Regionalne zróżnicowanie efektów impulsu polityki pieniężnej w Polsce

• Autorzy: Paweł Gajewski

Warianty tytułu

The regional asymmetry of monetary policy effects in Poland

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem artykułu jest identyfikacja ogólnych różnic w efektach polityki pieniężnej między wschodnim i zachodnim makroregionem w Polsce. Artykuł jest w istocie pierwszym spojrzeniem na problem regionalnego zróżnicowania efektów polityki pieniężnej w Polsce. W celu zachowania przejrzystości, a także spójności z analizami prowadzonymi dla Polski jako całości, badanie empiryczne przeprowadzone zostało w oparciu o standardowy model VARX, rozszerzony o zmienne charakteryzujące aktywność gospodarczą w obu makroregionach. Uzyskane wyniki potwierdzają odmienność odpowiedzi tych zmiennych. W szczególności wyniki sugerują nie tyle zróżnicowaną siłę reakcji na impuls polityki pieniężnej, ile odmienny charakter dostosowań po impulsie. W makroregionie zachodnim zacieśnienie polityki pieniężnej powoduje relatywnie silną reakcję produkcji przemysłowej, natomiast w makroregionie wschodnim dostosowania przebiegają raczej na rynku pracy. Uzyskane rezultaty mogą stanowić przyczynek do dalszych badań, a także do dyskusji nad ich implikacjami dla polityki gospodarczej. (abstrakt oryginalny)

EN

The article looks at the problem of regional differences in monetary policy in Poland. The author seeks to identify key differences in the effects of monetary policy between the country's eastern and western macroregions. The empirical exercise uses the standard vector autoregressive model with exogenous variables (VARX), expanded to include variables describing economic activity in the two macroregions. The results point to varying responses to a monetary shock - chiefly diverse adjustments following the shock as well as different reactions to monetary policy impulses, the author argues. While in the western macroregion a tighter monetary policy triggers a strong reaction on the part of industrial production, Gajewski says, the eastern macroregion is mostly affected via the labor market. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Rozwój regionalny; Dynamika rozwoju regionalnego; Polityka pieniężna

EN

Regional development; Regional development dynamics; Monetary policy

• Czasopismo: Gospodarka Narodowa
• Rocznik: 2015
• Numer: nr 4
• Strony: 27--47

Twórcy

autor

Paweł Gajewski

• Uniwersytet Łódzki

Bibliografia

• Anagnostou A., Papadamou S. [2012], The effects of Monetary Policy Shocks Across the Greek Regions, ERSA Working Paper 12, s. 507.
• Arnold I. J. M., Vrugt E. B. [2002], Regional Effects of Monetary Policy in the Netherlands, "International Journal of Business and Economics", vol. 1, s. 123-134.
• Arnold I. J. M., Vrugt E. B. [2004], Firm Size, Industry Mix and the Regional Transmission of Monetary Policy in Germany, "German Economic Review", vol. 5 (1), s. 35-39.
• Artis M.J., Okubo T. [2008] The Intranational Business Cycle: Evidence from Japan, CEPR Discussion Paper no.DP6686.
• Bagliano F. C., Favero C. A. [1998], Measuring Monetary Policy with VAR Models: An Evaluation, "European Economic Review", vol. 42 (6), s. 1069-1112.
• Blanchard O. [2007], A Macroeconomic Survey of Europe, mimeo, MIT.
• Bluedorn J. C., Bowdler C. [2011], The Empirics of International Monetary Transmission: Identification and the Impossible Trinity, "Journal of Money, Credit and Banking", vol. 42 (4), s. 679-713.
• Canova F. [2007], Methods for Applied Macroeconomic Research, Princeton University Press.
• Carlino G., DeFina R. [1998], The differential Regional Effects of Monetary Policy, "Review of Economics and Statistics", vol. 80, s. 572-587.
• Christiano L. J., Eichenbaum M., Evans C. [1998], Monetary Policy Shocks: What Have We Learned and to What End?, NBER Working paper no. 6400, Cambridge.
• Clarida R., Galí J., Gertler M. [1998], Monetary Policy Rules in Practice: Some International Evidence, "European Economic Review", vol. 42, s. 1033-67.
• Coibion O., Goldstein D. [2012], One for Some or One for All? Taylor Rules and Interregional Heterogeneity, "Journal of Money, Credit and Banking", vol. 44, s. 401-431.
• Correia L., Gouveia S. [2013], Business Cycle Synchronisation at the Regional Level: Evidence for the Portuguese Regions, "Regional and Sectoral Economic Studies", vol. 13-1, s. 91-108.
• Dow S.C., Montagnoli A. [2007] The Regional Transmission of UK Monetary Policy, "Regional Studies", 41,797-808.
• Drometer M., Siemsen T., Watzka S. [2012], The Monetary Policy of the ECB: A Robin Hood Approach?, CESIFO Working Paper, no. 4178.
• Enders W. [2010], Applied Econometric Time Series, vol. 3, John Wiley & Sons.
• Faust J., Leeper E. M. [1997], When Do Long-Run Identifying Restrictions Give Reliable Results? "Journal of Business and Economic Statistics", vol. 15 (3), s. 345-53.
• Fraser P., Macdonald G. A., Mullineux A. W. [2014], Regional Monetary Policy: An Australian Perspective, "Regional Studies", vol. 48 (8), s. 1419-1433.
• Funke M., Hall S. [1998], Aggregate Demand and Aggregate Supply in UK Regions, "Journal of Economic Studies", vol. 25 (4), s. 260-276.
• Gajewski P. [2003], Zróżnicowanie rozwoju gospodarczego w latach 90, "Wiadomości Statystyczne", nr 11.
• Gajewski P. [2008], Synchronizacja regionalnych cykli koniunkturalnych z Polską w strefie euro, "Gospodarka w Praktyce i Teorii", vol. 4, s. 77-93.
• Gajewski P. Gawlikowska-Hueckel K., Umiński S. [2008], Szanse i zagrożenia związane z przyjęciem euro przez Polskę w ujęciu regionalnym, projekt zrealizowany na potrzeby Raportu na temat pełnego uczestnictwa Rzeczypospolitej Polskiej w trzecim etapie Unii Gospodarczej i Walutowej, www.nbp.pl
• Gajewski P. [2011], Poziom i dynamika rozwoju małej i średniej przedsiębiorczości w Polsce Wschodniej, Ekspertyza wykonana na zlecenie Ministerstwa Rozwoju Regionalnego na potrzeby aktualizacji Strategii rozwoju społeczno-gospodarczego Polski Wschodniej do roku 2020.
• Gajewski P. [2015], Monetary Policy Stress in EMU. What Role for Fundamentals and Missed Forecasts?, "Emerging Markets Finance and Trade", w druku.
• Gospodinov N., Herrera A.-M., Pesavento E. H. [2013], Unit Roots, Cointegration, and Pretesting in VAR Models, Advances in Econometrics: VAR Models in Macroeconomics - New Developments and Applications: Essays in Honor of Christopher Sims, vol. 32, s. 1-35.
• Hansen N.-J. H. [2012], Does the Common Monetary Policy Contribute to Asymmetric Credit Growth in the Euro Area?, mimeo.
• Kapuściński M., Łyziak T., Przystupa J., Stanisławska E., Sznajderska A., Wróbel E. [2014], Mechanizm transmisji polityki pieniężnej w Polsce. Co wiemy w 2013 roku?, Materiały i Studia, NBP, nr 306.
• Kaufman L., Rousseeuw P.J. [1990] Finding Groups in Data: An Introduction to Cluster Analysis, Wiley, New York.
• Kenen P. [1969], The Theory of Optimum Currency Areas: an Eclectic View, w: Monetary Problems of the International Economy, red. R. A. Mundell, A. K. Swoboda, University of Chicago Press, Chicago, s. 41-60.
• Klein N. [2014], Small and Medium Size Enterprises, Credit Supply Shocks, and Economic Recovery in Europe, IMF Working Paper 14/98.
• Kouparitsas M. A. [2001], Is the United States an Optimum Currency Area? An Empirical Analysis of Regional Business Cycles, Federal Reserve Bank of Chicago Working Paper 2001-22.
• Kwiatkowski E., Gajewski P., Tokarski T. [2003], Agricultural Regions and Regional Policy in Poland, ekspertyza w ramach projektu Industrial restructuring in the Accession Countries, EC DG Employment, VC/2003/0367.
• Kwiatkowski E. red. [2008], Zróżnicowanie rozwoju polskich regionów. Elementy teorii i próba diagnozy, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódźkiego, Łódz.
• Kwiatkowski E., Tokarski T. [2009], Determinanty przestrzennego zróżnicowania wydajności pracy, "Wiadomości Statystyczne", vol. 10, s. 35-54.
• Li S. M., Perera R., Shields K. [2013], Misspecification, Identification or Measurement? Another Look at the Price Puzzle, Research Paper 1169, Department of Economics, The University of Melbourne.
• Liberda B. red. [2009], Konwergencja gospodarcza Polski, PTE, Warszawa.
• Livingstone I. [1981], Rural Development, Employment and Incomes in Kenya, International Labour Office, Addis Ababa.
• Lütkepohl H. [1990], Asymptotic Distributions of Impulse Response Functions and Forecast Error Variance Decompositions of Vector Autoregressive Models, "Review of Economics and Statistics", vol.72(1)116-125.
• Malaga K., Kliber P. [2007], Konwergencja i nierówności regionalne w Polsce w świetle neoklasycznych modeli wzrostu gospodarczego, Wydawnictwo Naukowe AE w Poznaniu, Poznań.
• McKinnon R. [1963], Optimum Currency Areas, "American Economic Review", vol. 53, s. 717-725.
• Mishkin F. S. [1996], The Channels of Monetary Transmission: Lessons for Monetary Policy, NBER Working Papers 5464, National Bureau of Economic Research, Inc.
• Mitra P. [2006], Has Government Investment Crowded out Private Investment in India?, "American Economic Review", vol. 96, no. 2, s. 337-341.
• MRR [2013], Strategia rozwoju społeczno-gospodarczego Polski Wschodniej do roku 2020. Aktualizacja, Ministerstwo Rozwoju Regionalnego.
• MRR [2014], Strategia Rozwoju Polski Zachodniej 2020, Ministerstwo Rozwoju Regionalnego.
• Mundell R. A. [1961], A Theory of Optimum Currency Areas, "American Economic Review", vol.51,657-665.
• Naka A., Tufte D. [1997], Examining Impulse Response Functions in Cointegrated Systems, "Applied Economics", vol. 29 (12), s. 1593-1603.
• Owyang M., Wall H. J. [2005], Structural Breaks and Regional Disparities in the Transmission of Monetary Policy, FRB of St. Louis Working Paper no. 2003-008C.
• Peersman G., Smets F. [2001], The Monetary Transmission Mechanism in the Euro Area: More Evidence from VAR Analysis, ECB Working Papers, no. 0091.
• Phillips P. C. B. [1998], Impulse Response and Forecast Error Variance Asymptotics in Nonstationary VARs, "Journal of Econometrics", vol. 83, s. 21-56.
• Piłat K. [2012], Europejska unia walutowa a teoria optymalnych obszarów walutowych, w: Gospodarka Polski w perspektywie wstąpienia do strefy euro. Ujęcie ilościowe, red. P. Krajewski, PWE, Warszawa.
• Piłat K. [2014], Leading, Lagging, Synchronized? Business Cycles of EU Countries Beyond Eurozone, "European Scientific Journal", Special Edition, vol. 1, s. 123-129.
• Ramaswamy R., Slok T. [1998], The Real Effects of Monetary Policy in The European Union: What are the Differences?, IMF Staff Papers, vol. 45 (2), s. 374-396.
• Ramos R., Suriñach J. [2006], Monetary Transmission in the New Member States, w: The Central and Eastern European Countries and the European Union, red. M. Artis, A. Banerjee, M. Marcellino, Cambridge University Press.
• Rodriguez-Fuentes C. J., Padrón-Marrero D. [2008], Industry Effects of Monetary Policy in Spain, "Regional Studies", vol. 42 (3), s. 375-384.
• Rogut A. [2008], The Efficiency of Regional Labour Market Mechanisms in Absorbing Regional Shocks in Poland in the Context of Accession to Euro Area, projekt zrealizowany na potrzeby Raportu na temat pełnego uczestnictwa Rzeczypospolitej Polskiej w trzecim etapie Unii Gospodarczej i Walutowej, www.nbp.pl
• Sims C. A., Stock J. H., Watson M. W. [1990], Inference in Linear Time Series Models with some Unit Roots, "Econometrica", vol. 58, s. 113-144.
• Sturm J. E., Wollmershäuser T. [2008], The Stress of Having a Single Monetary Policy in Europe, KOF Working Papers 08-190, KOF Swiss Economic Institute, ETH Zurich.
• Svensson E. [2012], Regional Effects of Monetary Policy in Sweden, Dep. of Economics Working Papers, no. 09/2012, Lund University.
• Quint D. [2014], Is it Really More Dispersed? Measuring and Comparing the Stress From the Common Monetary Policy in the Euro Area, Discussion Paper, School of Business & Economics: Economics, no. 2014/13, Free University, Berlin.
• Tokarski T. [2005], Statystyczna analiza regionalnego zróżnicowania wydajności pracy, zatrudnienia i bezrobocia w Polsce, Wydawnictwo PTE, Warszawa.
• Tokarski T., Gabryjelska A., Krajewski P., Mackiewicz M. [1999], Determinanty regionalnego zróżnicowania PKB, zatrudnienia i płac, "Wiadomości Statystyczne", nr 8.