Porównanie strategii zabezpieczających portfel akcji z wykorzystaniem kontraktów futures na WIG20 w okresach spadków i wzrostów cen

• Autorzy: Agnieszka Majewska

Warianty tytułu

Comparison of Hedging Using Futures on WIG20 in Periods of Price Increases and Decreases

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem artykułu było porównanie wyników transakcji zabezpieczających portfel akcji z wykorzystaniem kontraktów terminowych w okresach spadków i wzrostów cen. Analiza strategii zabezpieczających poprzedzona została zidentyfikowaniem okresów spadków i wzrostów cen oraz konstrukcją portfeli inwestycyjnych. Badanie prowadzone było w oparciu o dane obejmujące notowania indeksu WIG20 oraz kontraktów futures na WIG20 w okresie od 2 stycznia 2008 do 19 sierpnia 2013. W pracy pozytywnie zweryfikowano hipotezę, że po włączeniu do portfela kontraktów futures na WIG20 zysk w okresie spadków cen na rynku kasowym nie odpowiadał stratom notowanym przy wzroście cen, a niezależnie od kierunku zmian zmniejszyło się ryzyko portfela. Weryfikację hipotezy dokonano na podstawie wyników transakcji short hedge dla siedmiu okresów spadków i siedmiu okresów wzrostów cen.(abstrakt oryginalny)

EN

The purpose of this article is to compare the results of hedging using futures contracts when the prices of stock go down and grow. The analysis was preceded by identifying periods of declines and increases, and the construction of investment portfolios. The study was based on data of index WIG20 and futures on WIG20 in the period from 01.02.2008 to 19.08.2013. There was positively verified the hypothesis that hedging using futures in the period of falling prices differs from losses of the portfolio in the period of growing prices and regardless of the direction of changes of spot market there is reduction of risk portfolio. The verification of the hypothesis was based on the results of short hedge for the seven periods of decline and seven periods of price increases.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Kontrakty terminowe; Portfel akcji; Zabezpieczenie portfela akcji

EN

Fixed-period contracts; Equity portfolios; Portfolio hedging

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2014
• Numer: nr 371 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a rynek polski
• Strony: 213--223

Twórcy

autor

Agnieszka Majewska

• Uniwersytet Szczeciński

Bibliografia

• Bae J., Kim Ch.-J., Nelson Ch.R., 2007, Why are stock returns and volatility negatively correlated?, Journal of Empirical Finance, no. 14, s. 41-58.
• Bekaert G., Wu G., 2000, Asymmetric volatility and risk in equity markets, Review of Financial Studies, no. 13, s. 1-42.
• Bohl M.T., Siklos P.L., Werner T., 2007, Do central banks react to the stock market? The case of the Bundesbank, Journal of Banking & Finance, no. 31, s. 719-733.
• Chang E., Chou R.Y., Nelling E.F., 2000, Market Volatility and the Demand for Hedging in Stock Index Future, The Journal of Futures Markets, no. 20 (2), s. 105-125.
• Chen S.-S., 2009, Predicting the bear stock market: Macroeconomic variables as leading indicators, Journal of Banking & Finance, no. 33, s. 211-223.
• Guidolin M., Timmermann A., 2006, An econometric model of nonlinear dynamics in the joint distribution of stock and bond returns, Journal of Applied Econometrics, no. 21 (1), s. 1-22.
• Hamilton J.D., 1989, A new approach to the economic analysis of nonstationary time series and the business cycle, Econometrica, no. 57, s. 357-384.
• Kahneman D., Tversky A., 1979, Prospect Theory: An Analysis of Decision under Risk, Econometric, no. 47 (2), s. 263-292.
• Kole E., Dick J.C. van Dijk, 2011, How to Identify and Predict Bull and Bear Markets?, Working Paper, Econometric Institute, Erasmus University Rotterdam.
• Maheu J.M., McCurdy T.H., 2000, Identifying bull and bear markets in stock returns, Journal of Business & Economic Statistics, no. 18 (1), s. 100-112.
• Maheu J.M., McCurdy T.H., Song Y., 2009, Extracting bull and bear markets from stock returns, Working paper, University of Toronto.
• Majewska A., Majewski S., 2009, Results of mistaken time period in analysis in the case of flaming effect for some capital market's models, [w:] Metody ilościowe w badaniach ekonomicznych, Wydawnictwo SGGW, Warszawa.
• Marcellino M., 2006, Leading indicators: What have we learned?, [w:] Elliot G., Granger C.W., Timmermann A. (eds.), Handbook of Economic Forecasting, Elsevier, Amsterdam, s. 879-960.
• Perez-Quiros G., Timmermann A., 2001, Business Cycle Asymmetries in Stock Returns: Evidence from Higher Order Moments and Conditional Densities, Journal of Econometrics, no. 103 (1-2), s. 259-306.
• Rigobon R., Sack B., 2003, Measuring the reaction of monetary policy to the stock market, Quarterly Journal of Economics, no. 118 (2), s. 639-669.
• Stock J.H., Watson M.W., 2003, How did leading indicator forecasts do during the 2001 recession?, Federal Reserve Bank of Richmond Economic Quarterly, no. 89, s. 71-90.

Identyfikatory

DOI

10.15611/pn.2014.371.19