The Prediction of the USD/EUR Spot Exchange Rate on the Basis of the Forward Exchange Rates

• Autorzy: Radim Gottwald

Warianty tytułu

Prognozowanie kursu walutowego USD/EUR na podstawie jego notowań w transkacjach terminowych

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

The aim of the paper is to assess the extent to which the future spot exchange rates can be predicted on the basis of the present forward exchange rates. The analysis refers to the prediction of the spot exchange rate USD/EUR on the basis of the forward exchange rates over the period from 2005 to 2013. Both graphical and regression analyses are used to examine the relationship between daily closing spot and forward rates, specifically 3-month rates and 6-month rates. The regression equation is estimated by the ordinary least squares method, and the hypotheses related to the parameters are tested at the 5% significance level. The author examines whether the time series is stationary. Subsequently, the time series is detrended in order to guarantee stationarity. The transformation into non-linear econometric model is used in order to eliminate high positive autocorrelation in the residuals of the model. Then the predictions of the detrended model are made. The results of the analysis show that the present forward exchange rates are not sufficiently reliable predictors of the future spot exchange rates. These findings are important for financial analysts working infinancial companies or enterprises participating in international turnovers, as well as for speculators acting in the foreign exchange markets. (original abstract)

Celem artykułu jest ocena możliwości prognozowania rzeczywistych kursów walutowych na podstawie ich notowań w transakcjach terminowych. Analiza dotyczy prognozowania kursu rynkowego USD/EUR na podstawie notowań w transakcjach terminowych w okresie od 2005 r. do 2013 r. Relacja między dziennym kursem zamknięcia i kursem notowanym w transakcjach terminowych 3- i 6-miesięcznych została zilustrowana grafi cznie i przeanalizowana za pomocą regresji. Autor bada stacjonarnośc szeregu czasowego i dokonuje jego detrendyzacji dla zapewnienia stacjonarności oraz przekształca równanie do formy nieliniowej w celu usunięcia silnej autokorelacji reszt. Prognozy kursu są wykonywane na modelu zdetrendyzowanym. Wyniki analizy pokazują, że bieżące notowania kursu w transakcjach terminowych nie są dostatecznie wiarygodnymi wskaźnikami przyszłego kształtowania się kursu rynkowego. Informacja ta jest ważna dla analityków finansowych prognozujących kursy walutowe na użytek instytucji finansowych i przedsiębiorstw uczestniczących w obrocie międzynarodowym oraz dla graczy spekulujących na rynkach walutowych. (abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Exchange rates; Econometric forecasts; Econometric models

PL

Kurs walutowy; Prognozy ekonometryczne; Modele ekonometryczne

• Czasopismo: Ekonomista
• Rocznik: 2015
• Numer: nr 4
• Strony: 531--543

Twórcy

autor

Radim Gottwald

• Mendel University of Brno, Czech Republic

Bibliografia

• Afanasenko D., Gischer H., Reichling P., The Predictive Power of Forward Rates: A Re-examination for Germany, "Investment Management and Financial Innovations" 2011, no. 8(1).
• Aggarwal R., Lin W.T., Mohanty S.K.,Are Forward Exchange Rates Rational Forecasts of Future Spot Rates? An Improved Econometric Analysis for the Major Currencies, "Multinational Finance Journal" 2008, no. 12(1).
• Bank for International Settlements, Triennial Central Bank Survey, 2013, http://vAvw.bis.org/publ/rpfxl3fx.pdf (accessed: 06.11.2014).
• Dickey D.A., Fuller W.A., Distribution of the Estimators for Autoregressive Time Series with a Unit Root, "Journal of the American Statistical Association" 1979, no. 74(366).
• Dominguez E., Novales A., Can Forward Rates be Used to Improve Interest Rate Forecasts? "Applied Financial Economics" 1999, no. 12(7).
• Kang H., Forward Exchange Rates as Unbiased Predictors of Future Spot Rates a Review and Re-interpretation, "Open Economies Review" 1992, no 3(2).
• Phillips P., Understanding Spurious Regressions in Econometrics, "Journal of Econometrics" 1986, no. 33(3).
• Polito E., Is the Forward Exchange Rate a Useful Indicator of the Future Spot Exchange Rate? "Issues in Political Economy" 2001, no. 10(1).
• Reuters, 2014; http://www.reuters.com (accessed 06.11.2014).
• Wang J., Why Are Exchange Rates So Difficult to Predict? "Economic Letter" 2008, no. 3(6).
• Wesso G.R., The Forward Rate as an Optimal Predictor of the Future Spot Rate in South Africa: An Econometric Analysis, "South African Reserve Bank Occasional Paper" 1999, no. 1(13).
• Wolff C.C.P., Forward Foreign Exchange Rates and Expected Future Spot Rates, "Applied Financial Economics" 2000, no. 10(4).