Analiza dodatkowych stóp zwrotu spółek sektora bankowego przejmowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

• Autorzy: Agnieszka Perepeczo

Warianty tytułu

The Evidence on Abnormal Returns Performance in Bank Acquisitions on the Warsaw Stock Exchange

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W artykule zostały przedstawione wyniki badań dodatkowych stóp zwrotu osiąganych przez akcjonariuszy spółek przejmowanych i notowanych na warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych, w szczególności spółek bankowych. Badana populacja obejmowała spółki, na których akcje zostało ogłoszone wezwanie do sprzedaży w latach 1998-2004, w tym 17 banków. Badania miały charakter krótkookresowy, tj. 60 dni przed ogłoszeniem wezwania i po. Uzyskane rezultaty dla całej populacji są zbieżne z wynikami dotyczącymi przejęć na rynkach rozwiniętych. Wskazują na pozytywne wartości dodatkowych stóp zwrotu osiąganych przez akcjonariuszy w badanym okresie zdarzenia. Wyniki dodatkowych stóp zwrotu dla sektora bankowe są nieznacznie niższe w porównaniu z całą populacją, ale nadal wyższe niż wartości miernika CAR dla przejmowanych banków w USA i w Europie(abstrakt oryginalny)

EN

The paper provides the evidence on abnormal returns performance in acquisitions on the Warsaw Stock Exchange, in particular banking companies. The research sample has included firms quoted on the Stock Exchange and selected according to the tender offers announcement in 1998-2004, including 17 banks. The research study has focused on announcement period returns (60 days before and after). The evidence leads to the conclusion that the positive reaction of investors to the acquisition announcement on Polish market is similar to the reaction of investors on developed markets, and results in positive abnormal return for a shareholder of acquired firms. The abnormal returns for the bank sector are slightly lower in comparison to the whole sample but still higher than the CAR values for acquired banks in the USA or in Europe(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Fuzje i przejęcia; Banki; Kalkulacja stopy zwrotu; Sektor bankowy

EN

Mergers and acquisitions; Banks; Rate of return calculation; Banking sector

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2011
• Numer: nr 174 Finanse - nowe wyzwania teorii i praktyki. Rynek finansowy
• Strony: 459--468

Twórcy

autor

Agnieszka Perepeczo

• Uniwersytet Szczeciński

Bibliografia

• Agrawal A., Jaffe J.F., Mandelker G.N., The post-merger performance of acquiring firms: A re-examination of an anomaly, "The Journal of Finance" 1992, vol. XLVII, no. 4, s. 1605-1621.
• Asquith P., Merger bids uncertainty, and stockholder returns, "Journal of Financial Economics" 1983, vol. 11, s. 51-83.
• Beitel P., Schiereck D., Value creation at the ongoing consolidation of the European banking markets, IMA Working Paper, September 2001, No. 05/01, http://ssrn.com/abstract=302645 or doi:10.2139/ssrn.302645.
• DeLong, G.L., Stockholder gains from focusing versus diversifying bank mergers, "Journal of Financial Economics" 2001, vol. 59, s. 221-252.
• DeLong, G.L., The announcement effect of U.S. versus non-U.S. bank mergers: Do they differ?, "The Journal of Financial Research" 2003, vol. XXVI, no. 4, s. 487-500.
• Fama E.F., Fisher L., Jensen M.C., Roll R., The adjustment of stock prices to new information, "International Review" 1969, vol. 10, s. 1-21.
• Houston J.F., James C.M., Ryngaert M.D., Where do merger gains come from? Bank mergers from the perspective of insider and outsider, "Journal of Financial Economics" 2001, vol. 60, s. 285-331.
• Scholtens B., De Witt, R., Announcement effect of bank mergers in Europe and the US, "Research in International Business and Finance" 2004, vol. 18, s. 217-228.
• Sudarsanam S., Creating Value from Mergers and Acquisitions. The Challenges, FT Prentice Hall, 2003.
• The Era of Globalized M&A. Winds of Change, J.P. Morgans, Thomson Reuters, June 2009, http://online.thomsonreuters.com/DealsIntelligence/ReviewsAndAnalysis/ResearchReports.