PL EN


Preferencje help
Widoczny [Schowaj] Abstrakt
Liczba wyników
2011 | nr 158 Zarządzanie finansami firm - teoria i praktyka | 489--502
Tytuł artykułu

Źródła ryzyka systematycznego w kalkulacji kosztu kapitału w warunkach polskich

Warianty tytułu
Sources of Systematic Risk in Estimation of Cost of Capital: Evidence from the Polish Market
Języki publikacji
PL
Abstrakty
Literatura światowa dostarcza wielu badań poddających w wątpliwość tezę, że ryzyko rynkowe jest jedynym czynnikiem systematycznym determinującym koszt kapitału własnego spółki. Wśród najlepiej udokumentowanych "alternatywnych" czynników ryzyka systematycznego znajdują się np. wielkość spółki, stosunek wartości księgowej do rynkowej oraz zjawisko momentum. Celem niniejszego artykułu jest wyodrębnienie istotnych czynników systematycznych stanowiących determinantę kosztu kapitału własnego na rynku polskim. Niniejszy artykuł składa się z dwóch części. Pierwsza część artykułu obejmuje przegląd najpopularniejszych obok rynkowego ryzyk systematycznych opisywanych przez literaturę finansową. Część druga stanowi empiryczną analizę czynników systematycznych na krajowym rynku akcji. Badanie przeprowadzono przy użyciu wielowymiarowej analizy regresji, opierając się na historycznych notowaniach spółek notowanych na GPW w latach 1997-2008.(abstrakt oryginalny)
EN
Contemporary financial literature raises serious doubts on the notion that a market risk is the only systematic factor determining a cost of equity. Company's size, book-to-market-value or momentum are just the examples among the best documented "alternative" common risk factors. The aim of this article is to define crucial common risk factors which determine the returns for the Polish equity market. The article consists of two parts. The first part comprises a review of well documented systematic risk factors in financial literature. It is followed by empirical analysis of risk factors determining the stock market returns for the Polish market. The research encompasses a multidimensional regression analysis of all the public companies listed on Warsaw Stock Exchange for the years 1997-2008.(original abstract)
Twórcy
autor
  • Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu
  • Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu
Bibliografia
  • Banz R., The relationship between return and market value of the common stocks, ,,Journal of Financial Economics" 1981, March.
  • Basu S., The investment performance of common stocks in relation to their price-earnings ratios: A test of the efficient markets hypothesis, "Journal of Finance" 1977, vol. XXXII, no. 3.
  • Bekaert G., Erb C., Harvey C., Viskanta T., What matters for emerging equity market investments, "Emerging Markets Quarterly" 1997.
  • Black F., Jensen M.C., Scholes M., The capital asset pricing model: Some empirical tests, [w:] M. Jensen (red.), Studies in The Theory of Capital Markets, Praeger, 1972.
  • Capaul C., Rowley I., Sharpe W.F., International value and growth stock returns, "Financial Analysts Journal" 1993.
  • Chan L.K., Hamao Y., Lakonishok J., Fundamentals and stock returns in Japan, "Journal of Finance" 1991, vol. 46.
  • Damodaran A., Investment Fables, Pearson Education, New Jersey 2004.
  • Damodaran A., Investment Valuation, chapter 2, John Wiley & Sons, 2002.
  • Dimson E., Marsh P.R., Event studies and the size effect: The case of UK Press Recommendations, "Journal of Financial Economics" 1986, vol. 17.
  • Fama E., French K.R., Multifactor explanations of asset pricing anomalies, "Journal of Finance" 1996, vol. 51.
  • Fama E., MacBeth J., Risk, return and equilibrium: Empirical tests, "Journal of Econometrics" 1973, vol. 45.
  • Fama E.F., French K.R., Value versus growth: The international evidence, "Journal of Finance" 1998, vol. 53.
  • Fama E.F., French K.R., The cross-section of expected returns, "Journal of Finance" 1992, vol. 47.
  • Francis J.C., Inwestycje. Analiza i zarządzanie, WIG-Press, Warszawa 2000.
  • Jacobs B.I., Levy K.N., Disentangling equity return regularities: New insights and investment opportunities, "Financial Analysis Journal" 1988, May-June.
  • Jajuga K., Jajuga T., Inwestycje, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2006.
  • Jegadeesh N., Titman S., Returns to buying winners and selling losers: Implications for stock market efficiency, "Journal of Finance", vol. 48, 1993.
  • Laderman J.M., A divining rod for deal stocks in striking gold, "Business Week" 1988, March 21.
  • Laderman J.M., The savviest investors are going with the flow, "Business Week" 1987, September 7.
  • Lakonishk J., Shapiro A.C., Systematic risk, total risk and the size as determinants of stock market returns, "Journal of Banking and Finance" 1986, no. 10.
  • Mahoney J.J., Server M.V., Theis J.A., Cash flow: FASB opens the floodgates, "Journal of Accoutancy" 1998, May.
  • Mauboussin M.J., What you see and what you get, Mauboussin on Strategy, www.leggmason.com, July 2007, 03.03.2009.
  • Mukherji S., Manjeet S. Dhatt, Yong H.K., A fundamental analysis of Korean stock returns, "Financial Analysts Journal" 1997, May/June.
  • Reinganum M.R., A new empirical perspective on the CAPM, "Journal of Financial and Quantitative Analysis" 1981, vol. 16.
  • Rosenberg B., Reid K., Lanstein R., Persuasive evidence of market inefficiency, "Journal of Portfolio Management" 1985, vol. 11.
  • Rouwenhorst K.G., International momentum strategies, "Journal of Finance, American Finance Association", vol. 53 (1), 1998.
  • Senchack A., Martin J., The relative performance of the PSR and PER investment strategies, "Financial Analyst Journal" 1987, March-April.
  • Szyszka, A. Zjawisko kontynuacji stóp zwrotu na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, "Bank i Kredyt" 2006, sierpień.
Typ dokumentu
Bibliografia
Identyfikatory
Identyfikator YADDA
bwmeta1.element.ekon-element-000171382457

Zgłoszenie zostało wysłane

Zgłoszenie zostało wysłane

Musisz być zalogowany aby pisać komentarze.
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.