Ocena różnych wariantów fundamentalnego portfela papierów wartościowych

• Autorzy: Waldemar Tarczyński

Warianty tytułu

Assessment of Different Variants of Fundamental Portfolio of Securities

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W pracy zaproponowano fundamentalny portfel papierów wartościowych. Jest to alternatywa dla klasycznego modelu Markowitza, łącząca analizę fundamentalną z analizą portfelową. Zasadnicza idea metody polega na wykorzystaniu w funkcji celu syntetycznego miernika TMAI1, a w warunkach ograniczających ryzyka i stopy zwrotu portfela. Dwa warianty fundamentalnego portfela zostały rozpatrzone w badaniu empirycznym. Efektywność proponowanych rozwiązań odniesiono do klasycznego portfela zbudowanego za pomocą modelu Markowitza oraz stopy zwrotu indeksu giełdowego WIG20. Wszystkie portfele zostały zbudowane na podstawie danych o stopach zwrotu za 2005 r. Ich efektywność oceniono dla lat 2006-2012 i wybranych miesięcy 2013 r. Badany okres obejmuje końcówkę hossy, kryzys lat 2007-2009, hossę 2010 r. i kryzys roku 2011. Pozwala to na ocenę elastyczności proponowanych rozwiązań w różnych skrajnych sytuacjach. Przy konstruowaniu funkcji celu fundamentalnego portfela papierów wartościowych i TMAI wykorzystano dane ekonomiczno- finansowe o wybranych wskaźnikach z Notoria Serwis za 2005 r.(abstrakt oryginalny)

EN

The paper proposes the fundamental portfolio of securities. This portfolio is an alternative for the classic Markowitz model, which combines fundamental analysis with portfolio analysis. The method's main idea is based on the use of the TMAI synthetic measure and, in limiting conditions, the use of risk and the portfolio's rate of return in the objective function. Different variants of fundamental portfolio have been considered under empirical study. The effectiveness of the proposed solutions has been related to the classis portfolio constructed with the help of the Markowitz model and the WIG20 market index's rate of return. All portfolios were constructed with data on rates of return for 2005. Their effectiveness in the years 2006-2013 was then evaluated. The studied period comprises the end of the bull market, the 2007-2009 crisis, the 2010 bull market and the 2011 crisis. This allows for the evaluation of the solutions' flexibility in various extreme situations. For the construction of the fundamental portfolio's objective function and the TMAI, the study made use of financial and economic data on selected indicators retrieved from Notoria Serwis for 2005.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Portfel papierów wartościowych; Analiza portfelowa; Giełda papierów wartościowych

EN

Portfolio securities; Portfolio analysis; Stock market

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2014
• Numer: nr 371 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a rynek polski
• Strony: 298--309

Twórcy

autor

Waldemar Tarczyński

• Uniwersytet Szczeciński

Bibliografia

• Lintner J., 1965a, Security Process, Risk and Maximal Gains from Diversification, Journal of Finance, vol. 20.
• Lintner J., 1965b, The valuation of risky assets and the selection of risky investments in stock and capital budgets, Review of Economics and Statistics, vol. 47.
• Markowitz H., 1952, Portfolio Selection, Journal of Finance, vol. 7.
• Markowitz H., 1959, Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investment, Yale University Press, New Haven.
• Mossin J., 1966, Equilibrium in a capital asset market, Econometrica, vol. 34.
• Sharpe W.F., 1963, A Simplified Model for Portfolio Analysis, Management Science, vol. 19.
• Tarczyński W., 1994, Taksonomiczna miara atrakcyjności inwestycji w papiery wartościowe, Przegląd Statystyczny, nr 3.
• Tarczyński W., 1995a, Wielowymiarowa analiza porównawcza na giełdzie papierów wartościowych, [w:] Mikroekonometria w teorii i praktyce, materiały konferencyjne, Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, nr 6.
• Tarczyński W., 1995b, O pewnym sposobie wyznaczania składu portfela papierów wartościowych, Przegląd Statystyczny, nr 1.
• Tarczyński W., 1996, Analiza portfelowa na giełdzie papierów wartościowych, PTE, Szczecin.
• Tarczyński W., 1997, Rynki kapitałowe. Metody ilościowe, vol. 2, Placet, Warszawa.
• Tarczyński W., 2002, Fundamentalny portfel papierów wartościowych, PWE, Warszawa.

Identyfikatory

DOI

10.15611/pn.2014.371.26