Reakcja akcjonariuszy na sprzedaż znaczących pakietów akcji

• Autorzy: Katarzyna Byrka-Kita , Mateusz Czerwiński , Agnieszka Perepczeko

Warianty tytułu

Market Reactions to Transfer of Control within Block Trades in Public Companies - Empirical Evidence

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Wpływ decyzji korporacyjnych na reakcję akcjonariuszy, a tym samym na wartość rynkową przedsiębiorstwa jest przedmiotem wielu badań empirycznych. Celem niniejszego artykułu było przedstawienie wyników analizy zdarzenia, jakim jest transakcja blokowa przeprowadzonej na GPW SA. Na wstępie został dokonany przegląd badań reakcji akcjonariuszy na transakcje blokowe jako oceny rynkowej wpływu zdarzenia na wartość rynkową spółek. W dalszej części poruszono kwestie wyboru próby badawczej oraz aspekty metodologiczne. Uzyskane wyniki dodatkowych stóp zwrotu wskazują, że reakcja dla całej populacji była pozytywna w przyjętym oknie zdarzenia, ale niejednorodna, gdyż w ponad 40% przypadkach negatywna. Ponadto autorzy wskazują, iż na realizowane dodatkowe stopy zwrotu mają wpływ jeszcze inne czynniki istotne dla inwestora na polskim rynku kapitałowym.(abstrakt oryginalny)

EN

The effect of corporate decisions on shareholders' reaction and market value of a company has been addressed by numerous empirical studies. The main objective of the paper is to present the event study analysis and abnormal returns on the Warsaw Stock Exchange. At the beginning of the article the review of similar studies was carried out. Next, the sample selection and methodological aspects were discussed. The achieved values of abnormal returns for the whole sample were positive in event window (-60,+60) but not homogeneous because in over 40% of cases of block trades the reaction was negative. Moreover, the authors indicate that the other factors may also influence abnormal returns realized by shareholders on the Polish capital market.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Stopa zwrotu; Akcjonariusz; Akcje; Transakcje blokowe

EN

Rate of return; Shareholders; Shares; Block trades

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2014
• Numer: nr 371 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a rynek polski
• Strony: 32--42

Twórcy

autor

Katarzyna Byrka-Kita

• Uniwersytet Szczeciński

autor

Mateusz Czerwiński

• Uniwersytet Szczeciński

autor

Agnieszka Perepczeko

• Uniwersytet Szczeciński

Bibliografia

• Agrawal A., Jaffe J.F., Mandelker G.N., 1992, The post-merger performance of acquiring firms: A re-examination of an anomaly, The Journal of Finance, vol. XLVII, no. 4, p. 1605-1621.
• Asquith P., 1983, Merger Bids, Uncertainty, and Stockholder Returns, Journal of Financial Economics, no. 11, April, p. 51-83.
• Barclay M.J., Holderness C.G., 1991, Negotiated Block Trades and Corporate Control, The Journal of Finance, vol. XLVI, no. 3, July, p. 861-878.
• Barclay M.J., Holderness C.G., 1989, Private benefits from of public corporations, Journal of Financial Economics, no. 25, p. 371-395.
• Becht M., Mayer C., 2002, Corporate control in Europe, Revue d'Economie Politique, vol. 112 (4), p. 471-512.
• Byrka-Kita K., 2013, Premia z tytułu kontroli na polskim rynku kapitałowym, CeDeWU.pl, Warszawa.
• Byrka-Kita K., Czerwiński M., 2013, Dylematy szacowania premii z tytułu kontroli w wycenie przedsiębiorstw, Ekonomista, nr 1, s. 127-153.
• Dyck A., Zingales L., 2004, Private benefits of control: an international comparison, Journal of Finance, no. 59 (2), p. 537-600.
• Fama E.F., Fisher L., Jensen M.C., Roll R., 1969,The adjustment of stock prices to new information, Internantional Review, no. 10, p. 1-21.
• Hamadi M., 2010, Ownership concentration, family control and performance of firms, European Management Review, vol. 7 (2), p. 116-131.
• Jin Z., 2000, On the differential market reaction to dividend initiations, The Quarterly Review of Economics and Finance, no. 40, p. 263-277.
• La Porta R., Lopez-de-Silanes F., Shleifer A., 1999, Corporate ownership around the World, Journal of Finance, no. 54 (4), p. 471-517.
• Mioduchowska-Jaroszewicz E., 2013, Przepływy pieniężne w grupie kapitałowej, Volumina.pl Daniel Krzanowski, Szczecin.
• Perepeczo A., 2009, Fuzje i przejęcia - efektywność finansowa. Wyniki badań zagranicznych i krajowych, Uniwersytet Szczeciński, Rozprawy i Studia, t. (DCCCXX) 746.
• Sudarsanam S., 2003, Creating Value from Mergers and Acquisitions. The Challenges, FT Prentice Hall.
• Tamowicz P., Dzierżanowski M., 2002, Własność i kontrola polskich korporacji ewolucja struktur włas- nościowo-kontrolnych, Seria Transformacja Gospodarki nr 110, IBnGR, Gdańsk.
• Thomsen S., Pedersen T., Kvist H.K., 2006, Blockholder ownership: effects on firm value in market and control based governance systems, Journal of Corporate Finance, vol. 12, issue 2, p. 246-269.
• Trojanowski G., 2008, Equity block transfers in transition economies: Evidence from Poland, Econo- mic Systems, no. 32, p. 217-238.
• Wajda D., 2006, Problemy związane z uczestnictwem akcjonariuszy mniejszościowych w walnych zgromadzeniach, Przegląd Prawa Handlowego, lipiec, http://www.czasopisma.pwp.pl (30.08.2014).

Identyfikatory

DOI

10.15611/pn.2014.371.03