Long-Term Relationships between the Stock Exchanges in Frankfurt, Vienna and Warsaw

• Autorzy: Tomasz Wójtowicz

Warianty tytułu

Zależności długookresowe pomiędzy giełdami w Wiedniu, Frankfurcie i w Warszawie

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

W artykule zaprezentowano badanie występowania długookresowych zależności pomiędzy głównymi indeksami trzech europejskich rynków akcji: we Frankfurcie, Wiedniu i w Warszawie. Dwa pierwsze są rynkami rozwiniętymi, natomiast giełda w Warszawie jest ciągle postrzegana jako rynek rozwijający się. Na podstawie dziennych danych przeprowadzono analizę występowania klasycznej kointegracji I(1)/I(0). Jej wyniki zostały porównane z wynikami uzyskanymi za pomocą analizy ułamkowej kointegracji. (original abstract)

In this paper we have studied the existence and the nature of long-range relations between the main indices of three European stock markets: in Frankfurt, Vienna and Warsaw. The first two of them are developed markets, while the last one is seen as an emerging market. On the basis of daily data from the period 2003-2014 we analysed the I(1)/I(0) co-integration of market indices. The results of this commonly applied technique are compared with the results of the more flexible fractional co-integration analysis. (abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Cointegration; Equity market; Emerging markets

PL

Kointegracja; Rynek akcji; Rynki wschodzące

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia
• Rocznik: 2015
• Numer: nr 74 T.1 Rynek kapitałowy, wycena przedsiębiorstw, inwestycje
• Strony: 217--227

Twórcy

autor

Tomasz Wójtowicz

• AGH Akademia Górniczo-Hutnicza im. Stanisława Staszica w Krakowie

Bibliografia

• Adam K., Jappelli T., Menichini A., Padula M., Pagano M. (2002), Analyse, Compare, and Apply Alternative Indicators and Monitoring Methodologies to Measure the Evolution of Capital Markets Integration in the European Union, European Commission, Internal Market.
• Baltzer M., Capiello L., Santis de R.A., Manganelli S. (2008), Measuring Financial Integration in the New EU Member States, ECB, Occasional Paper, no. 81.
• Capiello L., Gerard B., Kadareja A., Manganelli S. (2006), Equity Market Integration of New EU Member States, in: Financial Development, Integration and Stability. Evidence from Central, Eastern and South-Eastern Europe, ed. K. Liebscher, J. Christl, P. Mooslechner, D. Ritzberger-Grünwald, E. Elgar, Chentelham, Northampton.
• Czupryna M. (2011), O współzależności giełd na przykładzie giełdy polskiej i niemieckiej, Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska. Sectio H. "Oeconomia" vol. 47, no. 3, pp. 109-118.
• Engle R.F., Granger C.W.J. (1987), Co-integration and error correction: Representation, estimation and testing. "Econometrica" vol. 55, no. 2, pp. 251-276.
• Fratzscher M. (2002), Financial Market Integration in Europe: On the Effects of EMU on Stock Markets, "International Journal of Finance & Economics" vol. 7, no. 3, pp. 165-193.
• Geweke J., Porter-Hudak S. (1983), The estimation and application of long memory time series models, "Journal of Time Series Analysis" vol. 4, pp. 221-238.
• Granger C.W.J. (1981), Some Properties of Time Series Data and Their Use in Econometric Model Specification, "Journal of Econometrics" vol. 16, no. 1, pp. 121-130.
• Granger C.W.J., Joyeux R. (1980), An introduction to long-memory time series models and fractional differencing, "Journal of Time Series Analysis" vol. 1, pp. 15-29.
• Johansen S. (1988), Statistical Analysis of Cointegrating Vectors, "Journal of Economic Dynamics and Control" vol. 12, pp. 231-254.
• Johansen S., Juselius K. (1990), Maximum Likelihood Estimation and Inference on Cointegration-with Applications to the Demand for Money, Oxford Bulletin of Economics and Statistics, vol. 52, no. 2, pp. 169-210.
• Mrzygłód U. (2011), Procesy integracyjne na rynkach kapitałowych Unii Europejskiej, Materiały i Studia Narodowego Banku Polskiego, no. 257.
• Nielsen M.Ø., Shimotsu K. (2007), Determining the cointegrating rank in nonstationary fractional systems by the exact local Whittle approach, "Journal of Econometrics" vol. 141, pp. 574-596.
• Robinson P.M., Marinucci D. (2001), Narrow-band analysis of nonstationary processes, "Annals of Statistics" vol. 29, no. 4, pp. 947-986.
• Robinson P.M., Yajima Y. (2002), Determination of cointegrating rank in fractional systems, "Journal of Econometrics" vol. 106, no. 2, pp. 217-241.
• Shimotsu K. (2010), Exact local Whittle estimation of fractional integration with unknown mean and time trend, "Econometric Theory" vol. 26, pp. 501-504.
• Shimotsu K. (2012), Exact local Whittle estimation of fractionally cointegrated systems, "Journal of Econometrics" vol. 169, pp. 266-278.
• Shimotsu K., Phillips P. (2005), Exact local Whittle estimation of fractional integration, "The Annals of Statistics" vol. 33, no. 4, pp. 1890-1933.
• Yusupova E. (2005), The Equity Market Integration of the Central and Eastern European Countries. Does the Timing of EMU Accession Matter?, Kiel Institute for World Economics, Working Paper no. 429.

Identyfikatory

DOI

10.18276/frfu.2015.74/1-19