Model przenoszenia ryzyka inwestowania z przedsiębiorstwa na jego właścicieli w aspekcie wykorzystania instrumentów finansowych

• Autorzy: Michał Muszyński
• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Ryzyko inwestowania w udziałowe papiery wartościowe jest ściśle związane zarówno ze zmianami cen instrumentów finansowych, które posiada przedsiębiorstwo, jak i wpływem informacji na postrzeganie rzeczywistego ryzyka przez właściciela i potencjalnego inwestora. Jednym ze sposobów ograniczania ryzyka jest poprawa jakości informacji. Podstawowym elementem rynku kapitałowego, są więc informacje i są one najważniejsze dla każdego, kto podejmuje decyzje finansowe. Warunkują jakość rozpoznania ryzyka, a więc minimalizację różnicy pomiędzy ryzykiem obiektywnym a ryzykiem subiektywnym. W niniejszym opracowaniu prześledzono literaturę opisującą związki informacji z rynkiem kapitałowym, przedstawiono teorię informacji jako narzędzie analizy jakości systemu komunikacyjnego, rynek kapitałowy jako układ cybernetyczny w powiązaniu z teorią informacji oraz zaproponowano model przenoszenia ryzyka związanego ze stosowaniem instrumentów finansowych z przedsiębiorstwa na jego właścicieli. Ryzyko właścicieli nie jest tożsame z ryzykiem przedsiębiorstwa. Właściciel ponosi ryzyko większe niż przedsiębiorstwo, gdyż najczęściej nie dysponuje taką ilością i jakością informacji, jaka jest dostępna dla menadżerów przedsiębiorstwa. Przedstawiony w opracowaniu model wyjaśnia różnicę pomiędzy ryzykiem rzeczywistym a postrzeganym przez inwestora. (fragment tekstu)

Słowa kluczowe

PL

Finanse przedsiębiorstwa; Sektor przedsiębiorstw; Ryzyko inwestycyjne; Instrumenty finansowe; Papiery wartościowe; Teoria informacji

EN

Enterprise finance; Manufacturing sector; Investment risk; Financial instruments; Securities; Information theory

• Czasopismo: Prace Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Katowicach
• Rocznik: 2008
• Tom: Finanse wobec sfery realnej gospodarki : praca zbiorowa. T. 2
• Strony: 23--36

Twórcy

autor

Michał Muszyński

• Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

Bibliografia

• Banek T.: Wartość informacji. W: Modelowanie preferencji a ryzyko '02. Red. T. Trzaskalik. AE, Katowice 2002.
• Shannon C.E.: A Mathematical Theory of Communication. "The Bell System Technical Journal" 1948, Vol. 27.
• Cover T.M., Thomas J.A.: Elements of Information Theory. John Willey & Sons, New York 1991.
• Yang J., Qiu W.: A Measure of Risk and a Decision-making Model Based on Expected Utility and Entropy. "European Journal of Operational Research" 2005, No. 164.
• Rak R., Drożdż S., Kwapień J.: Nonextensive Statistical Features of the Polish Stock Market Fluctuations. "Physica A" 2007, Vol. 374.
• Black F., Scholes M.: The Valuation of Option Contracts and a Test of Market Efficiency. "The Journal of Finance" 1972, Vol. 27, No. 2.
• Fama E.F.: Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work. "The Journal of Finance" 1970, Vol. 25, No. 2.
• Fama E.F.: Efficient Capital Markets: II. "The Journal of Finance" 1991, Vol. XLVI, No. 5.
• Gray R.M.: Entropy and Information Theory. Springer-Verlag, New York 1990.
• Emery J.T.: Efficient Capital Markets and the Information Content of Accounting Numbers. "The Journal of Financial and Quantitative Analysis" 1974, Vol. 9, No. 2.
• Gonedes N.J.: Efficient Capital Markets and External Accounting. "The Accounting Review" 1972, Vol. 17, No. 1.
• Hirshleifer J.: Speculation and Equilibrium: Information, Risk and Markets. "The Quarterly Journal of Economics" 1975, Vol. 89, No. 4.
• Grinblatt M., Titman S.: The Relation Between Mean-Variance Efficiency and Arbitrage Pricing. "The Journal of Business" 1987, Vol. 60, No. 1.
• LeRoy S.F.: Efficient Capital Markets and Martingales. "Journal of Economic Literature" 1989, Vol. 27, No. 4.
• Easley D., Hvidkjaer S., O'Hara M.: Is Information Risk a Determinant of Asset Returns? "The Journal of Finance" 2002, Vol. 57, No. 5.
• Ziarko-Siwek U.: Efektywność informacyjna rynku finansowego w Polsce. CeDeWu, Warszawa 2005.
• Buczek S.B.: Efektywność informacyjna rynków akcji. Teoria a rzeczywistość. SGH, Warszawa 2005.
• Czekaj J., Woś M., Żarnowski J.: Efektywność giełdowego rynku akcji w Polsce. Z perspektywy dziesięciolecia. PWN, Warszawa 2001.
• Jakubczyk M.: Analiza wymiaru korelacyjnego przy użyciu testów surogatywnych w badaniu efektywności rynku kapitałowego w Polsce. W: Modelowanie preferencji a ryzyko '04. Red. T. Trzaskalik. AE, Katowice 2004.
• Beer S.: Cybernetyka a zarządzanie. PWN, Warszawa 1966.
• Kyn O., Pelikan P.: Cybernetyka a ekonomia. PWE, Warszawa 1967.
• Terebucha E.: Cybernetyczne aspekty rachunkowości przedsiębiorstw. PWN, Warszawa-Poznań 1976.
• Lange O.: Całość i rozwój w świetle cybernetyki. PWN, Warszawa 1962.
• Mazur M.: Cybernetyka i charakter. PIW, Warszawa 1976.
• Wong M.A.: Trading and Investing in Bond Options. Risk Management, Arbitrage, and Value Investing. John Willey & Sons, New York 1991.
• Banks E.: The Credit Risk of Financial Instruments. "Finance and Capital Market" 1994.
• Shannon E.: A Mathematical Theory of Communication. "The Bell System Technical Journal" 1994, Vol. 27.
• MacKay D.: Information theory, Inference, and Learning Algorithms. Cambridge University Press, Cambridge 2003.
• Gibbs J.W.: Elementary Principles in Statistical Mechanics. Charles Scribner's Sons, Londyn 1902.
• Wałecka J.D.: Fundamentals of Statistical Mechanics. Manuscripts and Notes of Felix Bloch. Imperial Colledge Press, 2000.
• Müller J.: Informacja w cybernetyce. MON, Warszawa 1974.
• Gomółka Z.: Cybernetyka w zarządzaniu. Modelowanie cybernetyczne. Sterowanie systemami. Placet, Warszawa 2000.
• Łukasik G.: Podstawy wyboru strategii finansowej przedsiębiorstwa w sytuacjach ryzykownych. W: Strategie finansowe przedsiębiorstw w sytuacjach ryzykownych. Red. G. Łukasik. AE, Katowice 2004.
• Heilpern S.: Podejmowanie decyzji w warunkach ryzyka i niepewności, AE, Wrocław 2001.