Model CAPM z ryzykiem płynności na polskim rynku kapitałowym

• Autorzy: Sebastian Piotrowski

Warianty tytułu

The CAPM Model With Liquidity Risk in the Polish Capital Market

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W artykule przedstawiono model równowagi rynku kapitałowego z ryzykiem płynności. Wyszczególniono ryzyko rynkowe oraz ryzyko płynności akcji w modelu wyceny dóbr kapitałowych w celu ich identyfikacji i oceny istotności. Wpływ ryzyka płynności na wycenę aktywów na polskim rynku kapitałowym został zweryfikowany na podstawie stóp zwrotu i wolumenu akcji spółek notowanych na GPW w Warszawie w okresie od 2000 do 2014 roku. Dokonano estymacji parametrów modelu CAMP z ryzykiem płynności uogólnioną metodą momentów GMM. W badaniach sprawdzono dokładność modelowania oczekiwanych stóp zwrotu akcji. Zaprezentowano wyniki aproksymacji wartości oczekiwanych stóp zwrotu portfeli zróżnicowanych kosztami płynności. Podano warunki, w jakich ryzyko płynności poprawia dokładność wyceny aktywów na rynku kapitałowym.(abstrakt autora)

EN

The article presents the capital asset pricing model with liquidity risk. Market risk and liquidity risk in the pricing model of capital goods were listed for the purpose of identification and assessment of significance. The impact of liquidity risk on the valuation of the assets has been verified on the basis of rates of return and volume of shares of companies listed on the Warsaw Stock Exchange in the period from 2000 to 2014. In the estimation of the parameters of the CAPM model with liquidity risk has been applied generalized method of moments GMM. The study examined the accuracy of modeling the expected returns of equity portfolios. The article presents the results of approximation of the expected returns of portfolios diversified liquidity costs and the conditions under which liquidity risk improves the accuracy of the valuation of assets in the capital market.(author's abstract)

Słowa kluczowe

PL

Ryzyko rynkowe; Ryzyko; Płynność finansowa; Uogólniona metoda momentów

EN

Market risk; Risk; Financial liquidity; Generalized method of moments (GMM)

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Współczesne Problemy Ekonomiczne. Globalizacja. Liberalizacja. Etyka
• Rocznik: 2015
• Numer: nr 11
• Strony: 195--208

Twórcy

autor

Sebastian Piotrowski

• Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu

Bibliografia

• Acharya V.V., Pedersen L.H., Asset Pricing with Liquidity Risk, "Journal of Financial Economics" 2005, vol. 77.
• Amihud Y., Illiquidity and Stock Returns: Cross-Section and Time-Series Effects, "Journal of Financial Markets" 2002.
• Amihud Y., Mendelson H., Asset Pricing and the Bid-Ask Spread, "Journal of Financial Economics" 1986, vol. 17.
• Elton E.J., Gruber M.J., Nowoczesna teoria portfelowa i analiza papierów wartościowych, WIG- -Press, Warszawa 1998.
• Jajuga K., Jajuga T., Inwestycje. Instrumenty finansowe. Ryzyko finansowe. Inżynieria finansowa, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2006.

Identyfikatory

DOI

DOI:10.18276/wpe.2015.11-01