Counterparty Credit Risk in Derivatives

• Autorzy: Aleksander Mercik

Warianty tytułu

Ryzyko niewypłacalności kontrahenta na rynku instrumentów pochodnych

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

There is currently a strong market focus on counterparty credit risk. CCR is the risk that a party, usually to an OTC derivative contract, may fail to fulfill its obligations, causing re-placement losses to the other party. This is similar to the standard definition of credit risk in the sense that the economic loss is due to the default of the obligor. However the amount of exposure is uncertain due to the random nature of the contract's pay-offs. The main purpose of this paper is to present the most popular methods for estimating adjust-ments for credit risk (CVA and DVA) for derivativesThere is currently a strong market focus on counterparty credit risk. CCR is the risk that a party, usually to an OTC derivative contract, may fail to fulfill its obligations, causing re-placement losses to the other party. This is similar to the standard definition of credit risk in the sense that the economic loss is due to the default of the obligor. However the amount of exposure is uncertain due to the random nature of the contract's pay-offs. The main purpose of this paper is to present the most popular methods for estimating adjust-ments for credit risk (CVA and DVA) for derivatives(original abstract)

Każda instytucja finansowa zawierająca kontrakty na rynku nieregulowanym bez usług pośrednika narażona jest na ryzyko kredytowe związane z prawdopodobieństwem bankructwa kontrahenta. Istotność pomiaru ryzyka kredytowego wynikającego z transakcji na rynku instrumentów pochodnych została unaoczniona w latach 2007-2009, kiedy doszło do bankructwa banku inwestycyjnego Lehman Brothers, a wiele innych instytucji finan-sowych poniosło straty z tytułu transakcji zawartych z bankrutującym bankiem. Zarządzanie ryzykiem niewypłacalności kontrahenta na rynku instrumentów pochodnych jest zagad-nieniem niezwykle istotnym, ze względu na wpływ na aktualny pozom wartości godziwej instrumentu pochodnego oraz na poziom wymogu kapitałowego. Bardzo często prawdo-podobieństwo niewykonania zobowiązania przez kontrahentów pozostaje w korelacji dodat-niej z ogólnymi czynnikami ryzyka rynkowego. Celem artykułu jest przedstawienie metod modelowania ryzyka kredytowego na rynku instrumentów pochodnych(abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Credit risk; Insolvency

PL

Ryzyko kredytowe; Niewypłacalność

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2015
• Numer: nr 381 Financial Investments and Insurance - Global Trends and the Polish Market
• Strony: 264--274

Twórcy

autor

Aleksander Mercik

• Wrocław University of Economics, Poland

Bibliografia

• Black F., Scholes M., 1973, The Pricing of Options and Corporate Liabilities, Journal of Political Economy, vol 81, no. 3, p. 637-654.
• Boukhobza A., Maetz J., 2012, CVA, Wrong Way Risk, Hedging and Bermudan Swaption, CVA Working Paper, August.
• Brigo D., Mercurio F., 2006, Interest Rate Models. Theory and Practice, Springer Finance, Springer, Heidelberg.
• Burgard C., 2012, Generalised CVA with Funding and Collateral, Working Paper.
• Cesari G., Aquilina J., Charpillon N., Filipović Z., Lee G., Manda I., 2009, Modelling, Pricing and Hedging Counterparty Credit Exposure, Springer Finance.
• Ernst&Young, 2014, Credit Valuation Adjustments for Derivative Contracts, http://www.ey. com/Publication/vwLUAssets/EY-credit-valuation-adjustments-for-derivative-contracts/$FILE/ EY-Applying-FV-April-2014.pdf.
• Gregory J., 2010, Counterparty Credit Risk, John Wiley & Sons, Chichester.
• Hull J., 2012, Risk Management and Financial Institutions, John Wiley & Sons, New York.
• ISDA, 2012, ISDA Margin Survey 2012, International Swaps and Derivatives Association, www2.isda.org/...==/ISDA Margin Survey%2...
• Jajuga K. (ed.), 2008, Zarządzanie ryzykiem, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
• Jajuga K., Jajuga T., 2004, Inwestycje, instrumenty finansowe, aktywa niefinansowe, ryzyko finanso-we, inżynieria finansowa, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
• Morini M., Prampolini A., 2010, Risky Funding: A Unified Framework for Counterparty and Liquidi-ty Charges, SSRN Working Paper, http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_ id=1669930.
• Piterbarg V., 2012, Funding beyond Discounting: Collateral Agreements and Derivatives Pricing, Risk, vol. 24, no. 2, p. 97-102.
• Regulation (EU) No 575/2013 of the European Parliament and of the Council of 26 June 2013 on prudential requirements for credit institutions and investment firms and amending Regulation (EU) No 648/2012 Text with EEA relevance.
• Sokol A., 2012, A Practical Guide to Fair Value and Regulatory CVA, PRMIA Global Risk Confe-rence, www.prmia.org/sites/default/.../SokolPresentation.pdf.
• Zhu S., Pykhtin M., 2007, A Guide to Modeling Counterparty Risk, GARP Risk Review, July.

Identyfikatory

DOI

10.15611/pn.2015.381.20