Bariery rozwoju polskiego systemu funduszy emerytalnych

• Autorzy: Krzysztof Kontek

Warianty tytułu

Barriers to the Development of the Polish Pension Fund System

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W artykule omówiono bariery dalszego rozwoju polskiego systemu funduszy emerytalnych oraz uzyskiwania przez fundusze lepszych wyników długoterminowych. Wynikają one z postawy trzech zaangażowanych stron, to znaczy inwestorów (słaba percepcja korzyści płynących z długoterminowych inwestycji), ustawodawcy (konieczność pokrywania deficytu budżetowego) oraz zarządzających funduszami powszechnych towarzystw emerytalnych (realizacja własnych celów niekoniecznie zgodnych z długoterminowym interesem przyszłych emerytów). Wnioski zostały oparte na symulacji długoterminowych inwestycji giełdowych, na wynikach eksperymentów ekonomii behawioralnej oraz na analizie przepisów regulujących działalność funduszy emerytalnych.(abstrakt oryginalny)

EN

The paper examines barriers to the further growth and improvement of the long-term performance of the Polish pension fund system. It is found that the barriers reflect the attitudes of the three stakeholder groups: future pensioners, the legislator, and fund managers. The behavior of future pensioners reflects an underestimation of the long-term investment returns. The behavior of the legislator is affected by the central budget deficit financing needs. The behavior of fund managers results from focusing on their own goals which are not necessarily in line with the pensioners' long-term profits. The conclusions are based on the simulation of long-term share investment returns, on findings of behavioral economics experiments, and on the analysis of the pension fund system regulation.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Bariery rozwojowe; Fundusze emerytalne; Towarzystwa emerytalne; Ekonomia behawioralna

EN

Development barriers; Pension funds; Pension fund companies; Behavioral economics

• Czasopismo: Studia Ekonomiczne / Polska Akademia Nauk. Instytut Nauk Ekonomicznych
• Rocznik: 2010
• Numer: nr 3 (66)
• Strony: 143--262

Twórcy

autor

Krzysztof Kontek

• Artal Investments

Bibliografia

• Benartzi S., Thaler R.H. [1995], Myopic Loss Aversion and the Equity Premium Puzzle, "The Quarterly Journal of Economics", No. 101(1), s. 73-52.
• Bernstein P. L., Damodaran A. [1999], Zarządzanie inwestycjami, Liber, Warszawa.
• Bobrowska A. [2009], Działalność lokacyjna funduszy emerytalnych w sytuacji bessy na GPW, w: Funkcjonowanie gospodarki polskiej po 20 latach transformacji, pod redakcją D. Kopycińskiej, Katedra Mikroekonomii Uniwersytetu Szczecińskiego.
• Butler C. [2001], Tajniki Value at Risk. Praktyczny podręcznik zastosowań metody VAR, Liber, Warszawa.
• Camerer C., Loewenstein G., Rabin M. [2003], Advances in Behavioral Economics, Russel Sage Foundation, New York.
• Coppeland T., Koller T., Murrin J. [1997], Wycena: Mierzenie i kształtowanie wartości firm, WIG Press, Warszawa.
• Davisom A.C., Hinkley D. [1997], Bootstrap Methods and their Application, Cambridge Series in Statistical and Probabilistic Mathematics, Cambridge.
• Dzik B., Tyszka T. [2004], Czy zachowania ludzi są racjonalne, w: Psychologia ekonomiczna, pod redakcją Tadeusza Tyszki, Gdańskie Wydawnictwo Psychologiczne, Gdańsk.
• Efron B. [1982], The Jackknife, the Bootstrap, and Other Resampling Plans, Society of Industrial and Applied Mathematics, CBMS-NSF Monographs, 38.
• Grant S., Quiggin J. [2006], The Risk Premium for Equity: Implications for Resource Allocation, Welfare and Policy, "Australian Economic Papers", No. 45(3), s. 253-268.
• Holton G. [2003], Value-at-Risk: Theory and Practice, Academic Press., San Diego, CA.
• Jakubowski S. [2002], Ograniczenia swobody lokacyjnej otwartych funduszy emerytalnych, w: Przemiany i perspektywy polskiej gospodarki w procesie integracji z gospodarką światową, tom 1, pod redakcją K. Piecha i G. Szczodrowskiego, Instytut Wiedzy i Innowacji, Warszawa.
• Jajuga K., Jajuga T. [2002], Inwestycje. Instrumenty finansowe, ryzyko finansowe, inżynieria finansowa, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
• Jorion P. [2001], Value At Risk. The New Benchmark for Managing Financial Risk, McGraw-Hill.
• Kocherlakota N.R. [1996], The Equity Premium: It's Still a Puzzle, "Journal of Economic Literature", Vol. XXXIV, s. 42-71.
• Laibson D. [1997], Golden Eggs and Hyperbolic Discounting, "The Quarterly Journal of Economics", MIT Press, Vol. 112(2), s. 443-477.
• Loewenstein G., Prelec D. [1992], Choices Over Time, Russell Sage Foundation, New York.
• Loewenstein G., Read D., Baumeister R.F. [2003], Time and Decision, Russel Sage Foundation, New York.
• Markowitz H. [1952], Portfolio Selection, "The Journal of Finance", Vol. 7, No. 1, s. 77-91.
• Mehra R., Prescott E.C. [1985], The Equity Premium. A Puzzle, "Journal of Monetary Economics", Vol. 15, s. 145-151.
• Nagel W. [2009], Koncepcja funduszy emerytalnych o profilowanym ryzyku: w poszukiwaniu optimum konstrukcji, "Wiadomości Ubezpieczeniowe" nr 3.
• Simon J. L. [1997], Resampling: The New Statistics. Resampling Stats.
• Sozou P.D. [1998], On Hyperbolic Discounting and Uncertain Hazard Rates, "Proceedings of the Royal Society B Biological Sciences", No. 265, s. 2015-2020.
• Sortino F., Satchell S. [2001], Managing Downside Risk in Financial Markets, Elsevier Butterworth-Heinemann. Taleb N.N. [2007], The Black Swan: The Impact of the Highly Improbable, Random House, New York.
• Rozporządzenie Rady Ministrów z dnia 3 lutego 2004 r. (z uzupełnieniami z dnia 27 lipca 2004 r.) w sprawie określenia maksymalnej części aktywów otwartego funduszu emerytalnego, jaka może zostać ulokowana w poszczególnych kategoriach lokat, oraz dodatkowych ograniczeń w zakresie prowadzenia działalności lokacyjnej przez fundusze emerytalne, Dz. U. z dnia 1 marca 2004 r.
• Analizy Online, serwis internetowy, www.analizy.pl