Wykup lewarowany - możliwości i ograniczenia finansowania

• Autorzy: Joanna Świderska

Warianty tytułu

Leveraged Buyout - Financing Possibilities and Limitations

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Gros środków finansujących transakcje wykupu stanowi zwykle kapitał zewnętrzny - w postaci długu zabezpieczonego aktywami firmy, długu podporządkowanego, niezabezpieczonego majątkiem firmy, oraz kapitału własnego oferowanego przez wyspecjalizowane instytucje finansowe. Celem artykułu jest ocena możliwości i ograniczeń pozyskania poszczególnych form zewnętrznego finansowania transakcji wykupu w warunkach polskich. Przeprowadzone rozważania pozwalają stwierdzić, że rosnącym źródłem finansowania pozostają fundusze private equity. Kapitał ryzyka należy do najdroższych źródeł finansowania i pozbawia inwestorów indywidualnych korzyści oferowanych przez kapitał obcy. Pozyskanie kapitału dłużnego nie jest jednak sprawą prostą. Wydaje się, że struktura finansowania wykupów w Polsce będzie ewoluować w kierunku zwiększania udziału zewnętrznego finansowania własnego oraz finansowania mezzanine kosztem udziału długu zabezpieczonego aktywami firmy.(abstrakt oryginalny)

EN

Most of the means financing buyout transaction usually consist of external capital - in the form of senior debt, mezzanine financing, as well as ownership capital offered by specialized financial institutions. Therefore, the article is aimed at the assessment of possibilities and restrictions of acquiring particular forms of external buyout transaction financing in Polish conditions. The conducted divagations allow for finding out that private equity funds remain the most increasing source of financing. Risk capital belongs to the most expensive sources of financing and deprives the individual investors of benefits offered by debt capital. However, acquiring the debt capital is not simple, especially when the financial instruments dedicated to buyout transactions do not function properly. It seems, however, that the benefits resulting from its application, besides insufficient access to a bank credit will contribute to the future increased participation of mezzanine in financing buyouts.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Wykup lewarowy; Finanse

EN

Leveraged buy-out (LBO); Finance

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2014
• Numer: nr 365 Zarządzanie finansami firm - teoria i praktyka
• Strony: 293--301

Twórcy

autor

Joanna Świderska

• Uniwersytet Marii Curie-Skłodowskiej w Lublinie

Bibliografia

• Barlett J.A., Corporate Restructuring, Reorganization & Buyout, Wiley & Sons, New York 1991.
• EVCA, Yearbook_2013-EuropeCountry_tables, http://www.evca.eu/research/activity-data/annual-activity- statistics/.
• Greve T., How to do a Leveraged buyout, New York 1987.
• Marais L., Schipper K., Smith A., Wealth effect of going private for senior securities, "Journal of Financial Economics" 1989, vol. 23, no. 1.
• Pełka W., Kapitał mezzanine jako hybrydowa forma finansowania rozwoju przedsiębiorstw, "Przegląd Organizacji", 1.04.2008.
• Phan P., Hill C., Organizational restructuring and economic performance in leveraged buyouts: an ex post study, "Academy of Management Journal" 1995, vol. 38, no. 3.
• Roden D., Lewellen G., Corporate Capital Structure Decisions: Evidence from Leveraged Buyouts, "Financial Management", Summer 1995.
• Roland Berger SC, European Private Equity Outlook 2013, Frankfurt, February 2013.
• Smith A., Effectes of leveraged byouts transactions, "Business Economics" 1990, no. 4.
• Sieradzan P., Sobańska K., Wykupy menedżerskie, czyli jak z najemnika stać się właścicielem, "Harvard Business Review Polska" 2005, nr 23.
• Szyszka A., Możliwości zabezpieczenia finansowania dłużnego w transakcjach wykupu kredytowego - cz. I, "Nasz Rynek Kapitałowy", 23.07.2005.
• Ustawa z dnia 13 czerwca 2008 r. o zmianie ustawy - Kodeks spółek handlowych, Dz.U. Nr 118, poz. 747.
• Ustawa z dnia 15 września 2000 r. - Kodeks spółek handlowych, t.j. Dz.U. z 2013, poz. 1030 ze zm.
• Weston J.F., Chung K.S., Hoag S.E., Mergers, restructuring and corporate control, Prentice Hall, New Jersey 1990.
• Wrzesiński M., Fuzje i przejęcia. Wykup lewarowany (LBO) i menedżerski (MBO) - uwarunkowania rozwoju w Polsce, K.E. Liber, Warszawa 2000.
• Wrzesiński M., Tuzimek R., Efektywność transakcji wykupu lewarowanego, "Zarządzanie i Finanse. Journal of Management and Finance" 2013, nr 2/2.
• Zawisza M., Czym sfinansować wykup menedżerski, "Puls Biznesu", 30.03.2005.
• www.mbp.pl
• www.mezzanine.com.pl.

Identyfikatory

DOI

10.15611/pn.2014.365.24