziomu podejmowanego ryzyka i skutkują zmianami ryzyka w czasie. Brak zdolności do uwzględnienia zarówno zakłóceń mechanizmu rynkowego, jak i ograniczeń behawioralnych decydentów zatrudnionych w instytucjach finansowych, oznacza w istocie, że pomija się endogeniczne własności ryzyka zagregowanego, wynikające z kolektywnych zachowań pośredników finansowych, co może prowadzić do niedoszacowania prawdopodobieństwa zakłóceń w funkcjonowaniu sektora finansowego. Po trzecie, z perspektywy tego, w jakim stopniu metody pomiaru ryzyka zagregowanego uwzględniają i identyfikują mechanizm transmisji zakłóceń w funkcjonowaniu sektora finansowego do sfery realnej i vice versa. Biorąc pod uwagę cel niniejszego opracowania, zastosowano tu metodę analizy i krytyki piśmiennictwa. Artykuł składa się z czterech części. Pierwsze trzy obejmują prezentację i krytykę poszczególnych grup metod pomiaru procykliczności systemu finansowego, ostatnia część podsumowuje zawartą w tekście analizę. (fragment tekstu)

EN

Excessive procyclicality of the financial system (and aggregated systemic risk) is a source of financial instability. Limiting excessive procyclicality is a prerequisite for stable economic growth. Currently the task of curbing procyclicality has been assigned to macroprudential supervision. The efficacy of macroprudential policy depends on the ability of correct estimation of aggregated systemic risk. This paper focuses on methods which help to quantify this risk and aims to assess those methods. The analysis conducted in this article leads to the conclusion that early warning indicators, such as credit to GDP ratio, seem to be acceptable aggregate risk measures, as they are leading indicators. VARs and macro stress testing may be used as complementary tools. Their shortcoming is the inability to track non linearity of feedback effects between the financial system and the real economy. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

System finansowy; Sektor finansowy; Ryzyko systemowe; Zarządzanie ryzykiem; Procykliczność; Pomiar ryzyka; Analiza piśmiennictwa ekonomicznego; Polityka makroostrożnościowa

EN

Financial system; Financial sector; Systemic risk; Risk management; Procyclicality; Risk measures; Economic literature analysis; Macroprudential policy

• Czasopismo: Bezpieczny Bank
• Rocznik: 2014
• Numer: nr 4 (57)
• Strony: 7--27

Twórcy

autor

Małgorzata Olszak

• Uniwersytet Warszawski

Bibliografia

• Aikman D., Alessandri P., Eklund B., Gai P., Kapadia S., Martin E., Mora N., Stern G., Willison M., Funding liquidity risk in a quantitative model of systemic stability , Bank of England Working Paper, No. 372, 2009.
• Alessi L., Detken C., Real Time' Early Warning Indicators for Costly Asset Price Boom/ Bust Cycles: A Role for Global Liquidity , ECB Working Paper Series No. 1039, 2009.
• Bank for International Settlements (BIS), Financial Stability Board (FSB), International Monetary Fund (IMF) Macroprudential Policy Tools and Frameworks , Progress Report to G20, 27 October 2011, dostępne na: http://www.imf.org/external/np/g20/ pdf/102711.pdf
• Behn M., Detken C., Peltonen T.A., Schudel W., Setting Countercyclical Capital Buffers Based on Early Warning Models. Would it Work? , Working Paper Series No. 1604/ November 2013. European Central Bank.
• Bongini P.L., Laeven L., Majnoni G., How Good Is the Market at Assessing Bank Fragility? A Horse Race between Different Factors , "Journal of Banking and Finance" No. 26(5), 2002.
• Borio C., Drehmann M., Towards an operational framework for financial stability: 'fuzzy' measurement and its consequences , BIS Working Papers, No. 284, 2009, Bank for International Settlements.
• Borio C., Drehmann M., Assessing the risk of banking crises - revisited , "BIS Quarterly Review", March 2009.
• Borio C., Drehmann M., Tsatsatronis K., Stress-testing macro stress testing: does it live up to expectations? , BIS Working Papers No. 369, 2012.
• Brunnermeier M., Deciphering the liquidity and credit crunch 2007-2008 , "Journal of Economic Perspectives", Vol. 23(1), 2009.
• Caprio G., Klingebiel D., Episodes of systemic and Borderline Financial Crises , World Bank Research Dataset, 2003.
• Carson C.S., Ingves S., Financial Soundness Indicators , IMF Board Paper of May 14th 2003, International Monetary Fund.
• Davis E.P., Karim D., Comparing early warning systems for banking crises , "Journal of Financial Stability" 4, 2008.
• Demirgüç-Kunt A., Detragiache E., The Determinants of Banking Crises: Evidence from Developing and Developed Countries , "IMF Staff Papers", Vol. 45, 1998.
• Demirgüç-Kunt A., Detragiache E., Cross-country empirical survey of systemic banking distress: a survey , IMF Working Papers 05/96, 2005. International Monetary Fund.
• Drehamnn M., Borio C., Gambacorta L., Jimenez G., Trucharte C., Countercyclical capital buffer: exploring options , BIS Working Papers 317, 2010.
• Drehmann M., Patton A., Sorensen S., Non-linearities and stress testing , [w:] Risk measurement and systemic risk , Proceedings of the fourth joint central bank research conference, ECB, 2007.
• Elsinger H., Lehar A., Summer M., Risk assessment for banking systems , "Management Science", Vol. 52(9), September 2006.
• Gadanecz B., Jayaram K., Measures of financial stability - a review , The Irving Fisher Committee Bulletin Conference Volume on Measuring Financial Innovations and their Impact, 2008.
• Galati G., Moessner R., Macroprudential policy - a literature review , BIS Working Papers No. 337, 2011.
• Gorton G., Information, liquidity, and the (ongoing) panic of 2007 , "American Economic Review", Vol. 99(2), 2009.
• Henry J., Kok Ch., A macro stress testing framework for systemic risk in the banking sector , Occasional Paper Series No. 152/October 2013. European Central Bank.
• International Monetary Fund (IMF), Financial Soundness Indicators . Compilation Guide , International Monetary Fund, 2006.
• International Monetary Fund (IMF), Macroprudential Policy: An Organizing Framework , Paper prepared by the Monetary and Capital Markets Department, International Monetary Fund, 2011.
• Jose A.S., Georgiou A., Financial soundness indicators (FSIs): framework and implementation , "IFC Bulletin" No. 31, 2009.
• Keynes J.M., The General Theory of Employment, Interest, and Money , 1936; w wersji Keynes J.M., The General Theory of Employment, Interest, and Money , New York: Harcourt, 1964.
• Kaminsky G., Reinhart C., The Twin Crises: The Causes of Banking and Balance-of- Payments Problems , "American Economic Review" 89, 1999.
• Marcinkowska M., Wdowiński P., Flejterski S., Bukowski S., Zygierewicz M., Wpływ regulacji sektora bankowego na wzrost gospodarczy - wnioski dla Polski , "Materiały i Studia" nr 305, 2014, Narodowy Bank Polski.
• McNeil A., Frey R., Embrechts P., Quantitative risk management: Concepts, techniques and tools , Princeton Series in Finance, Princeton University Press, 2005.
• Merton R.C., On the pricing of corporate debt: the risk structure of interest rates , "Journal of Finance", Vol. 29, 1974.
• Minsky H.P., Stabilizing an unstable economy , wyd. 1, 1986; Mc Graw Hill 2008.
• Misina M., Tessier D., Non-Linearities, Model Uncertainty, and Macro Stress Testing , Bank of Canada Working Paper 2008-30.
• Moorhouse A., An introduction to Financial Soundness Indicators. Monetary & Financial Statistics, February 2004.
• Olszak M., Polityka ostrożnościowa w ujęciu makro - cel, instrumenty i architektura instytucjonalna , "Problemy Zarządzania" nr 11(163), 2012.
• Pietrzak B., Polański Z., Woźniak B. (red.), System finansowy w Polsce . Tom 1, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2008.
• Rogowski W., Kasiewicz S., Założenia teoretyczne i doświadczenia międzynarodowe w zakresie oceny i prognozowania zagrożenia banków upadłością , "Bezpieczny Bank", nr 2/2008.
• Solarz J.K., Zarządzanie ryzykiem systemu finansowego , Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2008.
• Summer M., Modelling instability of banking systems and the problem of macro stress testing . Paper presented at the ECB conference on "Simulating financial instability", 12-13 July 2007, Frankfurt.