Immunizacja ryzyka stopy procentowej ubezpieczycieli życiowych

• Autorzy: Elżbieta Krajewska

Warianty tytułu

Interest rate risk immunisation for life insurers

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W pracy zostanie przedstawiona nierówność immunizacyjna dla losowych strumieni aktywów i zobowiązań oraz struktury stóp procentowych. Zostaną zaprezentowane wyniki dotyczące porównania tej nierówności z innymi nierównościami immunizacyjnymi oraz jej zastosowań w pewnych modelach stóp procentowych. W przypadku składek netto oszacowanie oczekiwanych zmian nadwyżki portfela wynikające z tej nierówności jest iloczynem dwóch czynników, z których jeden zależy wyłącznie od zmian stóp procentowych, drugi zaś od struktury portfela. Drugi czynnik może być zatem traktowany jako miara ryzyka stóp procentowych. W pracy zostaną podane wzory pozwalające w prosty sposób obliczać wartości tej miary dla portfeli złożonych z popularnych produktów ubezpieczeń życiowych, m.in. terminowego ubezpieczenia na życie lub dożycie, odroczonego terminowego ubezpieczenia na życie oraz renty terminowej. (abstrakt oryginalny)

EN

This paper investigates some applications of immunisation inequality introduced by Gajek, Krajewska (2013) for life insurers' portfolios. When net insurance premiums are considered, a lower bound given by this inequality is a product of two terms. One of them, L2(s), might be treated as a measure of interest rate risk. In the paper, formulas for L2(s) are given for life insurance products, such as term life insurance, pure endowment, temporary life annuity.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Stopa procentowa; Przedsiębiorstwo ubezpieczeniowe; Składki ubezpieczeniowe

EN

Interest rate; Insurance companies; Insurance premium

• Czasopismo: Roczniki Kolegium Analiz Ekonomicznych / Szkoła Główna Handlowa
• Rocznik: 2015
• Numer: nr 37 Zagadnienia aktuarialne - teoria i praktyka
• Strony: 39--56

Twórcy

autor

Elżbieta Krajewska

• Politechnika Łódzka

Bibliografia

• Financial Economics: With Applications to Investments, Insurance and Pensions, red. H. H. Panjer, The Actuarial Foundation, Schamburg 1998.
• Fisher L., Weil R. L., Copying with the Risk of Interest Rate Fluctuations: Return to Bondholders from Naive and Optimal Strategies, "Journal of Business" 1971, vol. 44, s. 410-431.
• Fong G., Vasicek O., A Risk Minimization Strategy for Portfolio Immunization, "Journal of Finance" 1984, vol. 39, s. 1541-1546.
• Gajek L., Krajewska E., A new immunization inequality for random streams of assets, liabilities and interest rates, "Insurance: Mathematics and Economics" 2013, vol. 53, s. 624-631.
• Gajek L., Ostaszewski K., Financial Risk Management for Pension Plans, Elsevier, Amsterdam 2004.
• Gajek L., Ostaszewski K., Zwiesler H.-J., A Primer on Duration, Convexity andImmunization, "Journal of Actuarial Practice" 2005, vol. 12, s. 59-82.
• Macaulay F. R., Some Theoretical Problems Suggested by the Movements of Interest Rates, Bond Yields, and Stock Prices in the U. S. Since 1856, National Bureau of Economic Research, New York 1938.
• Merton R. C., Theory of rational option pricing, "The Bell Journal Economics and Management Science" 1973, vol. 4, s. 141-183.
• Musiela M., Rutkowski M., Martingale Methods in Financial Modelling, Springer, Heidelberg 2007.
• Nawalkha S. K., Chambers D. R., An Improved Immunization Strategy: M-absolute, "Financial Analysts Journal" 1996, September-October, s. 69-76.
• Redington F. M., Review of principles of life-office valuations, "Journal of the Institute of Actuaries" 1952, vol. 78, s. 286-315.
• Samuelson P. A., The Effect of Interest Rate Increases on the Banking System, "American Economic Review" 1945, vol. 55, s. 16-27.
• Shiu E. S. W., Immunization of multiple liabilities, "Insurance: Mathematics and Economics" 1988, vol. 7, s. 219-224.
• Vasicek O., An equilibrium characterization of the term structure, "Journal of Financial Economics" 1977, vol. 5, s. 177-188.