PL EN


Preferencje help
Widoczny [Schowaj] Abstrakt
Liczba wyników
2011 | nr 158 Zarządzanie finansami firm - teoria i praktyka | 1111--1121
Tytuł artykułu

Teorie krzywych forward na rynku indeksowych kontraktów futures

Autorzy
Warianty tytułu
Theories of Forward Curves in Index Futures Markets
Języki publikacji
PL
Abstrakty
Istnieje wiele teorii tłumaczących kształt krzywych forward na rynku terminowym. Dwie z nich - teoria racjonalnych oczekiwań i hipoteza presji hedgingowej - mogą w opinii autora implikować zależność pomiędzy poziomem bazy na rynku indeksowych kontraktów futures a przyszłymi stopami zwrotu z indeksów i kontraktów. Niniejszy artykuł składa się z dwóch części. Część pierwsza stanowi omówienie teorii kształtowania się krzywych forward i ich potencjalnych implikacji dla rynków indeksowych kontraktów futures. Część druga obejmuje badanie oparte na notowaniach kontraktów futures na indeks WIG20 z okresu luty 2000 - lipiec 2010 i pozwala w dużej mierze potwierdzić postawione wcześniej hipotezy. Poczynione obserwacje mogą mieć spore znaczenie w zakresie alokacji aktywów i zarządzania ryzykiem na rynku finansowym.(abstrakt oryginalny)
EN
There are many theories explaining the shapes of forward curves in futures markets. Two of them - the Theory of Rational Expectations and the Hedging Pressure Hypothesis - in author's view may imply some correlation between a level of basis in index futures markets and future index and futures returns. The paper consists of two parts. In the first section, the author describes the key explanations of forward curves and their potential implications for the index futures markets. The second part encompasses an analysis of Polish market based on listings of WIG20 futures between February 2000 and July 2010. The research mostly confirms the hypotheses about the correlations. The observations in the paper may be of high importance for asset allocation decisions and market risk management processes.()(original abstract)
Twórcy
autor
  • Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu
Bibliografia
  • Anson M., Handbook of Alternative Assets, Wiley Finance, 2000.
  • Bessembinder H., Systematic risk, hedging pressure and risk premiums in futures markets, "Review of Financial Studies" 1992, vol. 5, no. 4, s. 637-667, http://www.jstor.org/pss/2962144, 11.11.2010.
  • Black F., The pricing of commodity contracts, "Journal of Financial Economics" 1976, vol. 3, s. 167--179.
  • Bodie Z., Rosansky V.I., Risk and return in commodity futures, "Financial Analysts Journal" 1980, vol. 36, s. 27-39, http://www.jstor.org/pss/4478342, 11.11.2010.
  • Brennan M.J., The price of convenience and the valuation of commodity contingent claims, [w:] D. Land, B. Oeksendal (red.), Stochastic Models and Options Values, Elsevier Science Publications, 1991.
  • Cootner P., Returns to Speculators: Telser Versus Keynes, "Journal of Political Economy" 1960, vol. 62, s. 396-404.
  • Deaves R., Krinsky I., Do futures prices for commodities embody risk premiums, "Journal of Futures Markets" 1995, September, s. 637-648, http://www.business.mcmaster.ca/finance/deavesr /jfm95.pdf, 11.11.2010.
  • Erb C., Harvey C., The strategic and tactical value of commodity futures, "Financial Analysts Journal" 2006, vol. 62, no. 2, s. 69-97.
  • Evans G., Honkapohja S., Learning and expectations in macroeconomics, "Frontiers of Economic Research", Princeton University Press, Princeton, NJ, 2001, http://press.princeton.edu/chapters/s7097.pdf, 11.11.2010.
  • Fama E.F., French K.R, Commodity futures prices: Some evidence on forecast power, premiums and the theory of storage, "Journal of Business" 1987, vol. 60, s. 55-73, http://www.jstor.org/pss/2352947, 11.11.2010.
  • Gorton G., Rouwenhorst G., Facts and fantasies about commodity futures, "Financial Analyst Journal" 2006, vol. 62, no. 2, s. 47-68, http://nowandfutures.com/download/FactsAndFantasies AboutCommodityFutures.pdf, 11.11.2010.
  • Helmuth J.W., A report on the systematic bias in live cattle futures prices, "Journal of Futures Markets" 1981, vol. 1, no. 3, s. 347-358.
  • Hicks J.R., Value and Capital, Oxford University Press, London 1939.
  • Hurwicz L., The theory of the firm and investment, "Econometrica" 1946, vol. 14, no. 2, s. 109-136.
  • Kaldor N., Speculation and economic theory, "Review of Economic Studies" 1939, vol. 7, s. 1-27.
  • Keynes J.M, A Treatise on Money, t. 2, Macmillan, London 1930.
  • Markert V., Zimmermann H., The relationship between risk premium and convenience yield models, [w:] F.J. Fabozzi, R. Fuss, D.G. Kaiser (red.), The Handbook of Commodity Investing, John Wiley & Sons, Hoboken, NJ, 2008, s. 113-144.
  • Roon F. de, Nijman T.E., Veld C., Hedging pressure effects in futures markets, "Journal of Finance" 2000, vol. 55, no. 3, s. 1437-1456.
  • Spurgin R., Donohue M., Commodities and managed futures, [w] K. Wilkens-Christopher (red.), CAIA Level II: Advanced Core Topics in Alternative Investments, John Wiley & Sons, Hoboken, NJ, 2009, s. 114-214.
  • Till H., Amaranth lessons thus far, "Journal of Alternative Investments" 2008, s. 82-98.
  • Wong T., Smith A., Commodity Markets: Rational Expectations in Markets With Irrational Investors, working paper, http://ageconsearch.umn.edu/bitstream/61526/2/AAEA%20commodities%20paper.pdf, 11.11.2010.
Typ dokumentu
Bibliografia
Identyfikatory
Identyfikator YADDA
bwmeta1.element.ekon-element-000171383633

Zgłoszenie zostało wysłane

Zgłoszenie zostało wysłane

Musisz być zalogowany aby pisać komentarze.
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.