Ryzyko jako determinanta premii z tytułu kontroli - empiryczna weryfikacja

• Autorzy: Katarzyna Byrka-Kita , Dominik Rozkrut

Warianty tytułu

Risk as a Determinant of Control Premium - Empirical Evidence

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W niniejszej pracy podjęto próbę przeanalizowania wpływu ryzyka mierzonego odchyleniem standardowym stóp zwrotu na poziom premii z tytułu kontroli. Wyniki przeprowadzonych badań wskazują, iż ryzyko miało znacząco dodatni oraz istotny statystycznie wpływ na poziom premii. Innymi słowy, polscy inwestorzy są skłonni płacić więcej za pakiety kontrolne spółek charakteryzujących się wyższym poziomem ryzyka całkowitego.(abstrakt oryginalny)

EN

The main purpose of this study is to analyze the influence of risk on the level of control premium. The risk is measured on the basis of the volatility of the common stock return preceding the trade. We find evidence that the occurrence of block control premium depends on the level of risk. In other words, Polish investors tend to pay more for substantial blocks of shares of the companies which are more volatile.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Ryzyko; Premia; Premia z tytułu kontroli

EN

Risk; Bonus; Control premium

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2014
• Numer: nr 371 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a rynek polski
• Strony: 43--53

Twórcy

autor

Katarzyna Byrka-Kita

• Uniwersytet Szczeciński

autor

Dominik Rozkrut

• Uniwersytet Szczeciński

Bibliografia

• Albuquerque R.A., Schroth E.J., 2008, The determinants of the block premium and of private benefits of control, ECGI, Finance Working Paper, no. 202, Swiss Finance Institute Research Paper no. 08-21, http://ssrn.com/abstract=1099901 (March 2008).
• Barclay M.J., Holderness C.G., 1991, Negotiated Block Trades and Corporate Control, The Journal of Finance, July, vol. XLVI, no. 3, p. 861-878.
• Barclay M.J., Holderness C.G., 1989, Private benefits from of public corporations, Journal of Financial Economics, no. 25, p. 371-395.
• Buszko M., 2003, Premia akwizycyjna w Polsce na przykładzie fuzji i przejęć banków komercyjnych notowanych na GPW w Warszawie, Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu, nr 974, s. 109-121.
• Byrka-Kita K., 2013, Dylematy szacowania premii z tytułu kontroli w wycenie przedsiębiorstw, CeDeWu.pl, Warszawa.
• Dyck A., Zingales L., 2004, Private benefits of control: an international comparison, The Journal of Finance, vol. 59, no. 2, s. 537-600.
• Engle R.F., 1982, Autoregressive conditional heteroscedasticity with estimates of the variance of UK inflation, Econometrica, no. 55.
• Godfrey L.G., 1976, Testing the adequacy of a time series model, Biometrica, no. 66.
• Hwang J.H., 2004, Whose private benefits of control-owners or managers?, unpublished working paper, Indiana University, Bloomington, https://www.fdic.gov/bank/analytical/CFR/2004/sept/ CFRCP_2004-03_Hwang.pdf, (February 2009).
• Jackowicz K., Mielcarz P., 2009, Premie w transakcjach blokowych w Polsce w latach 2002-2008, Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, nr 549, Ekonomiczne Problemy Usług nr 39, s. 473-481.
• Lauterbach B., Barak R., 2007, Estimating the private benefits of control from block trades: methodology and evidence, EFA, Ljubljana Meetings Paper, http://ssrn.com/abstract=965668 (January 2007).
• Massari M., Monge V., Zanetti L., 2006, Control premium in legally constrained markets for corporate control: the Italian case (1993-2003), Journal of Management and Governance, vol. 10, p. 77-110.
• Michalewski M., Palica Z., 2006, Premia akwizycyjna na polskim rynku kapitałowym w latach 2000- 2004, [w:] Zarzecki D. (red.), Zarządzanie finansami: inwestycje i wycena przedsiębiorstw, Wydawnictwo Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin, s. 410-421.
• Nicodano G., Sembenelli A., 2004, Private benefits, block transaction premiums and ownership structure, International Review of Financial Analysis, vol. 13, no. 2, p. 227-244.
• Nogalski B., Szymański M., 2004, Akcjonariusze spółek wobec wezwania do sprzedaży akcji, "Przegląd Organizacji", nr 9, s. 17-20.
• Piecek G., 2003, Analiza wysokości premii za kontrolę na polskim rynku kapitałowym, Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu, nr 991, s. 465-473.
• Smaga E., 1995, Ryzyko i zwrot w inwestycjach, Fundacja Rozwoju Rachunkowości w Polsce, Warszawa.
• Tarczyński W., Mojsiewicz M., 2001, Zarządzanie ryzykiem, PWE, Warszawa.
• Trojanowski G., 2008, Equity block transfers in transition economies: Evidence from Poland, Econo- mic Systems, no. 32, p. 217-238.
• Weifeng H., Zhaoguo Z., Shasha Z., 2008, Ownership structure and the private benefits of control: an analysis of Chinese firms, Corporate Governance, vol. 8, issue 3, p. 286-298.

Identyfikatory

DOI

10.15611/pn.2014.371.04