The Base in the Computation of DFL

• Autorzy: Tomasz Berent

Warianty tytułu

Baza w obliczaniu DFL

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

The degree of financial leverage DFL is one of the most popular leverage ratios used in literature. As an elasticity ratio, DFL informs about the scale of net profit relative (percentage) reaction to a 1% change in operating income. This paper focuses on the base value of profit necessary for the computation of DFL. The issue is important as the choice of the base numbers determines the value of DFL. It is argued in the paper that DFL should be regarded merely as a language convention, which communicates the changes in profitability. As such DFL can be sometimes useful as a tool in financial analysis. It is the discretionary nature of the base selection which subsequently determines the value of DFL, which, among other arguments, suggests that DFL should not be regarded as a risk measure in the sense used by the modern finance theory.(original abstract)

Jednym z najbardziej popularnych mierników dźwigni finansowej jest wskaźnik stopnia dźwigni finansowej DFL (Degree of Financial Leverage). Wskaźnik ten, jako miernik elastyczności, informuje o skali relatywnej (procentowej) zmiany zysku netto wywołanej zmianą zysku operacyjnego o 1%. Niniejszy artykuł podejmuje temat wartości bazowej zysku operacyjnego i zysku netto, które służą do obliczania DFL. Jako że zmiana wartości bazowych zysku zmienia poziom DFL, problem wyboru bazy jest niezwykle istotny. W artykule przedstawiono argumenty za traktowaniem DFL jako konwencji językowej, która niekiedy może pełnić użyteczna rolę w analizie finansowej. Ze względu na umowność obecną przy wyborze bazy, koniecznej do obliczania DFL, wskaźnika tego nie należy traktować jako wskaźnika ryzyka finansowego w pojęciu nowoczesnej teorii finansów.(abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Financial leverage

PL

Dźwignia finansowa

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2011
• Numer: nr 158 Zarządzanie finansami firm - teoria i praktyka
• Strony: 904--919

Twórcy

autor

Tomasz Berent

• Warsaw School of Economics, Poland

Bibliografia

• Berent T., Financial leverage risk revisited - theory, definitions and determinants, Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu nr 99, Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu, Wrocław 2010a.
• Berent T., Duality in financial leverage - controversy surrounding Merton Miller's argument, Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego nr 587, Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia nr 26, Szczecin 2010b.
• Dilbeck H., A proposal for precise definitions of "trading on the equity" and "leverage": Comment, "Journal of Finance" 1962, vol. 17, no. 1.
• Michalski G., Wprowadzenie do zarządzania finansami przedsiębiorstw, C.H. Beck, Warszawa 2010.
• Miller M.H., Leverage, "Journal of Finance" 1991, vol .46, no. 2.