Zależność rozkładu ryzyka portfela od kryterium wyboru spółek do portfela

• Autorzy: Agata Gluzicka

Warianty tytułu

Dependency of the Risk's Portfolio Distribution on the Method Of Stock's Selection to Portfolio

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Od kilku lat na rynku inwestycyjnym można zaobserwować stopniowe odchodzenie od sposobów konstruowania portfeli, w których jest brany pod uwagę zysk. Jest to spowodowane negatywnymi efektami, jakie osiągali inwestorzy, kierując się kryterium zysku podczas ostatniego globalnego kryzysu ekonomicznego. Zarówno wśród inwestorów praktyków, jak i teoretyków coraz więcej jest zwolenników teorii, że lepszym rozwiązaniem w dobie kryzysu jest skupianie się tylko i wyłącznie na ryzyku inwestycji. Jednym z nurtów tej teorii jest takie planowanie inwestycji, aby taka sama wartość ryzyka przypadała na poszczególne instrumenty portfela. Stosowanie takiego podejścia prowadzi do konstrukcji portfeli równego udziału ryzyka zwanych również portfelami parytetowymi. W artykule zaprezentowano ogólne informacje dotyczące portfeli parytetowych będących nowym terminem w polskiej literaturze przedmiotu. Omówiono miary potrzebne do określenia portfeli parytetowych oraz metody wykorzystywane do wyznaczania tego typu portfeli. W ostatniej części przedstawiono wyniki badań empirycznych, których głównym celem była analiza wpływu na równomierność rozkładu ryzyka portfela w zależności od metody zastosowanej do wstępnej selekcji spółek do portfela. (abstrakt oryginalny)

EN

For several years in the investment market we can a new tendency in the methods of construction of investment portfolios. More often the return of portfolio is not taken into account during the planning of investments. This is caused by the negative effects receives by investors using the criterion of return during the last global economic crisis. Among investors- practitioners and researchers-theorists are more and more supporters of the theory that a better solution in times of crisis is to focus only on the investment risk. One of the trends in this theory is planning investments in such a way that the same value of risk is attributable to the individual instruments in portfolio. The application of this approach leads to the construction of equal risk portfolios called also risk parity portfolios. The article presents the general information about risk parity portfolios, which are the new term in the Polish literature. Measures needed to determine the risk parity portfolios was discussed in the first part of article. The next section presents selected methods used to determine these types of portfolios. In the last part of the article presents the results of empirical research. The main purpose of these study was analysis of the effect on the equal distribution of portfolio risk, depending on the method used for the initial selection of companies to the portfolio. The research showed that the standard deviation is the best criterion to selection of indexes to risk parity portfolios. Then we received portfolios with risk contribution similar to the equal risk contribution. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Spółki portfelowe; Portfel inwestycyjny; Ryzyko inwestycyjne

EN

Portfolio companies; Investment portfolio; Investment risk

• Czasopismo: Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach. Informatyka i Ekonometria
• Rocznik: 2015
• Tom: 2
• Numer: nr 237
• Strony: 7--22

Twórcy

autor

Agata Gluzicka

• Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

Bibliografia

• Asl F.M., Etula E. (2012), Advancing Strategic Asset Allocation in a Multi-Factor World, "The Journal of Portfolio Management", Vol. 39, No 1, s. 59-66.
• Braga M.D. (2012), Risk Parity versus Other u-strategies: A Compairison in a Triple View, Working Paper No 8, Universita della Valle d'Aosta.
• Chaves D., Hsu J., Li F., Shakernia O. (2011), Risk Parity Portfolio vs. Other Asset Allocation Heuristic Portfolios, "The Journal of Investing", Spring, s. 108-118.
• Chaves D., Hsu J., Li F., Shakernia O. (2012), Efficient Algorithms for Computing Risk Parity Portfolio Weights, "The Journal of Investing", Fall, s. 150-163.
• Lee W. (2011), Risk-Based Asset Allocation: A New Answer to an Old Question? "Journal of Portfolio Management", 37 (4), s. 11-28.
• Lohre H., Neugebauer U., Zimmer C. (2012), Diversified Risk Parity Strategies for Equity Portfolio Selection, "The Journal of Investing", 111-128.
• Maillard S., Roncalli T., Teiletche J. (2010), The Properties of Equally Weighted Risk Contributions Portfolios, "Journal of Portfolio Management", Vol. 36, No 4, s. 60-70.
• Meucci A. (2009), Managing Diversification, "Risk", Vol. 22, No 5, s. 74-79.
• Qian E. (2005), Risk Parity Portfolios: Efficient Portfolios Through True Diversification, PanAgora Asset Management White Paper, September (http://www.panagora.com/ assets/PanAgora-Risk-Parity-Portfolios-Efficient-Portfolios-Through-True-Diversification. pdf).
• Qian E. (2006), On the Financial Interpretation of Risk Contributions Risk Budgets Do Add up, "Journal of Investment Management", Vol. 4, No 4.