Koszt kapitału w budżetowaniu długookresowym

• Autorzy: Wiesław Szczęsny

Warianty tytułu

The Cost of Capital in the Long-Term Budgeting

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Artykuł jest przyczynkiem do dyskusji o koszcie kapitału spółki, który stanowi podstawę szacowania wymaganej stopy zwrotu. Dyskusyjność problematyki wynika z arbitralności założeń w metodach jego kalkulacji. W artykule nawiązuję do założeń teoretycznych Modiglianiego-Millera, którzy analizowali koszt kapitału w warunkach substytucji kapitału własnego kapitałem obcym. Tezą artykułu jest to, że nie mniej ważnym czynnikiem kosztu kapitału jest zmiana wartości rynkowej spółki. Na tym tle podejmuję próbę wykazania, że wahania rynkowych cen akcji wpływają na poziom kosztu kapitału, a tym samym na ocenę efektywności inwestycji metodą wartości bieżącej netto.(abstrakt oryginalny)

EN

This article is the contribution to the discussion about the capital's cost of the company, which is the basis of estimating the rate of return. The problem results from the arbitrariness of assumption in the methods of its calculation. The author refers to theoretical assumptions of Modigliani-Miller, who analysed the cost of the capital in the conditions of the substitution of the own capital for debt. The thesis of the article is that the change of the value of the market company is so important as a factor of the cost of the capital. On this background the author tries to prove that the shares quotations have influence on the level of the cost of capital, thereby on the estimation of the efficiency of the investment project.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Kapitał; Koszty; Struktura kapitału; Wartość inwestycji; Stopa zwrotu

EN

Capital; Costs; Capital structure; Investment value; Rate of return

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2011
• Numer: nr 181 Rachunkowość a controlling
• Strony: 566--576

Twórcy

autor

Wiesław Szczęsny

• Uniwersytet Warszawski

Bibliografia

• Bancel F., Mittoo U.R., Determinants of Capital Structure Choice, A Survey of European Firms, SSRN, Working Paper, September 2002.
• Brigham E.F., Podstawy zarządzania finansami, t. 2, PWE, Warszawa 1996.
• Damodaran A., Cost of capital by sector, "Stern School of Business", January 2011a.
• Damodaran A., Equity risk premiums, "Stern School of Business", January 2011b.
• Davis E.W., Pointon J., Finanse i firma, PWE, Warszawa 1997.
• Haugen R.A., Przeciw efektywności rynku, WIG-Press, Warszawa 1999.
• Manikowski A., Ilościowe metody wspomagania ocen projektów gospodarczych, Wydawnictwo Naukowe WZ UW, Warszawa 2010.
• Modigliani F., Miller M.H., The cost of capital corporation finance, and the theory of investment, "American Economic Review", June 1958.
• Panfil M. (red.), Finansowanie rozwoju przedsiębiorstwa, Difin, Warszawa 2008.
• Ross S.A., Westerfield R.W., Jordan B.D., Finanse przedsiębiorstw, Dom Wydawniczy ABC, Warszawa 1999.
• Samuelson P.A., Kompromis przede wszystkim, cyt. za: DGP-Europa, 27-28 XII 2008.
• Szczęsny W., Śliwa J., Budżetowanie operacyjne, finansowe i kapitałowe w przedsiębiorstwie, C.H. Beck, Warszawa 2010.